数字资产金库风光不再 Twenty One上市首日股价跳水20%
数字资产金库公司Twenty One Capital（简称Twenty One）在纽约证券交易所上市首日股价暴跌约20%，反映出市场对比特币金库类公司的估值压力和盈利模式不确定性的担忧。该公司由Tether、Bitfinex和软银集团支持，持有约4.35万枚比特币，但自比特币10月触及12.6万美元高点后已回落超25%，导致其以加密资产为核心的“数字资产金库”模式承压。
Twenty One旨在通过长期持有大量比特币为投资者提供受监管的比特币敞口，其核心价值几乎完全源自比特币头寸，并引入“每股比特币”（BPS）等指标试图将股权价值与比特币储备直接绑定。然而，上市首日遇冷主要受三方面因素影响：加密板块整体情绪低迷拖累估值；公司商业模式不够清晰，未来收入来源和盈利路径未明确披露；估值结构引发市场质疑，其持币主要来自关联方注入和PIPE融资，降低了透明度与资本效率。
其他比特币金库公司同样面临压力，如Metaplanet未实现利润从10月初的超6亿美元转为约5.3亿美元未实现亏损，Trump Media等公司也面临数千万美元未实现亏损及股价暴跌。尽管Twenty One拥有庞大比特币储备和强大投资背景，市场对其未来盈利模式不确定性以及股权与比特币价格直接挂钩的创新指标仍保持谨慎态度。这一现象警示行业：创新和资本支持固然重要，但长期稳健发展仍需清晰可持续的盈利路径与透明运营机制。
cointelegraph_中文12/11 23:15
