近期,AI算力圈迎来了一次关键的预期修复。
多家海外机构悄悄上调了谷歌TPU的出货预期,直接扭转了市场此前对2027年算力硬件需求的保守看法。
此前行业普遍以1000万颗TPU的下限测算配套需求,而最新产业调研显示,这一数值有望直接上修至1500万颗,对应50%的新增量。
谷歌TPU的大幅放量,无疑能同步会实打实传导到整条产业链的各个环节,带动NPO光引擎、1.6T光模块、OCS光交换、服务器电源、光纤&MPO、液冷核心赛道同步受益。
要知道,和英伟达算力链的弹性博弈不同,谷歌TPU产业链的配套逻辑非常硬核,硬件配比基本固定,几乎没有需求缩水的情况。
谷歌TPU集群采用标准化全光互联架构,各个硬件环节和芯片深度绑定、高度配套:NPO光引擎和TPU基本是1:1匹配,1500万颗TPU就对应千万级别的高速光引擎增量;
此前市场预估的3000余万只1.6T光模块需求,也会随之扩容;
还有OCS光交换机、高端服务器电源的采购需求,也会跟着芯片规模同步走高。
通俗来讲,谷歌TPU的出货预期每上调一次,整条算力配套链的需求和业绩预期,就会跟着上一个台阶。
再加上远期2028年TPU出货量有望冲击3000–3500万颗,行业已经正式迈入持续增量、景气上行的长周期,现在只是行情和业绩兑现的初期阶段。
在这些核心受益赛道里,液冷是这一轮变化最大、超额收益最稳的核心方向。
之前市场对液冷的认知,还停留在行业缓慢渗透、稳步增长的慢逻辑,而随着谷歌TPU放量节奏落地,液冷正式迎来“业绩提速+格局洗牌”的双击行情,投资价值彻底被打开。
机构普遍认为, 新一代TPU芯片功耗大幅飙升,传统风冷散热已经扛不住,触及了物理极限,谷歌全新的算力集群已经全面换成液冷方案。
根据机构的预测,2026年就是谷歌液冷的真正放量元年。
具体来看,6月中下旬启动小批量交付,三季度正式大规模放量,下半年的业绩兑现度会非常高。
但比起短期业绩释放,液冷行业更值得关注的变化,是竞争格局出现颠覆性的重塑窗口。
过去很长一段时间,全球高端液冷市场基本被台、日、美几家头部厂商牢牢垄断。
但现在这些海外玩家已经陷入了明显发展瓶颈,
一方面自身产品性能跟不上谷歌高功耗TPU的散热需求,技术迭代速度严重滞后;
另一方面,现有产能大多被其他算力赛道挤占,根本没有多余产能承接谷歌的新增订单。导致海外厂商的交付能力和客户响应效率持续下滑,原本稳固的市场份额也开始出现明显松动。
这就给国内厂商让出了绝佳的卡位窗口期。
AI供应链有一个很明显的特点:先入局、先认证、先拿到份额,就能锁定未来2–3年的稳定订单。
如今国产液冷厂商凭借迭代快、交付稳、产能足的优势,持续切入谷歌核心供应链,国产替代的趋势已经不可逆。
从市场空间来看,液冷是典型的算力通胀受益赛道,量价齐升的逻辑非常通顺。
按照机构测算,随着TPU出货量从2027年的1000–1500万颗,攀升至2028年的3000–3500万颗,谷歌专属的液冷市场规模,将从千亿级别突破至3000亿级别,两年规模接近翻三倍。
与此同时,TPU单芯片功率持续升级,从1.4兆瓦向2.2兆瓦、3兆瓦迈进,带动冷板、CDU等高价值核心部件持续更新迭代,单机液冷系统的价值量不断提升,进一步拓宽了行业的盈利空间。
光纤赛道的逻辑也在不断翻新。
过去大家一直把光纤当成传统通信周期品,业绩和估值都被运营商集采周期绑定,波动较大;
但如今AI算力建设彻底改写了它的行业逻辑,光纤已经摇身一变,成为AIDC算力集群不可或缺的战略稀缺资源。
供需结构的严重错配,是支撑光纤本轮持续走强的核心底气。
全球云厂商都在加速布局AIDC算力中心,高密度的算力集群搭建,催生了海量的光纤互联需求。
但光纤预制棒的扩产周期长达18–24个月,短期产能完全跟不上爆发式增长的市场需求,海外市场的供需缺口还在持续拉大。
为了锁定远期的稳定货源,谷歌、亚马逊、微软等全球头部云厂商,都在主动签订长期锁量协议。
这意味着,光纤依靠长协议兜底,产品价格和出货量都趋于稳定,将彻底摆脱过去周期大起大落的行业痛点。
从产业数据来看,国产光纤凭借全球领先的产能、成本和技术优势,正在稳稳吃满全球化红利。
机构预测,2026年国内光纤出口量将达到2–3亿芯公里,几乎拿下全球AIDC光纤需求的半壁江山。
再加上TPU集群规模化部署,持续带动光纤、MPO连接器的配套需求,光纤产业链的增长确定性和持续性大幅提升,估值也将逐步从传统周期股,向高成长算力资产切换。
除了液冷、光纤两大核心赛道,TPU供给上修还同步带动NPO光引擎、1.6T光模块、OCS光交换、服务器电源等配套环节全面回暖,走出全链条普涨的行情。
其中,光通信是整条产业链里最稳的基本盘。
NPO光引擎和TPU深度绑定、1:1刚性配套,1500万颗TPU的增量,直接催生海量高速光引擎需求;
1.6T光模块作为新一代算力集群的核心互联硬件,需求规模跟着TPU放量持续扩容,头部企业订单饱满,业绩落地节奏非常清晰。
还有OCS光交换作为谷歌TPU集群的核心硬件,负责算力集群的动态带宽调度,需求随着TPU规模化部署稳步爬坡,而且目前市场对它的认知还不充分,存在不错的预期差。
服务器电源赛道方面,目前已经吃到了技术迭代红利,高密TPU机柜全面推动高压直流电源替代传统电源,海外厂商迭代速度滞后,国产厂商已顺势切入供应链,正在打开全新的替代增量空间。
整体来看,目前AI算力产业链的投资重心,已经从单纯的“芯片算力博弈”,慢慢转向算力基础设施配套的确定性增量。
这轮谷歌TPU供给大幅上修,再加上远期的翻倍增长空间,将再为整条算力配套产业链更好锁定未来两年的业绩确定性。
本文来自微信公众号“格隆汇探雷区”(ID:glh-tlq),作者:天涯
