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30年美债收益率再破5%，「一切都廉价」的时代落幕了

30年期美国国债收益率近期再度突破5%，市场反应显示投资者正逐渐接受高利率将长期持续的现实。这一变化源于支撑美国过去50年低通胀、低利率的三大支柱——廉价资本、廉价劳动力和廉价能源——正在同步瓦解。廉价资本时代因全球化逆转、供应链回流及石油美元体系受侵蚀而结束；廉价劳动力因劳动力短缺、罢工潮及部分工会增长推高工资，但被企业医保成本上升和人工智能冲击部分抵消；廉价能源则因中东紧张局势及美国退出气候承诺面临挑战。此外，政府债务攀升、地缘政治摩擦和民粹主义等“慢变量”也推高了长期利率。人工智能（AI）成为未来通胀走势的最大变数：乐观情景下，AI提升生产力、降低债务和通胀；悲观情景下，AI加剧企业裁员、推高资源成本，并可能增加政府债务。目前AI巨头已对房地产、芯片、水电等资源价格产生上行压力。文章指出，多数投资者的经验和模型均基于低利率环境，面临“预期惯性”的挑战。市场需调整旧有预期，适应高利率持续的新阶段。

marsbit06/01 03:34

marsbit06/01 03:34

英伟达早期投资人Gavin Baker的投资哲学：做多AI基建瓶颈，做空整体市场风险

英伟达早期投资人Gavin Baker认为，AI并非泡沫，而是一轮由电力、晶圆和算力驱动的“基础设施超级周期”。他主张真正的投资机会不在于大模型公司，而在于解决AI物理瓶颈的“卖铲人”环节，如GPU连接（Astera Labs）、内存（美光）、推理芯片（Cerebras、Positron）、先进制程（台积电、ASML）和电力供给。他的核心投资哲学是“做多瓶颈，做空整体市场风险”。一方面集中押注上述关键基础设施公司，另一方面通过持有纳斯达克100指数（QQQ）的看跌期权来对冲整体市场下行风险。他认为当前AI热潮与互联网泡沫有本质不同：主要买家是全球现金充裕的科技巨头而非杠杆资金，且关键环节（芯片产能、能源）存在硬性物理约束，供给无法快速过剩，这反而抑制了泡沫的形成。只要电力与晶圆供给持续紧张，AI基础设施的投资逻辑就依然成立。

marsbit05/30 03:22

英伟达早期投资人Gavin Baker的投资哲学：做多AI基建瓶颈，做空整体市场风险

marsbit05/30 03:22

散户“带头大哥”Serenity vs 新晋股神Leopold：两大顶级猎手如何掘金AI“物理极限”？

过去两年，单纯买入英伟达的策略已逐渐失效。如今，两位风格迥异的投资者成为AI投资领域的新风向标。一位是匿名交易者Serenity，他隐藏在社交媒体背后，通过拆解AI供应链最底层的“卡脖子”环节进行投资。他提出“紫苏叶理论”，专注于寻找那些市值小、技术垄断性强、对产业链不可或缺的隐形厂商，例如在光电共封装（CPO）等领域的关键材料供应商。据称，其投资年内获得了惊人收益。另一位是年仅24岁的Leopold Aschenbrenner，他曾是OpenAI研究员，后创办规模超百亿美元的对冲基金。他的核心理念是，AI发展的真正瓶颈在于电网、土地、数据中心等物理基础设施，而非算法本身。其投资策略是“基础设施套利”：一方面重仓押注存储硬件、算力云和比特币矿企等物理资源；另一方面，大规模做空半导体板块，认为芯片估值已严重脱离基础设施的实际建设速度。两人策略的核心共同点是：抛弃软件层叙事，重仓受物理法则约束的硬件和基础设施。他们都认为，谁掌握了物理世界的稀缺资源，谁就掌握了AI时代的“算力买路财”。然而，两种策略也各有风险。Serenity推荐的微盘股面临流动性低、波动性巨大的风险，且其个人背景未经证实，跟单需谨慎。Leopold的宏观押注则面临市场情绪滞后和巨头股价持续强势的挑战，可能导致其空头头寸承受巨大压力。他们的走红标志着AI投资逻辑的转变：产业价值正从半导体本身，向更底层的材料、设备、能源和土地等物理瓶颈环节迁移。

