# Сопутствующие статьи по теме Токеномика

Новостной центр HTX предлагает последние статьи и углубленный анализ по "Токеномика", охватывающие рыночные тренды, новости проектов, развитие технологий и политику регулирования в криптоиндустрии.

Я девять лет работал венчурным инвесторам в Web3: азиатские фонды переживают «режим ада»

Автор, основатель IOSG с девятилетним опытом венчурного инвестора в Web3, делится наблюдениями о глубоком кризисе, охватившем азиатские крипто-венчурные фонды. Многие инвесторы покинули отрасль, переключившись на AI или закрыв фонды. Резкий контраст с ажиотажем 2021-2024 годов, когда объявлялись десятки раундов финансирования в день. Рынок остыл, и логика инвестиций кардинально изменилась. IOSG скорректировала стратегию, сократив долю ранних (первичных) инвестиций до 50% и увеличив вложения в проекты после листинга токенов (Post-TGE, 30%) и на внебиржевом рынке (OTC, 20%). Это позволяет находить недооцененные активы и лучше управлять ликвидностью для возврата средств инвесторам (DPI). Автор называет текущую ситуацию для азиатских фондов «режимом ада» из-за резкого сокращения доступного капитала. В этих условиях ставка делается на исключительную избирательность — инвестиции только в топ-1 или топ-2 проекта в своей нише, избегая посредственных. Ключевая проблема индустрии — разрыв между токеном и реальной ценностью. Раньше токены часто были просто инструментом финансирования без прав на доходы протокола. Теперь тренд — прозрачная привязка токена к прибыли проекта, как в Uniswap, Hyperliquid или Morpho (портфельная компания IOSG), чьи токены приобретают черты доходного актива через механизмы типа выкупа. В фокусе инвестиций IOSG теперь два направления: 1) проекты с реальным доходом и четкой финансовой инфраструктурой (стейкинг, кредитование, платежи), такие как Ether.fi, Morpho, Centrifuge; 2) инфраструктура на стыке AI и Crypto для обработки данных. Итог: несмотря на болезненную «перезагрузку» и исход талантов, автор видит в дне цикла возможность рождения великих проектов. Когда исчезает шумиха, становится ясно, что пользователям нужно на самом деле. Будущее будет определять не толпа спекулянтов, а те, кто остался строить в этот период прояснения и поиска истинной ценности.

marsbit06/01 03:42

Я девять лет работал венчурным инвесторам в Web3: азиатские фонды переживают «режим ада»

marsbit06/01 03:42

Обсуждение на Reddit: В криптоиндустрии 11 лет, и RWA — это одно из немногих, что не кажется мне «новым вином в старых мехах»

**Краткое содержание: Опытный криптоинвестор о RWA как уникальной возможности** Автор, работающий в криптосфере с 2014 года (майнинг, ETH с 2015), прошел через все ключевые события: DAO, ICO, DeFi-лето, крахи Terra, Celsius, FTX. Он скептически относится к большинству «новых» нарративов, которые часто являются переупакованными старыми идеями. **Однако RWA (реальные мировые активы) кажутся ему иными.** Суть не в перераспределении капитала внутри блокчейна, а в подключении к нему доходов от традиционных активов. Это не панацея, и много проектов-пустышек, но фундамент у направления более прочный. **Его критерии оценки RWA-проектов:** 1. Существовал ли кредитный бизнес **до** выпуска токена (примеры: Maple Finance, 8lends). Это важнее токеномики и заявленного APY. 2. Как протокол объясняет и обрабатывает **дефолты** (пример урока: инцидент с Goldfinch в 2023). Игнорирование кредитного риска — красный флаг. Автор подчеркивает ключевое отличие для новичков: риск в RWA-кредитовании (медленное взыскание с реальных активов) кардинально отличается от риска в протоколах вроде Aave (мгновенные ликвидации под залог криптоактивов). По его мнению, сложность всегда заключалась не в блокчейне, а в самой кредитной работе, которая теперь просто переносится на новую технологическую основу. **Комментарии читателей поддерживают этот взгляд,** добавляя, что четкая документация по процедуре взыскания при дефолте и реакция команды на первый кризис — важнейшие индикаторы надежности.

marsbit05/29 06:10

Обсуждение на Reddit: В криптоиндустрии 11 лет, и RWA — это одно из немногих, что не кажется мне «новым вином в старых мехах»

marsbit05/29 06:10

Хоскинсон считает, что это приложение Cardano может стать самым используемым в криптосфере к 2030 году

