比特币 [BTC] 的需求开始恢复。这是在经历了数周持续的抛售压力削弱了现货和衍生品市场的参与度之后出现的。
在过去一周，30天累计需求从接近-50万枚BTC大幅反弹至约-7.5万枚BTC。这一转变表明风险偏好正在逐渐回归。
值得注意的是，期货需求从大约-29.5万枚BTC恢复至略高于中性水平。尽管如此，现货需求仍疲软，维持在-7.8万枚BTC附近，这表明长期投资者仍在等待更明确的信号。此外，这种分歧表明，交易员在实质性资金进入现货市场之前，正在为更高的价格布局。
尽管市场情绪明显改善，但比特币的复苏仍将很脆弱，除非现货积累加强，用更广泛的投资者信心来巩固衍生品驱动的势头。
下行担忧开始缓解
比特币期权市场的细微差别反映了现货参与的谨慎，不过与之前的抛售相比，投资者已不再那么激进地计价下行风险。
在2月和6月的抛售期间，随着交易员急于对冲更深的损失，看跌期权的隐含波动率飙升。7月的情况则不同。相比之下，在7月比特币于60,000至65,000美元之间交易时，下行溢价已明显降温。
这种分歧表明，市场预期正从再次的崩盘投降转向一个更缓慢的筑底过程。
这种转变反映了一个市场已经经历了数月的显著下跌。因此，降低了进行昂贵的下行保护的需求。即便如此，投资者应保持谨慎，因为更平静的期权定价并不一定意味着信心的恢复。
此外，ETF参与度仍然不稳定，而现货积累已落后于衍生品需求。因此，在新的资金回流至现货市场之前，改善的情绪可能在催生可持续复苏所需的广泛买盘方面面临挑战。
获利了结仍是市场阻力
即使下行担忧持续缓解，比特币的复苏仍面临阻力，因为持币者在卖出上一个周期积累的获利。长期持币者实现的损失在30日移动平均线上仍然居高不下，尽管较2022年熊市期间记录的极端峰值已经有所缓和。
与此同时，已实现损益数据显示，短期持币者继续占据市场活动的更大份额，这反映了随着价格企稳，新投资者的不确定性。
这种组合表明，供应正在从经验丰富的持币者逐渐转移到新参与者手中，而非完全消失。此外，比特币需求的增加吸收了大部分的供应抛压。
然而，除非长期持币者的抛售进一步放缓，否则比特币的复苏很可能仍然是渐进式的，而非加速进入持续的看涨趋势。
最终总结
- 由于现货需求持续落后于衍生品活动，比特币复苏仍不完整。
- 尽管下行担忧缓解且市场情绪改善，比特币仍面临长期持币者的抛售压力。
