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从亏192亿到赚71亿，长鑫科技称「下行周期仍是隐患」

国产DRAM厂商长鑫科技即将登陆科创板。2023年至2025年，公司净利润从亏损192.25亿元大幅扭转为盈利71.44亿元，主要得益于AI驱动需求爆发、行业供需紧张及产品涨价、成本下降与结构优化。公司综合毛利率已提升至40.99%，接近国际巨头水平。然而，公司董事长朱一明指出，DRAM行业强周期性仍是主要风险，若宏观环境变化、AI需求不及预期或新产能集中释放，行业可能重回下行周期。专家分析，公司盈利可持续性需观察其成本控制、高端产品占比及现金流状况。长鑫科技目前全球市场份额约7.67%，远低于三星、SK海力士和美光。公司计划通过IPO募资295亿元用于技术升级和研发，以追赶国际先进水平。当前增长仍依赖DDR5/LPDDR5X等产品升级，在AI所需的高端存储（如HBM）领域尚未形成规模收入。未来，公司需在提升传统产品竞争力的同时，加速高端存储产业化，以应对行业变革并缩小与国际巨头的差距。

marsbit前天 01:06

marsbit前天 01:06

华尔街集体看多：ASML 产能激增，内存“见顶论”可以休矣

ASML发布远超预期的二季度业绩，并大幅上调全年营收与毛利率指引。公司罕见公布2027至2028年产能扩张路线图，计划显著提升低数值孔径EUV及浸没式DUV设备产能。此举直接回应了市场对AI需求可持续性的疑虑，并有力反驳了内存市场“2028年见顶”的看空观点。业绩显示，二季度营收、毛利率等核心指标均超预期，三季度指引亦带来惊喜。华尔街主要投行如高盛、摩根大通等集体维持买入评级，认为业绩验证了AI驱动的供应瓶颈。分析指出，AI需求正推动逻辑芯片与内存芯片双线扩张，尤其是HBM等高需求产品正结构性挤压产能，预计将支撑内存价格在更长时间内保持高位。尽管对2027年EUV产能的具体目标存在细微分歧，但市场普遍看好ASML的技术主导地位及在AI周期中的长期增长潜力。

链捕手07/15 14:57

链捕手07/15 14:57

存储的繁荣，能够持续多久？

半导体存储器市场正经历历史性的爆炸式增长。根据WSTS数据，存储器出货量在短短十年内增长超11倍，2026年5月单月达633亿美元，同比增速高达285%，远超以往任何“泡沫”时期。增长的核心驱动力并非出货量，而是DRAM和NAND闪存价格的异常飙升，自2025年初以来两者现货价格均上涨约10倍。价格暴涨的根本原因在于人工智能数据中心带来的需求激增。以亚马逊、谷歌、微软和Meta为代表的超大规模数据中心运营商，为构建AI基础设施进行了巨额资本投资，预计2026年将达7550亿美元。这些数据中心像“黑洞”一样吸走了大量用于AI的高性能存储（如HBM），导致供应产能向AI领域倾斜，进而造成用于个人电脑、智能手机等消费电子产品的传统DRAM和NAND闪存严重短缺，价格被大幅推高。这种扭曲的增长结构使得全球半导体市场规模预测被彻底颠覆。此前预测到2032年达1.2万亿美元的目标，可能在2026年就被超越。市场增长高度集中于存储器和逻辑电路（含GPU），而模拟和微控制器市场则增长平缓。然而，作者根据存储器市场近35年的历史周期规律发出警告：该市场从未出现过连续六年以上的正增长，繁荣期通常不超过五年。此次以2024年为顶点的AI热潮，按历史规律预计最迟将在2028年、甚至2027年结束。更关键的是，“高峰越高，低谷越深”是半导体行业的铁律。当前285%的增速是前所未有的峰值，随之而来的衰退很可能比以往任何一次都更加严重和漫长。尽管当前存储制造商因利润暴增而股价飙升，甚至创造了许多“亿万富翁”，但作者强烈呼吁行业应保持冷静，利用当前的繁荣期为必将到来的严峻衰退做好切实准备。

链捕手07/14 14:49

链捕手07/14 14:49

韩国券商一句业绩“不及预期”，SK 海力士大跌 12%，存储板块全线承压

7月13日，韩国券商KIS发布报告，预测SK海力士第二季度营业利润为60.4万亿韩元，虽然同比暴增556%，但低于市场普遍预期的65万亿韩元，引发股价大跌超10%，并拖累港股、A股相关存储板块跟跌。报告指出，业绩不及预期的核心原因在于SK海力士的HBM（高带宽内存）营收占比较高。由于HBM通常以长期供货合约（LTA）锁定价格，在近期普通DRAM和NAND现货价格大幅上涨时，其整体平均售价（ASP）涨幅反而受到合约价的制约，低于行业平均水平。 KIS强调，此次预测下调并非基本面恶化，而是纳入了既有LTA合约价格后的测算修正。该券商同时下调了公司2026年及2027年的利润预测，但仍维持“增持”评级及380万韩元的目标价。其观点认为，随着HBM4在第三季度起量，公司ASP涨幅将回归行业水平，且LTA占比提升有助于降低业绩波动性，未来估值核心将转向盈利的可持续性。此次市场剧烈反应，主要反映了高增长下“不及预期”的心理落差，以及部分资金在SK海力士美股上市后的获利了结压力。

