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以太坊 vs 比特币：ETH 第三季度 5% 的上涨是结构性轮动的开始吗？

以太坊（ETH）相对于比特币（BTC）的表现近期引发关注。ETH/BTC汇率在第三季度迄今上涨约5%，但历史数据显示，以太坊的强势往往难以持续。例如，其在2025年第三季度曾大涨53%，随后涨幅回吐一半，表明资金可能再次流向比特币。目前比特币市值占比正再次逼近60%的关键阻力位。然而，多个基本面因素可能支撑本轮以太坊走强。机构资金通过以太坊ETF持续净流入，本月已超1.28亿美元，表现优于比特币ETF。同时，Robinhood新推出的Layer 2链采用ETH作为原生Gas代币，并将交易结算至以太坊主网，过去一周桥接至该网络的ETH价值激增近10倍，超过1亿美元，提升了ETH的实用需求和生态价值。尽管当前涨幅尚不足以确认资金从比特币向以太坊发生了结构性轮动，但改善的基本面——包括机构流入、Layer 2活动增长和链上需求上升——正在强化以太坊的长期投资逻辑。如果这一趋势持续，ETH/BTC汇率的突破可能预示着第三季度更广泛的资本向以太坊轮动的开始。

ambcrypto07/12 09:02

ambcrypto07/12 09:02

尽管现货ETF录得创纪录的80亿美元流出，比特币为何仍接近周期底部？

截至发稿时，比特币交易价格约为64,099.20美元，虽从跌破6万美元后有所回升，但市场担忧依然存在。CoinShares研究主管James Butterfill指出，比特币正面临三方面阻力。主要问题包括伊朗与以色列之间脆弱的停火协议未能缓解中东冲突担忧，以及美联储会议纪要显示利率维持在3.50%-3.75%区间不变。由于关税、霍尔木兹海峡局势及强劲的AI需求，通胀仍是联储首要关切，核心PCE通胀率居高不下，而美国失业率较低，使得政策制定者缺乏放宽货币政策的理由。尽管存在这些阻力，Butterfill发现初步迹象表明比特币可能正在接近周期底部。现货比特币ETF经历了创纪录的连续八周资金净流出，总计约80亿美元，但最近三个交易日的资金流入表明机构抛压可能正在减弱。此外，Strategy在7月初较大规模的比特币抛售对市场影响有限，比特币价格随后反弹。监管方面，CLARITY法案在参议院全院投票的前景黯淡，其若获批本可能推动比特币上涨。链上数据显示，77,000美元的成本基础集群已成为重要阻力位，84,000-85,000美元区域也存在显著供应阻力。同时，在60,000-63,000美元区间出现新的积累，表明买家正在建立支撑基础。总体而言，比特币仍低于重要历史成本基础水平，市场情绪谨慎。

ambcrypto07/12 02:01

ambcrypto07/12 02:01

'定价过高'被拒之门外——Metaplanet启动基于比特币的数字信贷研究

Metaplanet（行星元宇宙）公司宣布启动名为“Project Nova”的研究项目，旨在探索建立一个以比特币为抵押的数字信贷开放平台。该公司计划借鉴MicroStrategy（文中误写为Strategy）的STRC（一种比特币抵押的优先股）模式，利用其持有的4.3万枚比特币作为抵押，为自身及其他被日本僵化债券市场拒之门外的中小型、高增长企业提供发行数字化信贷的框架。 Metaplanet已与Metaplanet证券公司、稳定币发行商JPYC以及资产代币化公司Progmat达成合作。该平台若实现，将允许合格企业直接向投资者发行自己的代币化数字信贷，并探索提供7x24小时交易、结算和每日计息的功能。此举是Metaplanet更广泛的比特币战略的一部分。今年早些时候，该公司已成立风险投资和资产管理子公司，并投资了合作伙伴JPYC。该项目发布后，Metaplanet股价上涨了4%。文章同时指出，以比特币为抵押的信贷市场（如MicroStrategy的STRC）虽曾经历价格脱锚的信任考验，但交易活跃且价格已恢复，显示出市场的一定韧性。不过，日本监管机构与市场是否会接纳此类创新产品，仍有待观察。