Чарльз Хоскинсон, основатель Input Output, заявил, что приложение Midnight.city, связанное с приватной экосистемой Cardano Midnight, готовится к новой фазе бета-тестирования. По его мнению, это может привести к тому, что к 2030 году оно станет самым используемым криптоприложением в мире. Midnight.city — это публичная симуляционная среда для блокчейна Midnight, ориентированного на конфиденциальность. Она представляет собой живой мир с автономными ИИ-агентами, которые взаимодействуют и создают экономическую активность, демонстрируя работу систем с нулевым разглашением (ZK). Платформа позволяет пользователям просматривать транзакции с разных точек зрения: публичной, аудиторской и симуляционной. Хоскинсон подчеркивает, что предстоящее масштабное бета-тестирование с тысячами участников станет крупнейшей фокус-группой. Он ожидает, что благодаря двухнедельным спринтам разработки проект быстро эволюционирует и создаст новую «крипто-нативную» цивилизацию с приватностью в основе. Сеть Midnight использует доказательства с нулевым разглашением и двухсоставную модель: открытый токен NIGHT для управления и защищенный, непередаваемый DUST для оплаты транзакций. Цель — сделать использование приватных приложений предсказуемым и доступным для разработчиков без глубоких знаний криптографии.

bitcoinist05/26 14:33

Хоскинсон считает, что это приложение Cardano может стать самым используемым в криптосфере к 2030 году

bitcoinist05/26 14:33

Удвоение NEAR: три драйвера роста цены монеты

NEAR демонстрирует значительный рост, увеличившись в цене с $1.24 до $2.5 в мае 2026 года на фоне трёх ключевых факторов. Во-первых, AI-нарратив: сооснователь NEAR Илья Полосухин является соавтором революционной статьи о Transformer, архитектуре, лежащей в основе ChatGPT. Проект делает AI своей ключевой стратегией, запустив суперприложение Near.com и позиционируя себя как инфраструктура для децентрализованного AI. Во-вторых, развитие приватности: с запуском NEAR Intents, слоя для кросcчейн-транзакций, возросла потребность в конфиденциальности. Команда представила функции Confidential Payments и Confidential Intents, скрывающие данные отправителя и суммы при переводе активов между более чем 35 блокчейнами, используя приватные шарды и TEE. Это делает приватность NEAR более практичной для корпоративных и DeFi-пользователей, чем у чисто приватных монет. В-третьих, модель выкупа токенов: после полного разблокирования начального предложения, механизм инфляции NEAR был сокращён. Ключевым фактором теперь является использование доходов от комиссий в NEAR Intents для постоянного выкупа токена NEAR на рынке, создавая устойчивый покупательский спрос. При TVL Intents в $80+ млн ежемесячный объём выкупа составляет около $3 млн.

marsbit05/26 12:28

Удвоение NEAR: три драйвера роста цены монеты

marsbit05/26 12:28

Диалог с основателем инвестиционного фонда в области ИИ: забудьте ложные нарративы о 100-кратном обогащении, на какие активы Crypto x AI стоит обратить внимание?

Интервью с основателем фонда Relayer Capital, Остином Бараком, посвящено реалистичному взгляду на инвестиции в секторе Crypto x AI. Основной тезис: вместо погони за стократной прибылью следует анализировать реальные бизнес-модели и поток стоимости к держателям токенов. Барак выделяет ключевые направления: приватный ИИ (Venice), сбор данных для обучения моделей (Grass), децентрализованные вычисления (Akash) и инфраструктуру для агентов (NEAR). Особое внимание уделяется экономическим моделям проектов. Так, Venice с его токенами VVV и DM предлагает пользователям приватный доступ к различным ИИ-моделям и имеет четко ограниченные потенциальные расходы. Grass, с годовой выручкой около $50 млн и быстрым ростом, оценивается как недооцененный актив. Эксперт подчеркивает важность анализа чистой стоимости токена: ключевой вопрос – получают ли его держатели выгоду от создаваемой бизнесом ценности, а не только механизм распределения доходов (например, выкуп и сжигание). По его мнению, рынок консолидируется вокруг небольшого числа качественных проектов с сильными фундаментальными показателями, что делает выбор для инвесторов более четким и открывает возможности для устойчивого роста.

marsbit05/26 01:58

Диалог с основателем инвестиционного фонда в области ИИ: забудьте ложные нарративы о 100-кратном обогащении, на какие активы Crypto x AI стоит обратить внимание?

