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想对冲的买金油，想暴涨的买AI，“过气”比特币进入熊市

比特币价格近期持续下跌，创下阶段新低。市场分析认为，其背后深层原因是比特币在资产竞争中正面临多方挤压，陷入“尴尬的中间地带”。一方面，作为对冲通胀的工具，其实物属性不如黄金、能源等资产逻辑直接；另一方面，在追求高成长性的赛道中，它又无法与拥有实际业务和现金流的AI公司竞争。此外，即便在加密领域内部，投资者也有了更丰富的选择，如投资于交易所、稳定币等与行业实际采用率挂钩的标的。当前市场的反应也印证了这一趋势：即便出现通胀可能持续的警告，资金也未像以往那样涌入比特币，而是转向更传统的对冲资产。近期比特币ETF资金流出及机构减持等现象，更像是投资者选择增多、要求变高背景下的结果，而非下跌的根本原因。分析指出，比特币面临的新挑战在于，其固有的稀缺性叙事在当前市场环境下已显得不足。

marsbit06/03 02:19

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SaaS 大逃杀：活下来的赢家，都有一个共同点

微软Build大会宣告AI进入“员工时代”，与此同时，SaaS行业正经历一场“大逃杀”。市场担忧AI将取代人力，从而冲击按人头收费的传统SaaS模式。近期，部分公司股价强势反弹，揭示了市场的分化逻辑。 **核心分化点在于收费模式：** * **“消耗型”平台成赢家：** Snowflake（按数据处理量收费）、Datadog（按监控用量收费）等公司因AI创造更多工作负载而直接受益，用量驱动收入增长，股价表现亮眼。 * **“席位型”公司承压分化：** 以Salesforce、Intuit为代表，传统按人头/按任务收费的模式面临直接压力。尽管Salesforce积极向“按用量”模式（Flex Credits）转型且AI收入快速增长，但市场仍担忧其传统业务拖累转型速度。Intuit等公司则因产品易被AI替代而面临更大挑战。 **微软Build大会传递关键信号：** AI智能体正深度集成进操作系统（如Office Copilot默认Agent模式），微软也在加强自研AI能力以降低对OpenAI的依赖。同时，其获得的大额政府合同表明，在大型客户中，其平台席位模式依然稳固。 **未来观察重点：** 1. 市场反弹会否从“消耗型”平台扩散至能证明“AI提升单席位价值”的传统SaaS公司。 2. Salesforce的Flex Credits与AI平台Agentforce的增长能否持续加速，这是转型成功与否的关键样本。 3. 微软Copilot等AI智能体在企业中的实际采用数据，将验证其究竟是创造了新收入，还是替代了原有席位。总结：SaaS行业的恐慌顶点已过，市场进入精细甄别阶段。能否从“按人头收费”成功转向“按AI创造的价值/用量收费”，或本身成为AI workload的承载平台，是决定公司能否在“AI时代”生存并胜出的分界线。

marsbit06/03 02:02

marsbit06/03 02:02

Deepseek 能否为中国节省 1 万亿美元？

《DeepSeek 能否为中国节省 1 万亿美元？》一文探讨了DeepSeek如何通过技术创新，可能大幅降低中国AI基础设施的建设成本。核心在于，AI硬件的成本正从计算芯片向昂贵的内存（如HBM）倾斜。DeepSeek通过三方面技术突破，系统性降低了对这类稀缺硬件的依赖： 1. **压缩“记性”**：采用多头潜在注意力（MLA）等技术，将长上下文对话所需的缓存（KV Cache）压缩至原来的极小部分，极大节省显存。 2. **按需唤醒“身体”**：利用混合专家（MoE）模型架构，每次只激活部分参数，并结合智能的存储调度，将多数参数移出昂贵显存。 3. **复用计算结果**：将算过的上下文作为缓存复用，用低成本的内存读取替代高成本的重复计算。这些技术协同，使DeepSeek V4等模型在长上下文场景下，用同等硬件可能产出数倍的有效Token，等效于大幅提升硬件效率、摊薄单位成本。文章据此进行推演：到2030年，全球AI硬件投资预计达数万亿美元。若DeepSeek的技术路线能使中国未来AI基建的硬件需求等效减少75%，在日均Token消耗达到数千万亿级的规模时，节省的投资额可能接近1万亿美元（约7万亿元人民币），相当于少建数万座智算中心。更重要的是，此举将产业价值从受制于人的尖端算力芯片，部分转移至中国已有所突破的存储芯片及系统工程领域，提升了供应链安全性。DeepSeek的意义不在于“消灭硬件”，而在于通过极致优化，降低行业对最昂贵、最稀缺硬件的边际依赖，让AI能力更普惠，重塑未来AI基建的账本。（注：文中关于万亿节省的具体数字属于基于行业趋势的推演观点。）