ambcrypto07/11 23:03

ambcrypto07/11 23:03

Strategy卖币上限远不止12.5亿美元：一个被市场忽略的细节

Strategy（微策公司）的比特币出售计划上限远不止市场普遍关注的12.5亿美元。根据其最新披露的“数字信贷资本框架”，出售BTC的资金用途分为三个主要部分：一是**建立**最多12.5亿美元的美元储备；二是支付优先股股息和债务利息；三是为总额最高20亿美元的股票回购（优先股和普通股各10亿）提供资金。这意味着仅明确额度部分，潜在出售规模就超过30亿美元。近期，Strategy出售了价值2.16亿美元的BTC，用于支付分红并**补充**储备，但这笔出售并未占用上述12.5亿美元的“建立”额度。这揭示了关键细节：公司将“建立储备”（出售BTC增加现金）和“补充储备”（先用储备支付义务，再出售BTC回填）视为不同会计类别，但二者实质都是将BTC变现以覆盖支出。目前，用于支付股息和补充储备的资金池没有披露明确上限。这一转变标志着Strategy从简单的“买入并持有比特币”策略，转向复杂的主动资本管理模式。它需要平衡出售BTC、管理储备、发行证券和回购股票等多重操作，以维持其优先股体系和整体资本结构。市场未来需仔细解读其公告中的每一个专用术语（如建立、补充、回购），以准确判断其对比特币出售和资产负债表的影响。

marsbit07/11 07:50

marsbit07/11 07:50

关于CleanSpark增持454枚比特币及其意义的全面解析

清洁能源公司CleanSpark近期增持了454枚比特币，使其总持有量达到13,924枚，价值约8.971亿美元。今年以来，该公司已累计净增持913枚比特币。与此同时，其股价年内上涨约28%，而比特币价格今年则下跌了42%。近期，多家上市公司也在持续购入比特币。仅6月份，上市公司就增持了近9000枚比特币，价值约5.25亿美元，主要买家包括Strategy、Strive等公司。7月份，Strive、美国比特币公司等也进行了不同程度的增持。不过，全球最大的比特币持有机构Strategy在7月出售了3,588枚比特币，价值约2.16亿美元，此举是其积极的资产负债表管理策略的一部分，并非看空比特币。此外，7月比特币ETF资金流入5.107亿美元，流出4.753亿美元，整体保持净流入态势。整体来看，上市公司将比特币作为储备资产的趋势仍在延续。

ambcrypto07/11 06:03

ambcrypto07/11 06:03

尽管比特币投资损失6亿美元，埃里克·特朗普淡定表示：‘囤币仍在继续’

埃里克·特朗普持有比特币矿业与财库公司American Bitcoin Corp.约6%的股份，并兼任其首席战略官。根据彭博社报告，该公司股票ABTC已从去年9月峰值217美元暴跌97%，跌至5.98美元的历史低点，仅本周跌幅就超过29%，导致埃里克的持股价值蒸发约6亿美元。为维持纳斯达克上市地位（要求股价不低于1美元），公司已于7月2日执行1合5的反向拆股。尽管股价暴跌，该公司仍在增持比特币，将其比特币财库从7500枚增至8000枚。埃里克·特朗普将股价下跌归因于“加密市场波动”，并强调公司仍保持行业领先的52%第一季度挖矿利润率及低SG&A（销售及行政费用）比率，重申将继续以折扣价“囤积”比特币。与此同时，更广泛的比特币企业财库需求已显著放缓。主要买家之一Strategy近期出售了价值2.16亿美元的比特币，导致过去30天企业财库需求仅占0.3%。公开公司的比特币总持仓量随之从126.7万枚微降至126.5万枚。市场虽暂时消化了此次抛售，但其能否为比特币形成“持久市场底部”并重振企业财库需求仍有待观察。

ambcrypto07/11 04:02

ambcrypto07/11 04:02

加密美股观察：CRCL、HOOD、COIN 与 MSTR，近期市场在交易什么？

过去数周，美股与加密货币交叉领域的四家代表性公司——Circle（CRCL）、Robinhood（HOOD）、Coinbase（COIN）和微策略（MSTR）——出现了核心交易逻辑的分化。 Circle的股价正与USDC稳定币流通量重新挂钩。随着上市初期的估值泡沫出清，USDC规模及DeFi市场活跃度成为影响其基本面的关键指标。当DeFi TVL、借贷需求回升，且USDC出现连续数周净增发时，可能构成CRCL的上行拐点信号。 Robinhood正式上线自建公链Robinhood Chain，旨在将传统券商用户与股票等资产带入链上金融生态。这虽未直接冲击Coinbase旗下Base链的现有优势，但打破了Coinbase作为“唯一整合交易、资产与公链的上市公司”的稀缺性叙事，对COIN的长期估值构成潜在压力。微策略近期连续出售比特币，打破了其长期“只买不卖”的市场印象。这反映了公司资本管理框架的转变：从依赖增发融资买币的单向模式，转向需平衡比特币持仓、优先股分红、债务利息与美元储备的主动管理模式。其股价逻辑因此变得更为复杂。总体而言，这些公司的定价已不再仅取决于加密货币市场涨跌，而需更多关注稳定币规模、链上生态竞争、用户迁移及资本结构等具体变量。

