# Bài viết Liên quan USDe

Trung tâm Tin tức HTX cung cấp những bài viết mới nhất và phân tích chuyên sâu về "USDe", bao gồm xu hướng thị trường, cập nhật dự án, phát triển công nghệ và chính sách quản lý trong ngành tiền kỹ thuật số.

USDe Lách Luật Cấm Thu Nhập GENIUS Act: Đồng Đô La Tổng Hợp Trở Thành 'Vùng Xám' Thành Công Nhất trong Crypto Như Thế Nào?

Bài viết phân tích cách USDe của Ethena, một stablecoin tổng hợp (synthetic dollar) có trả lãi, vượt qua lệnh cấm trả lãi trong Đạo luật GENIUS. Không giống các stablecoin truyền thống như USDC (được hỗ trợ bằng tiền mặt/trái phiếu), USDe duy trì giá trị thông qua chiến lược phòng ngừa rủi ro delta (delta-neutral), sử dụng tài sản thế chấp tiền mã hóa và các vị thế phòng ngừa phái sinh để tạo ra lợi nhuận. Vì không phải là "stablecoin thanh toán" theo định nghĩa pháp lý, nó không thuộc phạm vi điều chỉnh của đạo luật này, tạo ra một kẽ hở pháp lý. USDe đã phát triển thành một trong những stablecoin lớn nhất, đạt đỉnh hơn 14 tỷ USD. Lợi nhuận của nó chủ yếu đến từ funding rate dương trên các thị trường phái sinh vĩnh cửu. Mô hình này tiềm ẩn rủi ro, như sự kiện mất neo tạm thời vào tháng 10/2025, khi funding rate âm kết hợp với thanh lý đòn bẩy. Cách tiếp cận quản lý phân chia: Đức (BaFin) xem USDe là chứng khoán chưa đăng ký và cấm, trong khi các định chế Mỹ như Janus Henderson lại chấp nhận và tích hợp nó. Bài viết kết luận rằng GENIUS Act chỉ quy định stablecoin truyền thống, bỏ ngỏ câu hỏi về việc liệu các công cụ tổng hợp như USDe có được định nghĩa và quản lý riêng hay không.

marsbit06/17 04:44

USDe Lách Luật Cấm Thu Nhập GENIUS Act: Đồng Đô La Tổng Hợp Trở Thành 'Vùng Xám' Thành Công Nhất trong Crypto Như Thế Nào?

marsbit06/17 04:44

USDe Bỏ Qua Lệnh Cấm Lợi Nhuận Của Đạo Luật GENIUS: Đô La Tổng Hợp Đã Trở Thành Vùng Xám Thành Công Nhất Trong Tiền Mã Hóa Như Thế Nào?

Khi Quốc hội Mỹ soạn thảo Đạo luật GENIUS, họ đã cấm các nhà phát hành stablecoin thanh toán được cấp phép trả lãi hoặc lợi nhuận cho người nắm giữ. Tuy nhiên, USDe của Ethena - đồng stablecoin tổng hợp tăng trưởng nhanh nhất - đã hoàn toàn bỏ qua điều khoản này. USDe không phải là stablecoin dự trữ pháp định. Nó là một đô la tổng hợp delta-neutral: giao thức nhận tài sản thế chấp tiền mã hóa và đồng thời mở các vị thế phòng hộ futures vĩnh viễn, từ đó duy trì giá trị ổn định và kiếm lợi nhuận từ các vị thế này. Vì cơ chế cơ bản là giao dịch phái sinh phòng hộ chứ không phải dự trữ tiền mặt, USDe không đáp ứng định nghĩa pháp lý về stablecoin thanh toán trong GENIUS Act, khiến lệnh cấm trở nên vô hiệu với nó. Điều này tạo ra một khoảng trống quy định. USDe từng đạt đỉnh hơn 14 tỷ USD vào năm 2025, trở thành tài sản tiền mã hóa định giá bằng USD lớn thứ ba. Lợi nhuận của nó đến từ việc thu phí funding (khi phí funding dương) và lợi tức từ tài sản thế chấp. Về mặt pháp lý, nhà phát hành không trả lãi trên khoản dự trữ (bị cấm), mà là một chiến lược tạo ra lợi nhuận và token truyền tải nó - điều mà GENIUS Act chưa từng quy định. Trong khi đó, Ethena cũng phát hành USDtb, một stablecoin được hỗ trợ bằng pháp định tuân thủ đầy đủ GENIUS Act. Các quan điểm quản lý chia rẽ: Đức (BaFin) đã cấm bán USDe, coi đó là chứng khoán chưa đăng ký, trong khi các tổ chức Mỹ như Janus Henderson lại hợp tác tích hợp USDe. Mô hình này có rủi ro thất bại, chủ yếu phụ thuộc vào việc phí funding duy trì dương trong dài hạn. Sự sụt giảm tháng 10/2025 cho thấy rủi ro khi cửa sổ phí funding âm kéo dài trùng với việc giảm đòn bẩy toàn mạng. Câu hỏi cơ bản là: USDe và USDC được tiếp thị dưới cùng tên gọi "stablecoin" nhưng thực chất rất khác biệt. GENIUS Act chỉ quy định một loại và bỏ ngỏ loại kia. Vấn đề đặt ra cho các nhà quản lý Mỹ là liệu họ sẽ đặt ra quy tắc mới cho đô la tổng hợp hay để lợi nhuận tiếp tục di chuyển đến những nơi nằm ngoài ranh giới họ đã vẽ.