链捕手07/13 06:32

链捕手07/13 06:32

海力士，逃离韩国

SK海力士在全球AI浪潮中成为盈利能力最强的企业之一，但其在韩国股市的估值长期被低估（市盈率约8倍），远低于美国同行美光科技（23倍以上）。为寻求更合理的定价、吸引全球资本并应对AI产业巨大的资金需求，海力士选择赴美上市。其在纳斯达克IPO募资265亿美元，创下外国企业赴美融资纪录，但核心目的并非缺钱，而是借助流动性更好、对成长性给予更高溢价的美股市场，实现价值重估。此举折射出AI竞争已进入资本效率比拼阶段，顶尖技术公司正向全球资本中心聚集，以获取持续领先所需的金融杠杆。海力士的实体运营和投资仍在韩国，但公司的资本身份和定价权正在转向全球市场。

marsbit07/11 04:05

marsbit07/11 04:05

8万亿，史上第二大IPO来了

全球存储龙头SK海力士于7月10日在纳斯达克上市，募资265亿美元，成为史上第二大IPO，市值约8.3万亿元人民币。其前身现代电子曾濒临破产，在被SK集团收购后，专注于HBM（高带宽存储器）研发，凭借与AMD合作推出首代HBM产品，并在AI浪潮中成为英伟达H100芯片主要供应商，现占据全球HBM市场58%份额。受益于AI驱动的存储需求爆发，公司2026财年第一季度营业利润率高达72%，业绩亮眼，并为员工发放高额奖金。与此同时，AI算力推动存储市场进入“超级周期”，预计2028年全球市场规模将达1.7万亿美元。在此机遇下，中国存储企业加速突围。长鑫科技即将启动申购，作为国内最大DRAM企业，其全球市场份额约8%，有望挑战行业前三。长江存储也启动了IPO辅导。尽管国产存储厂商与国际巨头仍有差距，但正集体追赶，迎来发展关键时期。

marsbit07/11 04:04

marsbit07/11 04:04

七倍超额认购，海力士这次能拯救半导体吗？

韩国半导体巨头SK海力士计划通过发行美国存托凭证（ADR）在纳斯达克上市，目前已获得超过七倍的超额认购，预计募资约245亿美元，用于韩国本土产能扩张。此次上市正值半导体板块经历显著回调，市场因担忧科技巨头AI资本开支增速可能放缓而出现抛售，SK海力士股价自高点回撤近三成。然而，一级市场认购却异常火爆，多家知名机构表达了强烈的投资意向。这表明长期资金并未完全否定AI基础设施投资的前景，当前的调整更多是估值与预期的修正。有市场观点认为，上市前的股价回调或有意为上市后表现创造空间。文章指出，SK海力士上市可能成为短期市场情绪的催化剂，但半导体板块能否真正反转，核心仍取决于微软、谷歌、Meta、亚马逊等科技巨头未来的资本开支计划及其商业回报。接下来几个季度的财报将是关键观察窗口。

Odaily星球日报07/09 03:16

Odaily星球日报07/09 03:16

赴美前夕，海力士跌得像个土狗

SK海力士赴美上市前夕，因市场担忧AI算力过剩和资本开支收缩，其股价单日暴跌14.57%。该公司已向SEC提交招股书，计划通过发行ADR在纳斯达克募资约294亿美元，用于韩国本土产能扩张。此次下跌被作者解读为市场情绪和结构性去杠杆驱动的过度反应，而非产业趋势反转。作者认为，Meta可能出售算力的消息被过度解读，更多是资源优化而非需求收缩，并倾向于在回调中看好海力士长期前景。

Odaily星球日报07/02 09:48

Odaily星球日报07/02 09:48

韩国发财，美国翻脸

美国对三星、SK海力士及美光公司发起反垄断诉讼，指控其合谋削减传统DRAM产能、推高内存价格。韩国则以宣布投入800万亿韩元建设新晶圆厂作为强硬回应。这场纠纷背后，是AI时代关键硬件资源——尤其是高带宽内存（HBM）——的控制权与利润争夺。目前，全球AI产业利润高度集中，美韩两国合计占据84%。其中，韩国凭借三星和SK海力士在HBM领域的领先地位（合计市占近80%），分走了约35%的利润。HBM是GPU运行的关键，随着AI需求爆发，其利润丰厚，使韩国半导体企业利润创下纪录，并带动了国家层面的财富增长。美国发起诉讼，表面是消费者维权，深层意图在于施压韩国、为本土美光公司争取追赶时间，并推动存储制造回流。然而，短期内英伟达等美国AI巨头仍严重依赖韩国HBM供应。面对诉讼，韩国选择加倍投资本土半导体集群，以规模和速度巩固优势。这不仅是商业竞争，更是AI时代产业主权和战略资源之争的开端。GPU、HBM等正成为新时代的“石油”，国家层面的博弈已不可避免。

marsbit06/30 04:25

marsbit06/30 04:25

今天下午，韩国将梭哈未来十年的国运

韩国总统办公室宣布，三星集团和SK集团将在总统李在明主持的会议上公布一项总额约2000万亿韩元（约合1.3万亿美元）的巨额投资计划。该计划的核心是，未来十年，两家公司将持续重仓韩国本土半导体产业，重点加码AI时代所需的高性能存储芯片（如HBM）产能。三星和SK海力士计划在光州等地新建多座半导体工厂，并扩建现有封装与NAND工厂。此举被视作韩国政府主导的一次国家级产业战略部署，旨在押注AI浪潮对存储需求的长期性和结构性增长，以巩固韩国在全球AI基础设施中的核心地位。投资规模极其庞大，接近韩国年度GDP的七成，也相当于两家集团市值的一半，凸显了其“梭哈未来十年国运”的决心。分析指出，AI的爆发性需求让存储芯片从过去的周期性配角，转变为制约算力发展的关键瓶颈，行业景气度持续高涨。然而，存储产业固有的强周期性规律是否会因AI而彻底改变，还是仅迎来一轮“超级周期”，仍有待时间验证。韩国此举正是以十年为维度的资本开支，对这一不确定性进行豪赌。

Odaily星球日报06/29 03:18