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加密乌托邦已然破灭？行业在狂热消散后迎来拐点

当前加密行业普遍被认为已沦为过剩流动性的泄洪口，大批从业者因财务回报远不及预期而离场。2021年的繁荣被证实是幻象，市场正处于高德纳技术成熟度曲线的“清醒时刻”。行业需回归第一性原理，重新审视代币价值、夯实DeFi协议安全并寻找真正产生价值的应用场景。行业长期陷入自反性炒作循环，过度泛滥的代币早期流通特性催生泡沫。2024年以来，行业激励机制偏向短期逐利而非创新，导致如今承受后果。近期频发的DeFi黑客攻击是现实催生工程改造的信号，也是迭代代币模型等初代方案的机会。真正的创新源于好奇心与热爱，而非单纯逐利。行业文化正在转向，人们意识到早期阶段已结束，但这对于优秀建设者仍是挑战而非绝境。技术采纳曲线显示，行业正处幻想破灭后的转折点，面临从零重构金融业的艰难迭代过程。尽管陷入停滞，非对称投资机会依然存在，但需警惕全盘否定过往努力的风险。关于加密风险投资，其超高收益阶段（2016-2021年）并非常态，当前行业进入整合期。催生比特币的密码朋克文化正向华尔街和监管靠拢，行业已被现有体系吸纳。根据卡洛塔·佩雷斯理论，行业正从乌托邦愿景的部署前期，经过转折点，迈向理性落地的部署阶段。加密正在变为一门成熟生意，当前有价值的新项目多集中在稳定币、预测市场、RWA、永续合约及AI与智能代理等领域。加密货币可能在潜移默化中改变价值存储与流转方式，同时演变为遵守现有规则的商业赛道。深刻的变革往往悄无声息地融入现有体系。逆境更能激发行业创造力，真正怀揣好奇心者将持续重构与建设。

marsbit8小时前

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AI视频生成7月大战：资本超200亿扎堆入场，谁进决赛圈了？

2026年7月，AI视频生成赛道迎来融资热潮，短短20天内五家公司宣布大额融资，总额超过262亿人民币，远超过去两年的总和。其中，可灵AI获30亿美元融资，BAT罕见同台投资，其年化收入运行率一年翻四倍，正为独立上市铺路。生数科技在IPO前夜完成5亿美元B+轮融资，从视频模型向“通用世界模型”演进。爱诗科技完成C+轮数亿美元融资，全球用户突破1.5亿，以低成本优势和实时交互模型见长。智象未来获15亿人民币C轮融资，投后估值超10亿美元，专注于垂直场景的“模型+智能体+硬件”打法。成立不到一年的FlovaAI获8000万美元天使轮融资，其AI视频创作Agent平台以长上下文记忆能力为特点。此轮融资潮集中爆发的原因主要有四：一是字节Seedance的领先地位与价格战形成“虹吸效应”，迫使其他玩家加速融资以保持竞争力；二是赛道商业化路径已清晰，多家公司营收实现高速增长，资本看到了明确的退出路径；三是叙事从“视频生成”升级为更具想象空间的“世界模型”，吸引了寻求下一阶段方向的资金；四是港股IPO窗口敞开，企业密集融资为上市做准备。随着巨额资本涌入，行业格局进入决赛圈，头部公司冲刺上市，腰部公司寻求差异化，新玩家则试图从应用层切入。但视频生成算力消耗巨大，资金虽多，竞争与烧钱速度也将同步加剧。

marsbit11小时前

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基金越大，回报越差？微基金＋ SPV 正在成为 VC 新标配

文章指出，传统VC的十年期盲池基金模式正被“微基金+SPV（特殊目的载体）”的混合模式所取代。这种新模式通过一个小型基金进行高风险早期投资（类似期权组合），并针对表现优异的项目设立SPV供LP跟投（定向增持），从而降低LP的混合费率，并使GP（基金管理人）的利益更与投资结果挂钩。核心优势在于：1）数学上更优：相比单一大型基金，该模式费用拖累更少，能提升LP的投资回报倍数（DPI）；2）激励更一致：激励GP专注于早期前沿投资，避免为收取更多管理费而盲目扩大基金规模或投资后期项目；3）适应市场需求：技术基础设施降低了SPV运营成本，成熟的LP对项目选择权和跟投（Co-invest）的需求日益增长。文章援引的调查报告显示，多数GP已在使用SPV，主要用于为投资组合公司提供后续融资。理想的SPV条款应对LP友好（如0-0.5%管理费，10-20%绩效分成），且GP自身应投入足够资本以共担风险。总之，“小基金+SPV”模式通过优化经济结构和激励机制，代表了VC行业从僵化的盲池基金向更灵活、更高效结构的积极演变。

marsbit昨天 11:49

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Token Watch 基于 RootData 数据，推出项目·投资方·核心人物互动关系图