marsbit05/27 15:09

散户“带头大哥”Serenity vs 新晋股神Leopold：两大顶级猎手如何掘金AI“物理极限”？

marsbit05/27 15:09

一部电力驱动的科技进化史：铝、比特币与 AI

从美国得克萨斯州罗克代尔一座老旧铝厂转型为北美最大比特币挖矿集群，再到如今逐步更换为AI算力中心的故事切入，本文揭示了电力资源作为核心资产，在不同科技产业浪潮中的流转与价值重构。文章通过对比单位电力产生的经济收益，清晰地展现了产业更迭背后的驱动力：炼铝（每千瓦时0.17–0.27美元）、比特币挖矿（0.05–0.11美元）与AI推理（1.27–3.67美元）之间存在巨大差距。正是这种利润差异，引导资本和基础设施从高耗能重工业流向加密货币，再涌向当下炙手可热的人工智能。近期多笔交易——如Riot向AMD出租场地、TeraWulf收购铝厂改建数据中心、NYDIG锁定廉价水电挖矿——都凸显了行业对现有电力基础设施的疯狂争夺。拥有雄厚资金的科技巨头（如微软、谷歌、亚马逊）正直接与比特币矿工竞争同一批工业电力资源，导致许多矿企被迫转型AI或陷入困境。这一现象被称作“数字资源诅咒”，即掌控廉价电力本身就能带来巨大收益。海湾国家（如沙特、阿联酋）早已深谙此道，将原本用于吸引重工业的低价电力转向支撑大型AI数据中心建设，将能源转化为算力输出。不丹放弃主权比特币挖矿转而向印度稳定售电，也是基于同样的经济核算。文章还展望了更前沿的形态：如太空轨道太阳能数据中心，利用不间断光照和低温环境提供算力；以及像Bittensor这样的加密项目，试图通过代币激励整合全球分布式闲置算力，走出一条去中心化路径。核心结论是：从得州工厂到中东沙漠，再到近地轨道，谁掌握了最廉价的电力，谁就决定了算力的用途。产业设施可能随技术浪潮不断更替，但地下的电力网络始终是真正的基石，资本只会追逐当前最高效的利润转化方式。

marsbit05/26 10:09

marsbit05/26 10:09

从电力基础设施到 Token 经济：AI 产业链的「七层蛋糕」

本文提出，AI产业正从以模型训练为核心的“上半场”，进入以海量推理需求驱动的“Token工业时代”。未来消耗算力最多的将是遍布全球的AI Agent的每一次交互与任务执行。文章借鉴并扩展了黄仁勋的“蛋糕”架构，将AI经济产业链描绘为围绕Token运转的“七层蛋糕”： 1. **电力**：AI时代的能源基础。 2. **AIDC（AI数据中心）**：集中GPU形成Token生产能力的“工厂”，趋势向轻量化、模块化的区域节点发展。 3. **GPU**：Token的核心生产设备，需求从训练向推理倾斜。 4. **LLM（大语言模型）**：Token的生产引擎，竞争焦点转向推理成本与效率。 5. **Token分发**：像电网一样分配算力的云平台与租赁服务。 6. **Token优化与智能调度**：根据任务复杂度、隐私要求等，动态调度算力与模型的关键“大脑”。 7. **AI Agent**：Token的最终消费者与价值实现层。当前产业链各层之间存在割裂与效率瓶颈（如算力与能源不匹配、缺乏智能调度等）。只有当这七层基础设施被打通并高效协同时，AI产业才能从“工具时代”迈向真正的“大规模采用时代”。未来的竞争关键，可能不在于拥有最大的模型，而在于能否有效连接能源、算力、网络与Token流动，构建起支持数十亿AI Agent持续协作的智能基础设施网络。