marsbit06/03 00:47

想对冲的买金油，想暴涨的买AI，“过气”比特币进入熊市

比特币近期持续下跌，创下数月新低。分析指出，其深层原因在于比特币正在输掉一场资产竞争，陷入“尴尬的中间地带”：对冲通胀方面，其“数字黄金”叙事被实物黄金和能源股蚕食；追求高成长方面，它无法与有实际营收和利润的AI公司竞争；即使在加密领域内，投资者也有了交易所、稳定币等更直接的替代选择。当前的市场逻辑已经改变，投资者变得更加挑剔。面对通胀担忧，资本更倾向于流向有实物支撑或直接定价权的资产；追求增长则转向AI等有基本面的领域。近期比特币ETF资金外流等事件，更像是这种偏好转变的“症状”而非“病因”。核心问题在于，比特币的稀缺性叙事在当前多元化市场环境中已显不足，它既非最佳的避险资产，也非最好的成长标的，更不再是获取加密敞口的唯一途径。

华尔街日报06/03 00:40

错过AI股票暴涨潮，现在怎么办？

人工智能股票已持续上涨三年半，势头未减。全球范围内，韩国、美国、日本及中国的AI相关公司股价屡创新高，例如海力士、美光、软银以及国内即将上市的长鑫等。与此同时，不少投资者因看空或过早减持而踏空行情，甚至蒙受损失，数据显示A股散户亏损比例高企，部分国际知名基金也过早减持了英伟达等龙头股。文章指出，AI是堪比电力革命的底层基础设施机遇，其发展将贯穿算力基建、大模型平台到行业应用的整条产业链。腾讯马化腾和马云均认为，AI时代刚刚开启，存在长期机会，关键在于结合自身优势寻找定位，保持耐心与专注。尽管当前盈利应用案例尚少（如Claude在Coding Agent领域），但下一轮结构性机会将留给准备充分、心态稳定的人。对于错过初期涨幅的投资者，沿产业链深入布局仍是可行之道。

marsbit06/03 00:19

marsbit06/03 00:19

54万行代码之后，Garry Tan发现AI编程的旧游戏结束了

YC总裁Garry Tan通过一个54万行代码的AI编程项目得出结论：传统的软件管理模式在AI时代已过时。过去因模型昂贵，开发者用大量代码和测试来约束AI，如同为智能工人建造“富士康工厂”。但随着模型成本下降、能力提升，重点应从“写更多代码”转向“设计更多能力”。他提出用Markdown构建“技能包”（skill pack），将可复用的工作流模块化，并由AI自动生成代码和测试。例如，原本需数天的黑客松评审，现在由AI在30分钟内完成。这种“即时生成式软件”模式，使工程师的核心竞争力转向问题定义、判断力与经验沉淀。未来，优秀的工程师未必是写代码最多的人，而是能通过清晰指令释放AI最大潜能、用最少代码实现最多价值的人。真正的创新在于构建解放AI与人类创造力的系统，而非用代码层层束缚。

marsbit06/02 21:38

marsbit06/02 21:38

富达年中复盘：2026年数字资产的6大关键趋势

富达年中复盘指出，尽管2026年数字资产价格表现起伏，但结构性“重塑”正在推进，六大关键趋势逐渐显现。 1. **数字资产与资本市场加速整合**：机构与主流投资者通过传统金融渠道获取数字资产的需求强劲，现货比特币ETP期权未平仓合约增长迅速，代币化势头增强，监管框架也趋于清晰。 2. **代币持有者权利受关注但未完全体现**：链上企业试验回购、明确所有权等机制，但市场定价中尚未形成显著的“代币持有者权利溢价”，仍处早期阶段。 3. **AI算力需求影响比特币挖矿**：比特币算力增长放缓，部分矿工可能转向更有利可图的AI数据中心业务，结构性变化初现。 4. **比特币网络处于转折点**：OP_RETURN数据上限放宽未导致网络滥用。节点波动引发对潜在分裂风险的关注，同时抗量子等长期安全升级研究取得进展。 5. **空头暂时主导市场**：受清算、高通胀和地缘政治影响，比特币短期下跌，但结构性利好（如机构资本、监管清晰度）依然存在，压力时期比特币显示出作为高流动性中立资产的韧性。 6. **黄金强势延续，比特币尚未跟进**：央行购金和去美元化趋势支撑黄金表现，但比特币尚未如预期般随之优异表现。总体而言，数字资产短期面临压力，但机构参与、监管和基础设施等长期结构性转变正在积蓄力量，为下一阶段增长奠定基础。