Token Watch推出基于RootData数据的“互动关系图”功能，可视化展示加密资产项目、投资方与核心人物间的关联网络。该功能聚焦韩元市场上市项目，呈现前30投资方及跨项目核心人物的连接，关系线区分一般投资、领投、现所属及前所属。用户可通过搜索或筛选，立体探索共同投资方、频繁合作的VC组合、竞争项目间的投资者重叠及重复出现的关键人物等隐藏信息。平台强调该工具旨在辅助研究、采访与商务拓展，数据仅供参考且可能滞后，不构成投资建议。功能无需安装，支持网页端韩英双语界面。

marsbit昨天 11:40

Token Watch 基于 RootData 数据，推出项目·投资方·核心人物互动关系图

marsbit昨天 11:40

观点：加密货币如何翻身？“种子轮IPO”或许是下一个风口

本文探讨了加密货币行业如何通过“种子轮IPO”实现复兴。作者认为，永续合约、稳定币等现有模式难以引领加密市场回归，真正的关键在于链上出现独特且能为投资者带来收益的资产。核心观点是，结合MetaDAO的“所有权代币”和决策市场，为早期初创公司建立公开交易市场，即“种子轮IPO”。这一趋势的背景在于：AI降低了创业门槛，创业者增多；所有权代币作为一种新型分发工具，能将用户转化为狂热的“用户-所有者”，助力项目成长；传统股权IPO对散户不友好且问题频出；而散户已习惯于高波动性产品，可能更愿意投资其使用并看好的早期项目。作者承认这会面临“逆向选择”等质疑，例如优秀创始人可能倾向传统风投、不愿受决策市场约束或担心公开交易分散精力。但他认为，通过风投与散户共同参与、优化决策市场设计以及借助“上涨”本身的强大驱动力，可以逐步解决这些问题。所有权代币提供了一条绕过当前证券法限制、实现早期项目融资与交易的路径，其监管套利特性可能是其优势之一。总之，作者认为“种子轮IPO”能同时满足创业者融资需求和散户投资需求，一旦有成功案例出现（市值达数亿至十亿美元级），将可能改变早期公司的融资方式，成为加密市场新的增长点。

marsbit07/24 06:59

marsbit07/24 06:59

风光难再，加密 VC 正在经历什么？

加密专项风投基金正面临结构性挑战与行业转型。头部机构如Paradigm已完成跨赛道扩张，将资金投向AI、机器人等领域，并淡化加密标签；Framework Ventures等也纷纷拓宽投资边界。2026年一季度纯加密新基金设立数量创2020年来新低，显示赛道热度下降。这种转变源于加密技术逐步成熟并融入传统金融体系，导致专项基金的信息壁垒瓦解。传统巨头如贝莱德、Stripe已直接布局加密底层设施，无需依赖专项基金的专业知识。同时，风投行业呈现“杠铃式分化”：巨型综合基金与小规模精品基金存活，中等规模的加密专项基金则陷入困境，因其管理规模难以仅靠加密赛道实现回报要求。基金出资方（LP）的行为变化也驱动转型。由于近年加密基金回报不佳，而AI赛道吸纳大量资金，管理人为满足LP需求转向多领域投资。这对加密创业者构成挑战：在综合基金内部，加密项目需与AI等项目竞争资源；且综合基金通常不愿投资虽对生态重要但商业回报不明确的基础设施项目。未来，“加密投资人”可能像“互联网投资人”一样成为过时概念。加密将逐渐成为底层金融基础设施，而非独立投资赛道。行业格局预计将持续重构：大额成长轮投资由综合基金主导，前沿实验性项目则由小型专项基金支持。一些新兴加密项目已通过社区募资而非传统风投启动，标志着行业融资方式的演变。

Foresight News07/22 04:01

Foresight News07/22 04:01

对话Multicoin合伙人：加密市场已触底，本轮周期看好三种加密货币

Multicoin Capital管理合伙人Tushar Jain近日表示，加密市场可能已经触底，正进入新的转折点。他指出，市场情绪触底、坏消息不再引发大幅下跌以及应用采用率持续增长是重要信号。他详细阐述了对三种加密货币的投资逻辑： 1. **Solana（SOL）**：依然看好其作为互联网资本市场基础设施的性能与架构，认为它将主导现货和代币化证券交易。 2. **Hyperliquid（HYPE）**：在衍生品交易领域领先，虽然缺乏Solana的“可信中立性”，但以性能换取用户认可。 3. **Zcash（ZEC）**：虽仓位较小，但看好其代表行业“密码朋克”初心的价值存储属性，认为其有进入市值前五的潜力。在投资策略上，Tushar Jain强调： - 仓位管理是艺术而非科学，应集中投资于最看好的标的。 - 采用“三分法”建仓以降低踏空风险。 - 绝不进行波段交易，而是“主动管理”而非“主动交易”。 - 卖出原则只有三点：找到更好标的、投资逻辑证伪或市场估值过度狂热。关于市场底部，他认为价格低点可能已过，但市场可能需要时间横盘构建新叙事，而非立即V型反转。