Foresight News06/16 10:11

USDe Bỏ Qua Lệnh Cấm Lợi Nhuận Của Đạo Luật GENIUS: Đô La Tổng Hợp Đã Trở Thành Vùng Xám Thành Công Nhất Trong Tiền Mã Hóa Như Thế Nào?

Foresight News06/16 10:11

Thời đại kiếm lời dễ dàng từ stablecoin kết thúc, stablecoin gốc DeFi có thể trở thành động cơ tăng trưởng mới trong kẽ hở quy định

Tác động của Đạo luật CLARITY sắp tới đối với thị trường stablecoin đang định hình lại hoàn toàn logic sinh lợi nhuận. Đạo luật này nhằm chặn đứng các khoản thưởng thụ động dựa trên số dư không hoạt động, như mô hình chia sẻ doanh thu giữa Coinbase và Circle cho người nắm giữ USDC, vốn được ví như "tiền gửi ngân hàng trên chuỗi". Động thái này là kết quả từ các cuộc vận động hành lang mạnh mẽ của ngành ngân hàng truyền thống nhằm ngăn chặn dòng tiền gửi chảy ra khỏi hệ thống. Tuy nhiên, đạo luật không cấm tất cả các hình thức thưởng. Nó tạo ra một "lối thoát" hợp pháp cho các phần thưởng dựa trên "hoạt động có thể xác định", chẳng hạn như tham gia staking, cung cấp thanh khoản hoặc giao dịch. Điều này mở ra cơ hội lớn cho các stablecoin gốc DeFi như USDe và USDS. USDe tạo ra lợi nhuận thông qua chiến lược phòng ngừa rủi ro delta-neutral và phần thưởng staking, được xem như một khoản "thù lao cho dịch vụ" chứ không phải lãi suất. Trong khi đó, USDS hoạt động dựa trên mô hình "chia sẻ lợi nhuận giao thức" từ các hoạt động cho vay và RWA. Kết quả là thị trường đang tiến tới một cấu trúc song song: Các stablecoin tập trung như USDC sẽ quay trở lại bản chất là công cụ thanh toán, trong khi các stablecoin gốc DeFi sẽ đóng vai trò là "cỗ máy tạo lợi nhuận" cho những người dùng sẵn sàng tham gia tích cực vào các hoạt động trên chuỗi. Lợi nhuận trong tương lai sẽ không còn dành cho người nắm giữ thụ động, mà cho những người đóng góp tích cực cho giao thức.

marsbit04/09 09:36

Thời đại kiếm lời dễ dàng từ stablecoin kết thúc, stablecoin gốc DeFi có thể trở thành động cơ tăng trưởng mới trong kẽ hở quy định

marsbit04/09 09:36

Ethena tăng mạnh 14.5% trong một ngày, nhưng ĐIỀU NÀY sẽ hạn chế lợi nhuận tiếp theo