marsbit05/26 01:58

Рост NEAR в 2 раза: 3 ключевых фактора стали «двигателем» стоимости монеты

За последний месяц цена токена NEAR выросла более чем вдвое, достигнув $2.37, а рыночная капитализация вернулась к отметке выше $30 млрд. Этот рост обусловлен тремя ключевыми факторами. Во-первых, это активное развитие ИИ-нарратива. Сооснователь NEAR Илья Полосухин является одним из авторов революционной архитектуры Transformer. Проект делает ставку на ИИ, о чём свидетельствует запуск супераппа Near.com со встроенными ИИ-агентами, а также прямое упоминание NEAR в контексте децентрализованного ИИ. Во-вторых, реализация функций приватности. С запуском NEAR Intents, системы для выполнения межсетевых транзакций, возникла потребность в конфиденциальности для защиты от MEV-атак. Команда представила функции Confidential Payments и Intents, позволяющие скрывать данные о переводе, и Confidential Treasuries для предприятий, что усилило практическую utility блокчейна. В-третьих, позитивная механика токеномики. После завершения всех разблокировок основное давление на предложение сменилось на ежедневные эмиссионные награды валидаторам. При этом весь протокольный доход от NEAR Intents теперь направляется на выкуп токенов NEAR с рынка, создавая постоянный покупательский спрос. TVL в NEAR Intents превысил $80 млн, что генерирует значительный объём комиссий для выкупа.

marsbit05/25 08:32

Рост NEAR в 2 раза: 3 ключевых фактора стали «двигателем» стоимости монеты

marsbit05/25 08:32

NodeStrategy: первый проект Ordinals DAT, переносящий нарратив о казне Strategy на NFT

Проект NodeStrategy представляет себя как первый Ordinals DAT (Digital Asset Treasury) на биткойне, токен Rune под названием NODESTRAT. Его модель заимствует нарратив казначейства MicroStrategy, но применяет его к NFT, а именно к коллекции NodeMonkes. Механизм работает по «летучему колесу»: с каждой транзакции взимается 10% комиссии, 90% из которой идут в казначейство для покупки NFT NodeMonkes. Затем эти NFT продаются по целевым ценам, а вырученные BTC используются для обратного выкупа и сжигания NODESTRAT, что теоретически должно сокращать предложение и повышать цену. Однако проект сталкивается с фундаментальными структурными проблемами. Во-первых, 10% комиссия может взиматься только на конкретной площадке radFi (ныне Bound), поскольку протокол Runes на биткойне не поддерживает смарт-контракты для автоматического сбора сборов. Это привязывает всю ликвидность и механизм ценностей к одной платформе, создавая риски. Во-вторых, высокая торговая комиссия (10% на покупку и 10% на продажу) подавляет торговый объем и спекулятивный интерес, поскольку для безубыточности цена должна вырасти на 20%. Низкий объем означает мало средств для казначейства, что замедляет или останавливает весь цикл. В-третьих, несмотря на заявленную стоимость чистых активов (NAV), которая вдвое выше рыночной капитализации, у держателей токенов нет возможности погасить их для получения доли в базовых NFT. NAV остается лишь маркетинговой цифрой, не поддерживающей цену, которая определяется исключительно потоками средств на рынке. Таким образом, дизайн проекта противоречив: комиссия, предназначенная для питания «летучего колеса», одновременно душит ликвидность, объем торгов и конечный спрос, необходимый для его работы.

marsbit05/25 05:29

NodeStrategy: первый проект Ordinals DAT, переносящий нарратив о казне Strategy на NFT

marsbit05/25 05:29

Виталик Бутерин защищает долгосрочное видение на фоне опасений по поводу цены токенов

Виталик Бутерин, соучредитель Ethereum, ответил на растущую озабоченность по поводу действий Фонда Ethereum, подчеркнув приверженность организации своим первоначальным целям. Он заявил, что миссия Фонда заключается в поддержке децентрализации протокола Ethereum, разработке открытого исходного кода, кибербезопасности, долгосрочных исследованиях и устойчивости к цензуре, а не в погоне за высокой пропускной способностью или прямой поддержке цены токена. Бутерин признал, что текущая цена ETH, составляющая около $2094, более чем на 50% ниже исторического максимума августа 2025 года, и это вызывает вопросы на фоне ухода некоторых ключевых фигур из Фонда и продажи ETH крупными инвесторами. Он отметил, что Фонд Ethereum владеет лишь около 0.16% от общего объема ETH, что значительно меньше, чем у аналогичных организаций в других проектах. Журналистка Лора Шин указала на возможную стратегическую ошибку, связанную с недостаточным вниманием к токеномике после обновления Dencun в марте 2024 года, которое привело к резкому снижению комиссий в сети. В ответ Бутерин сообщил, что Фонд будет фокусироваться на «долголетии» Ethereum, направляя ресурсы на исследования. Это, по его словам, приведет к сокращению продаж ETH в будущем. Он также пояснил, что недавний вывод 21 270 ETH со стейкинга через Lido не означает их немедленную продажу.

