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Perp DEX 中场战事：没落者、自救者与后来者

Perp DEX（去中心化永续合约交易所）赛道正经历剧烈洗牌。老牌项目GMX和dYdX面临严峻挑战，而新兴平台如Hyperliquid正快速崛起。 GMX近期公开招聘CEO，承认早期创始人驱动模式难以为继，试图通过引入职业经理人实现组织转型。dYdX市场份额从2023年初的73%暴跌至个位数，代币价格下跌超90%。两者衰落原因包括：早期依赖代币激励导致虚假交易数据误导产品方向；GMX的AMM模式存在流动性天花板；dYdX迁移至Cosmos链但用户体验恶化且代币经济设计不合理。 相比之下，Hyperliquid凭借自建L1链和全链上订单簿系统，坚持透明化架构吸引做市商。其策略是先积累加密资产流动性，再逐步扩展至大宗商品合约。当伊朗地缘危机引发油价波动时，Hyperliquid成功承接传统金融市场外溢需求，单周交易量达150亿美元，原油合约日交易量突破22亿美元。目前其未平仓合约占比达54%，超过其他九大永续DEX总和。 行业反思指出，Perp DEX的决胜关键在于性能与做市商生态密度，而非单纯模式创新。当前行业进入低潮期，反而为真正专注底层建设的项目提供时间窗口。过早发布产品可能导致迭代方向偏差，而看清终局形态比快速推进更重要。 GMX招聘CEO标志着第一代Perp DEX草根创业时代结束，行业正向专业化管理转型。去中心化交易所正在从加密内卷竞争，转向对传统金融基础设施的真实替代。

marsbit03/27 09:31

SEC与CFTC联合“盖章”：从“怎么管”到“管什么”的监管新纪元

美国SEC与CFTC于2026年3月联合发布了一份里程碑式的解释性指南，结束了加密货币领域长达十余年的“合规混沌期”。该文件将加密资产明确划分为五类：数字商品（如BTC、ETH等，属非证券）、数字收藏品（如NFT及Meme代币，大部分非证券）、数字工具（如ENS域名，非证券）、稳定币（部分属非证券）和数字证券（属证券）。指南明确，非证券代币若在销售时引导买家依赖发行方的“关键管理努力”获利，则构成投资合同，需按证券法监管；但项目完成去中心化或放弃承诺后，该约束可解除。此外，挖矿、质押、空投（无偿发放）等行为一般不构成证券发行。该文件为行业提供了更清晰的合规路径，但并非正式立法，仍可能调整。

比推03/18 12:11

美SEC与CFTC联手“解绑”，加密资产是“数字商品”而非“证券”

美国SEC与CFTC联合发布解释性文件，首次明确将大多数加密资产归类为“数字商品”“数字收藏品”“数字工具”或“稳定币”，而非证券。文件指出，比特币、以太坊等因价值源于供需而非管理利润，属于数字商品；NFT、游戏道具等属于数字收藏品；功能型代币如会员凭证属于数字工具；稳定币则被禁止支付利息。此外，DeFi挖矿、质押、封装资产及空投通常不被视为证券发行，但若涉及特定对价关系可能例外。该政策为加密IPO、机构资金入场及DeFi发展扫清障碍，但同时也意味着行业合规成本上升，“灰色地带”面临清算，加密市场正加速融入主流金融体系。

Odaily星球日报03/18 10:18

重磅！美国加密监管迎来历史性转折，一篇看懂新框架（精华版）

美国证券交易委员会（SEC）与商品期货交易委员会（CFTC）于2026年3月17日联合发布68页监管框架文件，标志着美国加密监管进入清晰化、协作化新阶段。文件将加密资产划分为五类：数字商品（如BTC、ETH）、数字证券、受监管支付稳定币、数字工具和数字收藏品，并首次提出证券属性可“剥离”机制，即资产可在项目去中心化后从证券转为商品。此外，文件明确挖矿、质押、包装代币及空投（无对价情况下）等链上活动不构成证券发行。新框架旨在消除市场不确定性，降低合规成本，促进创新，巩固美国在加密监管领域的全球领导地位。

比推03/18 00:08

XRPL上代币化大宗商品交易额突破10亿美元！这一转变背后的原因是什么？

ambcrypto03/16 08:05

全天候接管：加密货币如何以1300亿美元的传统金融浪潮吸纳全球大宗商品交易

加密货币交易所正从数字资产交易平台演变为全球传统金融衍生品交易场所。CryptoQuant报告指出，传统金融市场参与者开始利用加密原生基础设施交易加密货币以外的资产，这一趋势最明显的信号是与传统资产挂钩的永续期货快速增长。这些产品使交易者能够通过加密交易所获得大宗商品、股票等宏观资产风险敞口，并享受7×24小时不间断交易优势。 币安平台的TradFi永续期货自推出以来累计交易量已超1300亿美元，完成超过9000万笔交易。贵金属交易占据主导地位，黄金和白银合约日均交易量分别达到37.7亿和37.5亿美元，在价格剧烈波动时期交易量更是创下单日40亿（黄金）和70亿（白银）美元的记录。这种融合趋势表明传统金融与加密原生交易基础设施的边界正在消失，数字资产交易所逐渐成为支持双重资产类别的混合交易平台。

bitcoinist03/07 10:02