油价每桶100美元、10年期国债息率突破4.7%、科技七巨头单日蒸发8000亿美元,上周市场的每一个信号都在指向同一个方向:不确定性正在急剧升温。在一片动荡之中,加密货币市场展现出耐人寻味的韧性。
美伊冲突升级是上周市场的核心变数。也门胡塞武装宣布对沙特实施海上禁运,直接推动布伦特原油自2022年以来首次突破每桶100美元。这不仅是能源市场的事件,油价攀升正在重塑通胀预期,进而影响美联储的利率路径。7月FOMC加息的市场定价约为40%,而9月加息的可能性正在上升。被视为美联储主席热门人选的沃什(Kevin Warsh)已明确表态:只要通胀有任何异动,就会支持加息。与此同时,初请失业金人数仅18.7万人,为疫情后最低,劳动力市场仍然过热,给了美联储加息的空间。10年期国债收益率突破4.7%,创2025年1月以来新高。对所有风险资产而言,高息环境意味着风险偏好收缩,流动性更紧,这是过去两年市场反复验证的逻辑。
但值得注意的是,炼厂季节性产能利用率高峰集中在7至8月,8月底后将进入检修季。若霍尔木兹海峡的安全局势持续不确定,油制品供给将进一步收紧。汽油去库存速度极快,库存已处于极低水平,这意味着油制品几乎没有弹性来承担额外的供给风险,届时对经济的实际影响将更加严峻。
在宏观压力之外,行业层面出现了几个值得关注的信号。高盛CEO公开表态支持Clarity Act,尤其看重其中关于传统金融机构参与数字资产与区块链的条款。这是一个重要的监管信号,如果Clarity Act在参议院8月7日休会前推进至投票并取得进展,将为机构资金进入加密市场打开制度性通道。若未能落地,则可能延长行业监管模糊期,同时需关注欧盟等其他地区的加密相关制裁与合规动态。
S&P道琼斯指数与Pantera合作推出加密指数,但该指数排除了比特币、XRP和迷因币,前五大持仓分别是ETH、BNB、SOL、TRX和HYPE。这反映了传统金融机构在构建指数产品时的偏好:更倾向于有生态系统支撑的资产,而非纯粹的价值储存或投机品种。与此同时,BitMEX确认将于9月23日前停止运营,标志着一个时代的结束。2026上半年加密衍生品成交量同比下滑15.7%,日均未平仓量下降10%,市场正在经历结构性收缩。
资金流向方面,比特币ETF两天累计净流出4.5亿美元,显示短线资金在宏观不确定性面前倾向于离场。但ETH ETF展现出更强韧性,周五仅净流出700万美元,市场似乎正在重新评估以太坊的价值定位。市场情绪方面,恐慌贪婪指数回落至20至40区间,处于“恐惧”状态。Coinbase的负债率(BTC/USD溢价)重新扩大至-0.12%,反映机构交易活动有所降温。
从技术角度看,加密市场整体处于震荡上行格局,尚未跌破反弹支撑线。比特币价格在日线EMA30上方运行,正在测试EMA60(约65,500美元)和EMA120(约68,800美元),这两个位置是短期内最关键的阻力位,中长期来看市场仍处于反弹而非反转阶段。14日RSI处于45至57的中性区间,既未进入超买也未进入超卖,说明市场尚未选择方向。关键支撑位在64,300美元和62,000美元,若跌破后者,可能触发更大规模的止损抛售。
未来30天有Bitcoin Asia、马来西亚区块链周、Coinfest Asia等多个行业会议,但缺乏确定性的协议级重大升级。市场需要新的催化剂来打破当前的观望格局。
本周是美股财报周,7月29日FOMC公布利率决议,市场大概率定价维持不变,但措辞变化可能引发波动。8月还有非农就业和CPI数据,这些宏观变量将直接影响市场对美联储利率路径的预期,油价与地缘风险若持续,可能强化“更高更久”的担忧。
油价、息口、监管,这三个变数的互动将决定未来几个月的市场方向。在宏观环境持续恶化的情景下,加密市场表现出相对韧性,但短期内更多依赖宏观与资金驱动而非基本面催化。