Ethena (ENA) đã tăng 14,5% trong 24 giờ, được hỗ trợ bởi thông báo ngừng bắn của cựu Tổng thống Trump và đợt thanh lý các vị thế short. Dự án cũng có kế hoạch đa dạng hóa tài sản dự trữ sang các tài sản phi tiền mã hóa để cải thiện lợi suất. Tuy nhiên, xu hướng chung vẫn nghiêng về giảm giá. Các mức cao thấp hơn trên khung thời gian hàng ngày, RSI dưới 50 và OBV suy yếu cho thấy áp lực bán vẫn chiếm ưu thế. ENA đang gặp kháng cự mạnh ở vùng $0,095–$0,10, nơi tập trung nhiều lệnh thanh lý short. Cấu trúc swing vẫn giảm giá và chỉ chuyển sang tăng nếu giá vượt qua $0,095. Nhà giao dịch được khuyến nghị chốt lời ở vùng kháng cự này và duy trì quan điểm thận trọng.

ambcrypto04/09 01:33

Ethena tăng mạnh 14.5% trong một ngày, nhưng ĐIỀU NÀY sẽ hạn chế lợi nhuận tiếp theo

ambcrypto04/09 01:33

Vụ cũ tái diễn: Sự sụt giảm lớn ngày 10/11 gây ra cuộc chiến hỗn loạn giữa sàn giao dịch và dư luận cộng đồng

Sự kiện ngày 11/10 (1011) đã một lần nữa trở thành tâm điểm tranh cãi trên X sau khi CEO ARK Invest Cathie Wood (bà “chị gỗ”) cho rằng sự cố kỹ thuật của Binance dẫn đến thanh lý đòn bẩy 28 tỷ USD là nguyên nhân khiến thị trường crypto không tăng trưởng. Binance nhanh chóng phản pháo, cho rằng bà Wood không phải là người dùng và nhấn mạnh họ không phục vụ các thực thể Mỹ. Sự kiện 1011 được mô tả là một “thiên nga đen” khi thị trường crypto mất ngờ biến động mạnh, xóa sổ hơn 5000 tỷ USD vốn hóa toàn cầu và hơn 190 tỷ USD vị thế đòn bẩy bị thanh lý. Binance bị chỉ trích vì sự cố thanh khoản bất thường và cơ chế ADL được kích hoạt, gây thiệt hại nặng cho nhiều nhà đầu tư. Dù Binance sau đó đã bồi thường 283 triệu USD và phủ nhận trách nhiệm trực tiếp, làn sóng chỉ trích vẫn tiếp diễn. Leonidas, người ủng hộ Bitcoin Ordinals, đã liên tục công kích Binance, gọi CZ là “kẻ lừa đảo lớn nhất” và cáo buộc sàn yêu cầu phí niêm yết cao, gây tổn thất cho dự án và nhà đầu tư. Trong khi đó, người sáng lập OKX - Star (Từ Minh Tinh) chỉ trích chương trình khuyến mãi USDe với lãi suất 12% của Binance đã tạo ra rủi ro hệ thống, dẫn đến mất neo và khuếch đại biến động. Một điểm nóng khác là CZ hủy theo dõi người sáng lập Solana - Anatoly Yakovenko (Toly) sau khi Toly ủng hộ quan điểm của Star, làm dấy lên lo ngại về cạnh tranh giữa BSC và Solana. Một số nhà phân tích trung lập như Benson và Haseeb Qureshi (Dragonfly) cho rằng sự cố là do nhiều yếu tố phức tạp chứ không chỉ từ một nguyên nhân đơn lẻ. Giữa lúc FUD lan rộng, Binance thông báo chuyển đổi quỹ SAFU 1 tỷ USD từ stablecoin sang Bitcoin, nhưng không làm rõ cách thức mua. Sự kiện này một lần nữa cho thấy Binance, với vị thế dẫn đầu, luôn chịu áp lực phải duy trì sự ổn định và minh bạch trong một thị trường đầy biến động.

marsbit02/02 03:26

Vụ cũ tái diễn: Sự sụt giảm lớn ngày 10/11 gây ra cuộc chiến hỗn loạn giữa sàn giao dịch và dư luận cộng đồng

marsbit02/02 03:26

Vụ cũ tái diễn: Sự sụt giảm lớn ngày 10/11 gây ra cuộc chiến hỗn loạn giữa sàn giao dịch và dư luận cộng đồng