marsbit05/26 05:43

marsbit05/26 05:43

DeepSeek永久降价，但梁文锋并不想做「赛博菩萨」

DeepSeek宣布将V4-Pro API的75%折扣永久化，全球同步生效，基础输入/输出价格大幅降低至0.435美元/百万Token和0.87美元/百万Token。在AI行业普遍涨价的背景下，这一逆势降价行动被社区称为“赛博菩萨”行为。但创始人梁文锋并非纯粹做慈善，而是选择了开源普惠的商业模式。当前AI行业正变得越来越贵，微软、Uber等大公司的Token预算消耗远超预期，而Anthropic、OpenAI和谷歌等巨头已在过去六个月内悄悄提价。随着用户习惯建立，AI补贴时代已结束，供需关系反转导致价格上涨。 DeepSeek的持续降价展现了一种反向定价权。其竞争力来源于多个方面：国产昇腾算力支持未来将进一步降低成本；中国相对较低的AI人才成本；最重要的是能源体系优势——中国西部绿电价格仅为欧美的1/5到1/4，且拥有完整的电力结构和“东数西算”等调度能力，电力成本占AI运营成本的60%-70%，这构成了系统性的成本优势。虽然DeepSeek V4与顶尖闭源模型仍有客观差距，且商业收入目前落后于国内其他AI公司，但其极低的推理成本（仅为GPT-5.5的约1%到11%）满足了大量实际商业场景对“勉强能用+足够便宜+足够稳定”的需求。当AI整体越贵，DeepSeek的性价比优势就越突出，其商业价值也由此体现。

marsbit05/24 12:19

marsbit05/24 12:19

670 亿美元！AI 崛起，促成美国最大能源并购案

2026年5月18日，NextEra Energy宣布以670亿美元收购Dominion Energy，创下美国最大公用事业并购案。这笔交易的核心驱动力是AI数据中心对电力的巨大需求。 Dominion是美国弗吉尼亚州“数据中心走廊”的主要电力供应商，手握超过51吉瓦的数据中心合同，这一需求仍在快速增长。收购本质是争夺AI时代关键的“供电权”。全球电网正面临AI算力带来的巨大压力。2025年数据中心电力需求激增17%，远超全球整体增速。美国部分地区电价已出现“不可逆转”的飙升，电网稳定性面临挑战。 NextEra是美国最大可再生能源商，其清洁能源和储能技术与Dominion的区位优势结合，旨在为数据中心提供稳定、可预期的电力。同时，通过“大负荷关税”等机制，部分建设成本可能转移给科技公司。然而，这引发了成本转嫁的公平性质疑。分析指出，住宅用户可能通过电费上涨分担高达7000亿美元的AI相关电网投资成本，而AI的经济收益则集中于科技公司及其股东。这场并购揭示了AI繁荣如何重塑能源版图，并将影响延伸至普通家庭。电力行业的重组，或许才刚刚开始。

marsbit05/21 08:06

marsbit05/21 08:06

赚了 60 倍的 AI 股神，用 77 亿美金押注英伟达见顶

一支名为Situational Awareness LP的基金在2026年第一季度提交了13F文件，其美股及期权名义敞口激增148%，达到136.77亿美元。市场关注焦点在于，其超过60%的新增敞口集中押注于芯片板块的看跌期权，涉及VanEck半导体ETF（SMH）、英伟达、博通、AMD等九大标的，其中SMH和英伟达的看跌期权规模最大，分别为20.4亿和15.6亿美元。文章指出，这并非单纯看空AI，而是基于一个关键判断：AI发展的核心瓶颈正从GPU短缺转向电力、土地和数据中心建设能力等物理基础设施约束。美国电网接入申请积压严重，平均等待超五年，这些现实瓶颈将制约算力集群的扩张速度。因此，该基金的操作逻辑是：对冲芯片股可能因估值过高而回调的风险（通过看跌期权），同时继续加码押注真正构成瓶颈的下游基础设施，如算力服务商CoreWeave、转型的比特币矿企以及Bloom Energy等。该基金由一位24岁德国人创立，其投资理念源于他早前发布的一份关于AGI与基础设施瓶颈的研报。此次仓位调整，将“AI扩张受制于物理基础设施”这一叙事落实为了具体的投资组合。