marsbit07/10 05:57

marsbit07/10 05:57

Strategy的会计花招：卖币上限远不止12.5亿美元

Strategy公司近期出售了价值2.16亿美元的比特币，用于支付优先股分红并补充美元储备。值得注意的是，这笔出售并未计入其此前披露的、用于“建立”储备的12.5亿美元卖币额度内。这揭示了其“比特币货币化计划”中一个关键会计区分：为“建立”储备而卖币受额度限制，而为“补充”已消耗的储备而卖币则不受此限。该计划实际上允许Strategy为三个主要目的出售比特币：1. 建立最多12.5亿美元的美元储备；2. 支付优先股和债务成本（无明确上限）；3. 为高达200亿美元的回购计划提供资金。因此，其潜在的比特币出售总规模远超市场最初关注的12.5亿美元。分析指出，Strategy已从单纯的“囤积比特币”模式，转变为一家进行“主动资本管理”的复杂机构。比特币不再是静态资产，而成为一种调节其资本结构（包括普通股、优先股、现金储备和比特币持仓）平衡的资产负债表工具。这种转变带来了新的利益冲突，每一步操作（如卖币保分红）都可能对其他部分（如股价或核心叙事）造成压力。市场未来需像解读央行声明一样，仔细辨析Strategy官方措辞（如“建立”与“补充”）背后的实际含义，以准确评估其后续出售比特币的规模和意图。

Odaily星球日报07/10 04:29

Odaily星球日报07/10 04:29

尽管注入10亿USDT，比特币需求依然疲软——原因如下！

尽管Tether增发了10亿美元USDT，但比特币需求依然疲软。文章指出，比特币市场呈现出现货与衍生品的典型分化：近期价格回升主要由衍生品市场的高杠杆交易驱动，而现货需求持续低迷，机构资金呈净流出，Coinbase溢价指数转负也表明美国机构买家态度谨慎。这种由杠杆推动的反弹更为脆弱，在宏观不确定性（如地缘政治风险）依然存在的情况下，市场情绪容易转向避险，从而导致剧烈回调。历史数据显示，当前熊市持续了248天，相比2018年和2022年的熊市周期（均超过380天）可能仍有下行空间。因此，综合来看，比特币的熊市周期可能尚未结束。

ambcrypto07/10 04:02

ambcrypto07/10 04:02

比特币价格回升——但一个障碍仍让多头保持警惕

比特币价格开始复苏，但复苏过程仍面临关键障碍。数据显示，过去一周市场30天累计需求从近-50万枚BTC大幅反弹至约-7.5万枚BTC，表明风险偏好逐渐回归。不过，复苏主要由衍生品市场需求驱动，现货需求仍然疲软，长期投资者仍在等待更明确的信号。这种分化意味着交易员在现货市场迎来大量资金流入前，已先行布局看涨。市场对下跌的担忧有所缓解。与2月和6月抛售期间不同，7月比特币在6万至6.5万美元区间交易时，看跌期权的隐含波动率溢价已显著降温，表明市场预期正从“再次崩盘”转向“缓慢筑底”。然而，更平静的期权定价并不直接等同于市场信心的全面恢复。当前复苏的主要阻力来自于长期持有者的获利了结。尽管长期持有者的已实现亏损已从2022年熊市极端水平回落，但仍处于高位。同时，短期持有者在市场活动中的占比较高，显示新投资者在价格企稳时仍存不确定性。这意味着市场供应正从经验丰富的持有者向新参与者转移，而非完全消失。综上所述，比特币的复苏依然脆弱。尽管市场情绪改善、下行风险担忧减弱，但现货积累乏力、ETF资金流入不稳以及长期持有者的持续抛售，共同制约着价格上涨。只有待新鲜资本重新流入现货市场，并吸收大部分抛压后，才可能形成持续性的看涨趋势。

ambcrypto07/10 02:02