Tóm tắt: Vào cuối tháng 1, cộng đồng tiền mã hóa lại dấy lên làn sóng chỉ trích tập trung vào Binance, xuất phát từ phát biểu của CEO ARK Invest Cathie Wood. Bà cho rằng thị trường tiền mã hóa không tăng là do hậu quả kéo dài từ sự kiện ngày 11/10 (1011) - một sự cố hệ thống được cho là của Binance dẫn đến thanh lý đòn bẩy 28 tỷ USD, gây thiệt hại nặng cho nhiều nhà đầu tư. Sự kiện 1011 được mô tả là một "thiên nga đen" khi thị trường biến động mạnh, tổng vốn hóa toàn cầu bốc hơi hơn 500 tỷ USD. Binance bị chỉ trích vì lỗi hệ thống gây mất thanh khoản, kích hoạt cơ chế ADL lần lượt, dẫn đến thanh lý hàng loạt. Một nguyên nhân khác được nhắc đến là hoạt động khuyến khích USDe với lợi suất 12% của Binance, khiến tài sản thế chấp mất giá và làm trầm trọng thêm đợt thanh lý. Binance đã bồi thường 283 triệu USD cho người dùng bị ảnh hưởng và phủ nhận trách nhiệm chính, cho rằng sự sụt giảm là do môi trường thị trường rộng hơn. Tuy nhiên, chỉ trích vẫn tiếp diễn, dẫn đến cuộc tranh cãi công khai giữa các bên. Leonidas, người ủng hộ Bitcoin Ordinals, đã chỉ trích Binance liên tục, cáo buộc sàn yêu cầu phí niêm yết cao và bán phá giá token. Người sáng lập OKX, Star Xu (Từ Minh Tinh), cáo buộc Binance gây rủi ro hệ thống thông qua hoạt động tiếp thị USDe, mặc dù tuyên bố mục đích là thảo luận vấn đề chung. Sự kiện này cũng làm nổi bật cạnh tranh giữa Binance Smart Chain và Solana, khi đồng sáng lập Solana, Anatoly Yakovenko, gián tiếp ủng hộ chỉ trích Binance. Một số nhà phân tích trung lập như Benson và Haseeb Qureshi của Dragonfly cho rằng sự sụp đổ là do nhiều yếu tố, không chỉ vì Binance hay USDe, mà còn do tuyên bố của Trump, lỗi API và cơ chế thanh lý. Giữa lúc này, Binance thông báo điều chỉnh Quỹ SAFU, chuyển từ dự trữ stablecoin sang Bitcoin, nhằm tăng cường an toàn. Tóm lại, cuộc tranh cãi nhấn mạnh trách nhiệm của các sàn giao dịch lớn trong việc duy trì sự ổn định và minh bạch, trong một thị trường phụ thuộc nhiều vào đòn bẩy và tâm lý.

Odaily星球日报02/02 03:16

Vụ cũ tái diễn: Sự sụt giảm lớn ngày 10/11 gây ra cuộc chiến hỗn loạn giữa sàn giao dịch và dư luận cộng đồng

Odaily星球日报02/02 03:16

Giải phóng Token Trong Tuần: HYPE Giải phóng Token Trị Giá Khoảng 300 Triệu USD

Trong tuần này, thị trường tiền mã hóa chứng kiến đợt mở khóa token lớn từ hai dự án: Hyperliquid và Ethena. Hyperliquid (HYPE) sẽ mở khóa 9,92 triệu token, tương đương giá trị khoảng 300 triệu USD. Đây là blockchain hiệu suất cao hướng tới xây dựng một hệ thống tài chính mở hoàn toàn trên chuỗi. Ethena (ENA) sẽ mở khóa 212 triệu token, trị giá khoảng 31,06 triệu USD. Dự án này phát hành stablecoin thuật toán USDe, sử dụng cơ chế phòng hộ để duy trì tỷ giá và tạo ra lợi nhuận. Cả hai dự án đều đã công bố biểu đồ lộ trình mở khóa token chi tiết.

marsbit02/01 02:26

Giải phóng Token Trong Tuần: HYPE Giải phóng Token Trị Giá Khoảng 300 Triệu USD

marsbit02/01 02:26

Ethena chạm mức thấp nhất mọi thời đại: Tại sao việc áp dụng USDe không giúp ích cho ENA?