链捕手05/20 14:49

链捕手05/20 14:49

AI救了一批新能源投资人

当大盘震荡时，电力板块近期强势爆发，多只个股涨停，相关ETF资金持续流入。与此同时，储能、绿电企业迎来IPO热潮，背后投资机构收获巨大回报，让一度沉寂的新能源投资人迎来“翻身时刻”。这波行情并非简单补涨，而是AI时代下新能源资产价值重估的开始。过去两年，新能源赛道经历估值腰斩、融资遇冷的低谷。但随着2026年多地算力与新型电力项目集中启动，新规要求大型算力中心必须配套绿电与储能设施。“算电协同”上升为国家战略，电力成为AI基础设施的核心底层，赛道逻辑彻底转变，“绿电即资产”的新叙事就此展开。逻辑转变直接反映在投融资上：锂电产业链投资提速，头部绿电项目估值显著回升，与算力底座相关的电网调度、储能解决方案等领域获得大额融资。投资人指出，电力是AI发展的核心瓶颈之一，绿电系统的可靠能力迎来新一轮投资机遇。行业认为，最难熬的时期恰是投资的播种期。如今，受AI需求驱动，数据中心电力缺口巨大，直接拉动了电力投资、电网升级、储能等领域的增长空间。一级市场重点关注液冷温控、大储集成、虚拟电厂、绿电配套等板块，部分PE巨头已通过布局相关硬核资产获得超高回报。新叙事下，新能源投资人的翻身仗或许刚刚开始，在行业低谷期坚守的投资者正迎来收获季。

marsbit05/20 11:53

marsbit05/20 11:53

AI 时代的电力军备赛：NextEra 吞下 Dominion 背后的能源秩序重组

过去三年，AI发展焦点从GPU短缺、数据中心建设，逐步转向更底层的电力供应问题。AI数据中心耗电巨大，其扩张速度已超过电网扩容速度，电力正成为制约AI产业的关键瓶颈。在此背景下，NextEra Energy以约668亿美元收购Dominion Energy，不仅刷新行业纪录，更标志着AI正重构能源行业的增长逻辑与竞争秩序。这笔交易的核心在于Dominion Energy掌握着美国数据中心核心腹地——弗吉尼亚州，尤其是北弗吉尼亚“数据中心走廊”的电力接入权。NextEra藉此获得了服务科技巨头庞大电力需求的入口。AI数据中心的用电需求集中、突发且规模堪比中型城市，彻底改变了美国电力需求平缓增长的历史模式，将公用事业公司从“稳定分红资产”推向“战略增长资产”。当前真正的稀缺资源并非芯片或服务器，而是稳定、廉价的电力接入能力。数据中心建设周期远快于发电、输电等能源基础设施建设周期，导致电力供需出现巨大缺口。这使得科技公司的竞争力在未来可能取决于其锁定长期电力供应的能力。 AI引发的电力需求激增，正沿着能源产业链向上传导，影响天然气、核电、储能及输电设备等多个环节。同时，这场“电力军备赛”也带来了复杂的监管与社会挑战，涉及电价、资源分配和社区影响等多方利益的平衡。 NextEra收购Dominion的交易揭示，下一阶段AI竞争的本质正在转变：从模型与芯片的比拼，转向围绕发电、输电、电网接入和监管协调能力展开的新基础设施战争。谁掌控稳定的电力与关键的接入节点，谁就将掌握未来算力扩张的节奏。

marsbit05/19 11:37

AI 时代的电力军备赛：NextEra 吞下 Dominion 背后的能源秩序重组