marsbit07/12 02:06

marsbit07/12 02:06

上半年，VC们的钱一半投向了AI，光这30家公司就融了超1700亿元

2026年上半年，国内AI赛道融资呈现爆发式增长。IT桔子数据显示，上半年AI赛道股权融资事件达1203起，总金额突破3000亿元，已远超2025年全年。其中，仅6月份融资额就突破1000亿元，DeepSeek的510亿元首轮融资是重要推手。融资地域高度集中，北京、杭州、上海、深圳四城贡献了超86%的融资规模。北京以955亿元位居第一，杭州因DeepSeek带动跃居第二。从细分赛道看，大模型融资1598.53亿元，独占鳌头，拿走超半数资金。AI基础层（算力、芯片等）融资725.68亿元，AI+具身智能赛道融资906.44亿元，是项目最活跃的领域。AIGC应用赛道融资596.05亿元，商业化成熟度最高。资本布局节奏清晰：早期项目（种子/天使轮）数量多但单笔金额小，重在“广撒网”；成长期（A/B轮）是核心战场，贡献了近半数融资额；成熟期项目数量少但单笔金额最大，是赛道“压舱石”。早期投资聚焦“世界模型”等具身智能底层技术，大模型早期窗口已基本关闭。中后期融资集中于头部企业，TOP20公司融资金额占全赛道过半。其中，DeepSeek、阶跃星辰、Kimi构成“大模型三巨头”；七家人形机器人公司组成第二梯队；AIGC应用、自动驾驶及AI制药等领域也有企业获得大额融资。展望下半年，全年AI融资额有望突破6000亿元，但节奏可能“前高后低”。大模型赛道将开启“淘汰赛”，资金向头部集中，纯通用大模型的创业窗口已经关闭。

marsbit07/03 09:00

marsbit07/03 09:00

女首富做VC

女首富周群飞低调进军VC圈。她掌舵的蓝思科技近期投资了具身智能独角兽跨维智能，个人及公司双线布局硬科技赛道。周群飞以个人主体“群欣投资”布局了芯爱科技、驰芯半导体等芯片公司，并作为LP出资多家创投基金。蓝思科技则战略投资了强脑科技、星海图、擎天租、普渡科技等AI明星企业。其投资逻辑强调产业协同与先试用后投资。周群飞出身贫寒，从深圳打工妹一路创业，将蓝思科技打造成苹果等巨头的核心供应商，市值一度突破3000亿元，她也成为湖南首富。不仅是周群飞，九安医疗刘毅、汇川技术朱兴明、立讯精密王来春等一批靠实业起家的中国富豪，正集体将目光从传统领域转向AI、具身智能、脑机接口等前沿科技，用资本押注中国下一场科技未来。

marsbit07/02 09:49

marsbit07/02 09:49

Venice AI 完成 6500 万美元融资估值 10 亿，创始人放话「不卖币」，$VVV 迎来新催化剂？

隐私AI平台Venice AI完成6500万美元A轮融资，估值达10亿美元，由Dragonfly领投，Coinbase Ventures等跟投。创始人Erik Voorhees强调，这是公司首次引入外部资本，团队未出售任何VVV代币，并将继续回购销毁以降低流通量。本轮融资采用股权+代币混合结构：投资者获得公司8.98%股权、150万枚VVV归属权，以及未来8年内以约定价格购买500万枚VVV的认股权证。若全部行权，总融资额将升至约1.315亿美元。认股权证锁定期一年，之后三年线性解锁，预计行权后每日新增约6000枚VVV，约占当前日交易量的0.2%。 Venice AI产品已上线两年，拥有300万用户，第一季度实现盈利，年化收入超7000万美元。融资将用于自建算力基础设施（包括首座数据中心），以降低成本、提高利润，进而支持更大规模的VVV回购销毁。平台定位为注重隐私的AI服务，提供加密代理和多种模型接入。除VVV外，用户还可通过质押获得DIEM代币，用于支付API费用。

marsbit07/02 04:26

Venice AI 完成 6500 万美元融资估值 10 亿，创始人放话「不卖币」，$VVV 迎来新催化剂？