Đối tác Dragonfly: OUSD xuất hiện, vận mệnh ba ông lớn stablecoin chuyển hướng khác biệt
Tác giả Rob Hadick, đối tác tại Dragonfly, phân tích tác động của việc ra mắt OUSD (có thể là stablecoin của Stripe) đối với ba công ty phát hành stablecoin hàng đầu: Circle (USDC), Tether (USDT) và Paxos (USDG).
**Với Circle (USDC):** Việc ra mắt OUSD là một tin xấu rõ ràng, thể hiện qua việc giá cổ phiếu CRCL giảm mạnh ngay sau thông báo. Nguyên nhân chính là OUSD, với sự hỗ trợ của Stripe (nền tảng thanh toán lớn), có thể trở thành lựa chọn mặc định trong hệ sinh thái của Stripe, thay thế USDC. Tuy nhiên, Circle vẫn có lợi thế tiên phong, mạng lưới tích hợp sẵn có và cơ sở hạ tầng thanh khoản mạnh. Việc chấm dứt thỏa thuận chia sẻ doanh thu với Coinbase cũng có thể giúp tăng thu nhập ròng. Thách thức lớn nhất của Circle và OUSD vẫn là thiếu xếp hạng tín dụng đầu tư, khiến họ khó tiếp cận khách hàng doanh nghiệp lớn. Tác giả cho rằng đây không phải là hồi chuông báo tử cho Circle, nhưng họ cần đẩy nhanh tốc độ đổi mới sản phẩm và xem xét các vụ mua lại để củng cố vị thế.
**Với Tether (USDT):** Tác động rất hạn chế vì OUSD nhắm vào thị trường thanh toán chính thống, không phải thị trường thị trường mới nổi hoặc ngách mà Tether thống trị. Dự báo dài hạn của CEO Tether về việc thị phần giảm nhưng tổng quy mô thị trường tăng vẫn nguyên vẹn.
**Với Paxos (USDG):** Đây là bên chịu tác động tiêu cực nhất. Lợi thế cạnh tranh cốt lõi của USDG có thể bị xói mòn nghiêm trọng bởi OUSD. Hơn nữa, lợi thế về tuân thủ quy định mà Paxos từng nắm giữ cũng sẽ dần thu hẹp. Điều này giải thích tại sao Paxos gần đây đã chuyển trọng tâm chiến lược sang dịch vụ môi giới (BaaS).
**Tóm lại,** việc OUSD xuất hiện sẽ làm thay đổi cục diện cạnh tranh, gây áp lực khác nhau lên ba gã khổng lồ, đẩy nhanh nhịp độ phổ biến stablecoin trong lĩnh vực thanh toán, nhưng không loại bỏ được các thách thức cố hữu như xếp hạng tín dụng và sự tham gia tiềm tàng của các ngân hàng lớn.
Foresight News07/02 07:04