marsbit06/02 13:27

marsbit06/02 13:27

Pantera合伙人：智能体时代，区块链是AI的必经答案

Pantera Capital合伙人Paul Veradittakit认为，AI与区块链正围绕支付结算、身份体系、开放系统和资源聚合四大支柱深度融合，二者逻辑互补：AI创造无限供给，区块链锚定稀缺性与权属。当前市场估值出现明显错配，头部AI企业估值溢价，而加密资产价值被低估，但产业底层深度绑定。文章指出，AI催生的自主智能体将成为新的经济主体，它们需要适配机器的原生金融体系，而现有传统金融体系无法满足其需求。区块链以其低成本、全天候、可编程的特性，成为智能体进行资产持有、价值流转和协同协作的唯一理想底层设施。未来绝大多数智能体驱动的交易预计将发生在链上。在落地应用方面，OpenFX使用稳定币清算年交易量已超600亿美元；World（原Worldcoin）通过生物识别技术构建全球化去中心化身份网络；Alchemy为AI+加密应用提供核心开发平台。这些案例证明融合已进入实践阶段。作者总结，AI与区块链的融合并非未来趋势，而是正在发生的现实。行业仍处早期，技术基础完备，市场需求明确，当前是相关领域创业与投资的黄金窗口期。

marsbit06/02 13:12

marsbit06/02 13:12

AMD股价预测2026至2030年：华尔街发出657美元重大目标信号！

AMD股价在2026年上半年表现强劲，年初至今涨幅超130%，交易价接近510美元。其2026年第一季度营收达103亿美元，同比增长38%，其中数据中心业务营收58亿美元，首次占总营收过半，同比增长57%。CEO苏姿丰将服务器CPU市场总规模预测上调至2030年超1200亿美元。分析师普遍看好AMD，共识评级为“强力买入”，12个月平均目标股价为472.17美元，华尔街最高目标价达665美元。长期模型预测，至2030年AMD股价可能介于493至822美元之间，基准情景均值接近657美元。推动股价的主要动力是数据中心业务的结构性增长、与OpenAI及Meta的GPU合作、以及MI450系列等新产品的预期。然而，投资者也需关注风险，包括当前超过169倍的市盈率、英伟达可能进军服务器CPU市场带来的竞争、以及出口管制等宏观因素。

marsbit06/02 13:12

marsbit06/02 13:12

API 故事撑不住估值，AI 巨头开始下场做咨询

近期，OpenAI与Anthropic两大AI巨头相继成立专注企业部署的子公司，合计融资约55亿美元。这标志着前沿模型公司正从单纯销售API转向提供深度驻场咨询服务，以应对企业AI落地难的瓶颈。 OpenAI成立的Deploy Co获40亿美元投资，采用附带最低回报承诺的优先股结构，反映出投资方对其主体估值与现金消耗的谨慎态度。公司同时收购咨询工程公司Tomoro，以快速获取部署能力。引人注目的是，贝恩、麦肯锡和凯捷三家传统咨询公司也出现在投资人名单中。 Anthropic则联合黑石、高盛等成立约15亿美元的合资公司，同样旨在向企业派驻前线部署工程师（FDE）。此举部分源于Anthropic在企业市场份额（尤其是编程场景）上已反超OpenAI，对后者构成巨大压力。这一转型伴随劳动力市场的结构性变化。美国FDE岗位需求在过去一年暴增超过800%，薪资显著高于传统软件工程师。与此同时，传统软件工程师岗位需求持续萎缩。FDE的角色本质上是将高技能工程师推向一线，从事高溢价但劳动密集型的现场集成工作，其股权激励也与母公司核心模型业务分离。分析认为，随着模型能力趋同，竞争焦点已从技术本身转向落地能力。AI巨头通过复杂的资本结构，将未来企业服务收入证券化，并借助私募股权庞大的被投公司网络作为渠道。传统咨询公司的出资更增添了博弈的复杂性。这55亿美元的押注，可能彻底定义未来几年企业AI市场的资本与服务模式。

marsbit06/02 11:51