Mặc dù stablecoin tổng hợp USDe của Ethena được niêm yết trên sàn HTX vào ngày 30/1, đồng token ENA của giao thức này vẫn lao dốc và chạm mức thấp kỷ lục 0,1484 USD. Nguyên nhân đến từ áp lực bán hàng loạt từ các nhà đầu tư nhỏ lẻ, cùng với việc mở khóa token liên tục, khiến nhu cầu mua không đủ mạnh. Dù một số cá voi lớn đang tích trữ và staking ENA, biểu đồ giá vẫn duy trì xu hướng giảm mạnh. Tỷ lệ nguồn cung có lãi của ENA liên tục dưới 10% từ giữa tháng 11 và nhiều ngày gần đây chạm mức dưới 1%, cho thấy một đáy cục bộ. Tuy nhiên, điều này cũng báo hiệu các nhà đầu tư có thể phải chịu cảnh lỗ thêm nhiều tuần hoặc vài tháng nữa, đặc biệt trong bối cảnh thị trường tiền điện tử toàn cầu đang biến động và Bitcoin có nguy cơ giảm sâu. Trái ngược với hiệu suất yếu kém của ENA, bản thân giao thức Ethena vẫn hoạt động ổn định, với USDe duy trì neo giá 1 USD ngay cả trong thời điểm thị trường sụp đổ ngày 10/10.

ambcrypto01/31 13:03

Ethena chạm mức thấp nhất mọi thời đại: Tại sao việc áp dụng USDe không giúp ích cho ENA?

ambcrypto01/31 13:03

HTX Thông Báo Niêm Yết USDe, Mở Rộng Khả Năng Tiếp Cận Toàn Cầu với Đô La Tổng Hợp Delta-Neutral của Ethena

Sàn giao dịch tiền mã hóa toàn cầu HTX đã công bố niêm yết USDe, đồng đô la tổng hợp delta-neutral của Ethena, mở rộng khả năng tiếp cận tài sản DeFi tiên tiến cho người dùng. USDe là một stablecoin tổng hợp được thế chấp bằng tài sản tiền mã hóa và ổn định thông qua chiến lược phòng ngừa rủi ro delta-neutral, thay vì dự trữ fiat truyền thống. Justin Sun, Cố vấn Toàn cầu của HTX, nhấn mạnh đây là bước tiến trong việc mở rộng biên giới tài chính kỹ thuật số. Người dùng HTX có thể sử dụng USDe để giao dịch, đa dạng hóa danh mục đầu tư và tham gia vào các chiến lược on-chain, đồng thời nhận thưởng khuyến mãi khi nắm giữ hoặc sử dụng làm tài sản thế chấp phái sinh. HTX và Ethena hợp tác nhằm tạo ra một hình thức tiền tệ tốt hơn cho cộng đồng giao dịch.

TheNewsCrypto01/29 07:21

HTX Thông Báo Niêm Yết USDe, Mở Rộng Khả Năng Tiếp Cận Toàn Cầu với Đô La Tổng Hợp Delta-Neutral của Ethena

TheNewsCrypto01/29 07:21

Huobi HTX công bố niêm yết USDe, mở rộng phạm vi ứng dụng toàn cầu cho đồng đô la tổng hợp Delta neutral của Ethena

Sàn giao dịch tiền mã hóa hàng đầu thế giới Huobi HTX đã thông báo niêm yết USDe, đồng đô la tổng hợp delta trung tính của Ethena, mở rộng các ứng dụng toàn cầu cho người dùng. USDe là một tài sản thế chấp bằng tiền mã hóa, sử dụng chiến lược phòng ngừa rủi ro delta trung tính để duy trì sự ổn định giá, thay vì dựa vào hệ thống ngân hàng truyền thống. Việc niêm yết này cho phép người dùng Huobi HTX tiếp cận tài sản đô la nguyên bản trong hệ sinh thái DeFi, sử dụng cho giao dịch, phân bổ tài sản và các chiến lược đầu tư đa dạng. Trong tương lai, Huobi HTX sẽ triển khai tính năng cho phép người dùng nhận phần thưởng hàng ngày khi nắm giữ USDe hoặc sử dụng làm ký quỹ hợp đồng. Hợp tác này củng cố vai trò của Huobi HTX như cầu nối giữa cơ sở hạ tầng giao dịch tập trung và đổi mới tài chính phi tập trung.

marsbit01/29 04:12

Huobi HTX công bố niêm yết USDe, mở rộng phạm vi ứng dụng toàn cầu cho đồng đô la tổng hợp Delta neutral của Ethena

marsbit01/29 04:12

活动图片

Danh mục Phổ biếnright-arrow

Thẻ Nổi bậtright-arrow

Phân tích Thị trườngright-arrow