Автор: Cookie, Людун
В прошлом месяце мы подробно рассказывали о нарративе о TCG-картах на блокчейне. "Тяни карты" — это практически самая эффективная после Hyperliquid и pump.fun "машина по печати денег", созданная в криптосфере:
"CARDS выросли в 5 раз за 2 месяца. Станут ли блокчейн TCG-карты следующим большим нарративом после HYPE?"
На прошлой неделе "ветер карточных тяг" наконец достиг мейннета Ethereum. Новый протокол под названием Fake World Assets всего за неделю с небольшим после запуска заработал около 1,3 миллиона долларов доходов, заняв 15-е место в рейтинге доходов криптоприложений за последние 7 дней:
В то же время токен протокола $FWA вырос с первоначальной рыночной капитализации около 47 550 долларов до пика в примерно 38,8 миллиона долларов — это рост в 800 раз. А токен $CARDS проекта Collector Cards, несмотря на сохраняющиеся высокие доходы, упал с пика почти в 90 миллионов долларов месяц назад до примерно 28,87 миллиона долларов.
Почему?
Механика FWA
Команда TokenWorks, стоящая за FWA, многим знакома. Их предыдущим хитом был "PunkStrategy", достигший рыночной капитализации в 300 миллионов долларов за месяц.
Но у TokenWorks не каждый проект становится хитом. Их предыдущий проект TTT (Ten Thousand Tokens) был запущен на волне хайпа вокруг Uniswap v4 hooks. Его механика заключалась в том, что для запуска токена на этой площадке требовался NFT. Всего было 10 000 NFT, что означало возможность запуска только 10 000 токенов. Комиссии распределялись между создателем токена, всеми держателями NFT и протоколом.
style="text-align: left;">Проект не смог запустить хит, и вскоре после запуска площадки NFT резко упали в цене.Я тоже пропустил запуск FWA, думая, что это просто механика "тяни NFT-карты". Но они разработали токенную механик "летающего колеса", которая позволила $FWA запустить понзи-схему.
Токен $FWA нельзя купить напрямую извне. Чтобы получить его, нужно "тянуть карты".
NFT в этом пуле вносят сами игроки. При внесении NFT игрок также должен внести ETH в качестве двусторонней ликвидности. То есть каждый игрок, вносящий активы, фактически создает собственный пул.
Чем больше ETH внесено, тем меньше вероятность вытянуть соответствующее NFT. Например, для этого CryptoPunk было внесено 276 ETH, что дает вероятность вытягивания всего 0,0000061% — примерно один шанс из 16 миллионов. А протокол с 3 июля провел всего 73 884 розыгрыша, в среднем около 3000 в день.
Также видно, что вкладчик этого CryptoPunk за чуть более чем день заработал 12,7213 ETH. Этот доход формируется так:
- За каждую попытку тяги взимается фиксированная комиссия в 1%.
- Если игрок вытягивает понравившееся NFT и оставляет его себе, с дохода вкладчика, внесшего это NFT, взимается 1%.
- Большинство игроков вытягивают обычные NFT и немедленно продают их обратно соответствующему вкладчику со скидкой 85%. Эта разница и формирует доход.
Доход каждого игрока, вносящего NFT и ETH в протокол, зависит не от суммы внесенных активов, а от того, как долго NFT остается в пуле — то есть пока NFT не вытянут, можно получать прибыль. Если NFT вытянут, дивиденды прекращаются, и нужно вносить новый NFT.
Чтобы гарантировать долгое пребывание в пуле, необходимо вносить больше ETH, что стимулирует увеличение глубины пулов.
Таким образом, это очень похоже на NFT AMM с наложенной механикой "тяни карты".
"Летающее колесо" FWA
Самое интересное в токене протокола $FWA — его нельзя купить напрямую извне. Чтобы получить его, нужно реально играть в эту NFT-гачапон машину.
50% от общего объема токена предназначено для добавления начальной ликвидности, 30% — для эмиссии в первые две недели (ежедневные награды по 1% для вкладчиков активов и игроков, тянущих карты), а 20% — для ранних снепшот-аирдропов.
Самый распространенный способ получить $FWA — тянуть карты. Как упоминалось ранее, если вытянуто нежелательное NFT, его можно продать обратно вкладчику со скидкой 85%. При этом можно либо вернуть ETH, либо получить $FWA (протокол автоматически покупает $FWA на возвращенные ETH).
Большинство игроков выбирают получение $FWA после продажи нежелательного NFT. Статистика показывает, что за последние 7 дней до 82,3% операций заключались в немедленной продаже после розыгрыша для получения $FWA, особенно на самых ранних этапах, когда цена токена еще не взлетела. В последние дни, с ростом цены $FWA до высоких уровней и последующей коррекцией, выбор получения ETH постепенно растет, но вариант получения $FWA все еще составляет более 60% в день.
Если посчитать реальную стоимость получения $FWA, окажется, что каждая попытка тяги имеет отрицательное математическое ожидание. Фактическая стоимость получения $FWA через тягу карт выше рыночной цены $FWA в тот день — это покупка с премией.
Но если, получив $FWA, игрок не продает его сразу, а держит, то операции по обмену на $FWA в период с 20 по 23 июля были сумасшедшей печатной машиной. Это мало чем отличается от того, как раньше терпели проскальзывание, фармя аирдропы Blur, — все ставили на будущий рост токена, обменивая время на потенциал роста. Но есть и разница, потому что это игра с гораздо более коротким циклом и фокусом внимания. Если механика быстро обнаруживается и становится центром внимания, то по мере притока новых игроков для тяги карт происходит массовая конверсия в покупки $FWA. Последующие игроки постоянно подталкивают вверх стоимость активов тех, кто держал $FWA с самого начала.
Это и есть причина, по которой FWA смогла в кратчайшие сроки обогнать по рыночной капитализации токен Collector Cards. Основная механика обоих проектов — тяга карт, основной источник дохода — дисконт при немедленном обратном выкупе. Более того, тематика Collector Cards (карты Pokémon) способна привлечь более широкую аудиторию, чем NFT, и их прибыльность лучше. Однако полезность токена Collector Cards широко критикуется сообществом. Помимо выкупа со стороны команды (детали которого до сих пор не раскрыты из-за непринятия закона Clarity), токен Collector Cards практически бесполезен.
Даже масштабные ежедневные выкупы pump.fun ранее не получили признания рынка, не говоря уже о гораздо менее агрессивных выкупах Collector Cards.
Заключение
Такое "летающее колесо" FWA, скорее всего, трудно поддерживать в долгосрочной перспективе. Пока цена токена растет, все будут участвовать в тяге карт, восхваляя это великое новшество, спасшее NFT. Но как только цена упадет, и убытки от самой тяги карт перестанут покрываться непрерывным ростом $FWA или создавать сверхдоходы, протокол постепенно забудут, и "великое возрождение" NFT резко остановится.
Но более ценный урок, который мы можем извлечь, заключается в том, что прибыльность — это нарратив, который очень легко забывается на крипторынке. Если рассматривать взаимосвязь между вниманием и конверсией в покупки, возможно, удастся избежать многих ситуаций, когда оказываешься на вершине.
