Новая стышка между критиками и защитниками XRP произошла в X после того, как представитель сообщества Chainlink Зак Райнс (@ChainLinkGod) заявил, что инвестиционный тезис XRP не поспевает за эволюцией крипторынков и финансовой инфраструктуры. Его основной тезис был прямолинеен: XRP Ledger теперь является «цепочкой-призраком», в то время как вариант применения XRP в качестве мостового актива, который когда-то продвигался, в значительной степени был вытеснен стейблкоинами и более широкой интероперабельной инфраструктурой.
Райнс охарактеризовал спор вокруг того, что он назвал давним розничным тезисом, стоящим за XRP. «Странный розничный тезис XRP заключается в том, что он станет глобальной резервной валютой, против которой будет торговаться все, так называемый "стандарт XRP"», — написал он. — «Вместо того чтобы торговать долларами напрямую за евро, вы будете торговать USD за XRP, а затем XRP за EUR, потому что это, предположительно, делает платежи более эффективными».
Он argued, что сторонники XRP предпочитают описывать это не как претензию на статус резервной валюты, а как более узкую роль «валюты-моста». По его мнению, это различие не меняет существенно аргумент. Он сказал, что更大的 проблема заключается в том, что структура рынка, представленная ранними сторонниками XRP, была построена другими способами за последнее десятилетие.
«Видение XRP было создано более десяти лет назад, до появления современных высокопроизводительных цепочек с 200 тыс. TPS, программируемых смарт-контрактов, DeFi-протоколов, стейблкоинов, обеспеченных фиатом, токенизированных депозитов, атомарных свопов DvP/PvP и кросc-чейн инфраструктуры», — написал Райнс. — «Если вы прислушаетесь к тому, что говорят крупнейшие мировые финансовые институты и рыночная инфраструктура, такие как Swift, DTCC, JP Morgan, BlackRock и многие другие, вы не найдете ни одного, кто говорил бы о необходимости "валюты-моста". Вместо этого они говорят о необходимости connectivity, интероперабельности, конфиденциальности, соответствия требованиям и оркестрации».
Эта критика распространилась и на позицию XRP Ledger в токенизации и ончейн-финансах. Райнс заявил, что вера в то, что XRPL «станет доминирующей цепочкой для токенизированных реальных активов», остается популярной среди держателей XRP, несмотря на то, что он описал как слабые метрики adoption. Он назвал XRPL «цепочкой-призраком с менее чем 1% доли рынка RWA и менее 0,01% стейблкоинов», arguing, что это делает идею о emergence XRPL в качестве основного расчетного слоя труднозащищаемой.
Он также указал на стейблкоины как на практического победителя в дебатах о мостовом активе. По словам Райнса, «стейблкоины, обеспеченные USD, стали доминирующей крипто-нативной "валютой-мостом" для платежей, торговли и финансов», и индустрия уже построила «все, чем должен был стать XRP, без XRP». В качестве примера крипто-нативных финансов он привел Hyperliquid, где позиции на нескольких рынках эффективно номинированы против стейблкоинов, обеспеченных долларом, а не против XRP.
Вторая половина его аргумента была сосредоточена меньше на дизайне ledger, а больше на бизнес-модели Ripple. Райнс утверждал, что Ripple «социализирует свои затраты для держателей XRP и приватизирует прибыль для своих акционеров», заявляя, что продажи XRP финансируют продукты, выручка от которых accrues к Ripple, а не напрямую к держателям токенов. Он сделал тот же вывод относительно RLUSD, написав, что около 90% его предложения находится на Ethereum и других цепочках, что, по его словам, создает little to no прямой спрос на сам XRP.
Сообщество XRP дает отпор
Не все в треде приняли такую постановку вопроса. Адвокат и сторонник XRP Билл Морган отверг сравнение Райнсом выкупа токенов с выкупом акций, назвав это «ложной эквивалентностью, потому что токен совсем не похож на акцию и не имеет прикрепленных прав, как акция». Он также отверг идею о том, что Ripple и XRPL следует рассматривать как одно и то же, написав, что «Ripple не владеет XRPL, который является полностью децентрализованным публичным permissionless Blockchain».
Морган argued, что Ripple выбрала другую структуру через Evernorth, которую он описал как независимый vehicle, предназначенный для приобретения XRP и предложения институтам регулируемого exposure. Он сказал, что эта модель была предпочтительнее, чем если бы сама Ripple управляла резервом, который мог бы привлечь regulatory scrutiny, особенно учитывая, как SEC ранее указывала на усилия Ripple по поддержке цены XRP в судебном процессе.
На момент подготовки статьи XRP торговался по цене $1,4757.