TheNewsCrypto05/24 21:43

Виталик Бутерин защищает долгосрочное видение на фоне опасений по поводу цены токенов

TheNewsCrypto05/24 21:43

Заметки по закрытию Fantasy: Чему мы научились за два с половиной года проб и ошибок в SocialFi?

**Резюме проекта Fantasy: уроки за 2,5 года в SocialFi** Проект Fantasy, социальная игра на основе криптовалют и коллекционных карт, объявляет о закрытии после двух с половиной лет работы. Команда полностью возвращает инвестиции ангелам и инвесторам семенного раунда, так как не использовала эти средства, работая на самоокупаемости. За всё время проекта сообществу было распределено около $20 млн в виде выплат и вознаграждений. **Ключевые уроки и причины неудачи:** 1. **Ошибочная основа:** Основная причина провала — попытка наложить криптовалютную (финансовую) модель на продукт, который изначально для этого не предназначен. В успешных традиционных коллекционных карточных играх (Magic: The Gathering, Pokémon) игра и удовольствие первичны, а финансовая ценность карт — вторичный результат. В крипто-играх этот порядок инвертирован, привлекая в первую очередь спекулянтов, а не игроков. 2. **Финансиализация меняет продукт и аудиторию:** Добавление финансового компонента (токенов, NFT) к социальным продуктам или играм радикально меняет их суть и целевую аудиторию. Вместо истинных поклонников или игроков приходят трейдеры, что разрушает первоначальную ценность и связь внутри сообщества. 3. **Проблема преждевременного выпуска токенов:** Команда отмечает, что выпуск токена на ранней стадии, до достижения продуктом устойчивого спроса, вредит развитию. Внимание команды и пользователей смещается на цену токена, а не на улучшение продукта. Успешные кейсы (например, Jupiter) выпускали токен уже на базе работающего бизнеса. 4. **Зависимость от экосистемы:** Кратковременный всплеск активности и доходов после интеграции с Blast показал хрупкость модели, зависящей от внешних стимулов, а не от собственной ценности продукта. **Вывод:** Команда Fantasy пришла к выводу, что модели, которые ставят финансовую выгоду во главу угла, а не игровой или социальный опыт, имеют структурные ограничения для роста. Они надеются, что их опыт поможет будущим проектам в SocialFi и GameFi избежать этих ошибок и найти новые, более устойчивые пути построения продуктов.

marsbit05/21 08:15

Заметки по закрытию Fantasy: Чему мы научились за два с половиной года проб и ошибок в SocialFi?

marsbit05/21 08:15

Нулевое фандинг? Новый дизайн контракта HyperEVM, о котором говорят на Западе

Трейдер Jez представил протокол PaperTrade на HyperEVM, который активно обсуждается в англоязычном криптосообществе. Это децентрализованная биржа перпетуальных контрактов без комиссий, проскальзывания и финансирования. Механизм работы схож с историческими "ведерными лавками" (bucket shops), где клиенты заключают пари с владельцем, а не ведут реальную торговлю на бирже. В PaperTrade пользователи торгуют против общего пула ликвидности (LP), используя цены с Hyperliquid в качестве оракула. Протокол сочетает модели DeFi, P2P-кредитования и "крипто-понзи". Убытки трейдеров пополняют LP-пул, а с прибыли протокол берет комиссию. Если прибыль превышает средства в пуле, она ставится в очередь на выплату, которая осуществляется за счет последующих убытков. Для поддержания системы вводится токен PAPER. Он чеканится, когда пользователи терпят убытки, и его ставка зависит от размера LP-пула. Стейкеры PAPER получают долю от комиссий протокола и от избыточной ликвидности, если пул превышает $5 млн. Это создает цикл, где проигравшие получают долю в протоколе, а выигравшие забирают их средства. Ключевой риск проекта связан с его размещением на HyperEVM. Поскольку вся логика работает в смарт-контрактах, а цена берется извне, протокол могут легко скопировать на других блокчейнах с лучшей производительностью и меньшими издержками. Запуск PaperTrade станет проверкой для HyperEVM, который в прошлом сталкивался с проблемами высокой стоимости газа и низкой скорости транзакций.

marsbit05/14 03:16

Нулевое фандинг? Новый дизайн контракта HyperEVM, о котором говорят на Западе