# Сопутствующие статьи по теме Рынок облигаций

Новостной центр HTX предлагает последние статьи и углубленный анализ по "Рынок облигаций", охватывающие рыночные тренды, новости проектов, развитие технологий и политику регулирования в криптоиндустрии.

Будет ли следующая буря на Уолл-стрит спровоцирована казначейскими облигациями США? Решающая неделя впереди

Автор: Сюй Чао. Источник: Wallstreetcn. Рынок государственных облигаций США подает все более тревожные сигналы другим классам активов, и фондовый рынок принимает на себя первый удар. Доходности долгосрочных казначейских облигаций резко выросли на прошлой неделе: доходность 30-летних бондов достигла максимума с 2007 года, а 10-летние бумаги вышли из торгового диапазона, сохранявшегося с конца 2023 года. Индекс волатильности ICE BofA MOVE поднялся до высшего уровня с мая, а спрос на опционы пут на облигации резко вырос. Ключевым драйвером роста доходности стал вопрос о доверии рынков к твердости ФРС в борьбе с инфляцией. После последнего заседания разрыв в доходности между долгосрочными и краткосрочными облигациями резко сократился. Рост волатильности привел к всплеску спроса на хеджирование. Показатель перекоса в сторону опционов пут на ETF долгосрочных бондов (TLT) взлетел до максимума со времен финансового кризиса 2008 года. Эксперты предупреждают, что текущие уровни доходности могут начать оказывать давление на фондовый рынок. На предстоящей неделе ситуация может обостриться: Министерство финансов США раскроет детали планов по заимствованиям, а также будут опубликованы важные экономические данные, включая отчет по занятости за июль, что окажет серьезное влияние на ожидания относительно политики ФРС. Аналитики отмечают, что недавняя координация с Японией по стабилизации иены отчасти была мотивирована желанием предотвратить новую волну нестабильности на рынке облигаций США. Потенциальные потрясения на этом рынке-основании глобальной финансовой системы могут иметь далеко идущие последствия.

marsbit2 дня назад 13:16

Будет ли следующая буря на Уолл-стрит спровоцирована казначейскими облигациями США? Решающая неделя впереди

marsbit2 дня назад 13:16

Обсуждение на Уолл-стрит решения ФРС: Уош приветствует, когда рынок заменяет «повышение ставок»?

Федеральная резервная система США на заседании в июле сохранила базовую процентную ставку без изменений. Основное внимание рынка привлекла позиция председателя ФРС Джерома Пауэлла (в тексте ошибочно названного "Вош") в отношении роста долгосрочных доходностей казначейских облигаций. Аналитики Goldman Sachs, Barclays и Nomura интерпретировали его заявления как молчаливое одобрение того, что рынок сам ужесточает финансовые условия, что может служить заменой официальному повышению ставок ФРС. Пауэлл подчеркнул, что, хотя ФРС за последние 42 дня не предпринимала действий, рынки сделали многое, и назвал это положительным сдвигом. Его нежелание сдерживать рост долгосрочных доходностей указывает на снижение необходимости в новых шагах по повышению ставок со стороны ФРС, пока эти доходности остаются высокими. Однако такая стратегия несет риски. Nomura предупреждает, что "голубиная" позиция Пауэлла и размытость политических ориентиров могут подорвать доверие к способности ФРС бороться с инфляцией, что чревато откреплением инфляционных ожиданий и будущей повышенной волатильностью политики. Barclays отмечает, что порог для дальнейшего роста долгосрочных доходностей теперь ниже.

marsbit07/30 03:16

Обсуждение на Уолл-стрит решения ФРС: Уош приветствует, когда рынок заменяет «повышение ставок»?

marsbit07/30 03:16

Главный враг AI-бума – не пузырь, а рынок облигаций?

Автор статьи предупреждает, что основная угроза для бычьего рынка искусственного интеллекта исходит не от потенциального пузыря, а от долгового рынка. Главный инвестиционный стратег Bank of America Майкл Хартнетт указывает, что доходность 30-летних американских казначейских облигаций достигла максимума с 2007 года, а цены на облигации технологических компаний упали до двухлетнего минимума. Это свидетельствует о значительном ужесточении финансовых условий, которое теперь оказывает большее давление на рынок, чем поддержка со стороны корпоративных прибылей. Ключевой риск заключается в том, что давление на рынок облигаций может вынудить ФРС повысить процентные ставки для стабилизации долгосрочных доходностей, что негативно скажется на акциях. Одновременно с этим кредитные дефолтные свопы (CDS) крупнейших облачных провайдеров достигли рекордных уровней, что отражает растущие сомнения инвесторов в окупаемости огромных капитальных затрат на ИИ. Если рынок облигаций перестанет финансировать этот "пир", устойчивость спроса на дорогие чипы и модели ИИ окажется под вопросом. Хартнетт также отмечает, что текущая эпоха характеризуется сдвигом от избыточной ликвидности к избыточным капитальным затратам на ИИ и ослаблением независимости ФРС. На этом фоне, по его мнению, защитные акции, акции с высокими дивидендами и долгосрочные облигации являются предпочтительными активами для хеджирования рисков, в то время как золото и биткоин могут формировать дно.

marsbit07/27 11:33

Главный враг AI-бума – не пузырь, а рынок облигаций?

marsbit07/27 11:33

Три 'рефлексивные' тени нависают над рынком

В настоящее время глобальные рынки столкнулись с тремя взаимосвязанными рефлексивными циклами, создающими хрупкий и опасный баланс. Это политика цен на нефть, чрезмерные капитальные расходы крупных облачных провайдеров и риски, связанные с долгом в сфере ИИ. Аналитик Goldman Sachs Рич Привороцкий предупреждает, что эти факторы усиливают друг друга, формируя механизм отрицательной обратной связи. Во-первых, взаимосвязь между ценами на нефть и политикой. Рост цен на нефть выше $100 за баррель Brent и отсутствие ожидаемых политических мер оказывают давление на рынки. Растущие затраты на топливо начинают негативно влиять на корпоративные результаты (как в случае с American Airlines) и способствуют инфляции. Одновременно геополитическая напряженность вокруг Ирана добавляет неопределенности. Во-вторых, рефлексивный цикл вокруг капитальных расходов технологических гигантов. Рынок начинает сомневаться в безграничном терпении к огромным инвестициям, что показала негативная реакция на увеличение Capex Google. Это заставляет других участников рынка тоже увеличивать расходы, создавая давление на всю отрасль. Конкуренция в сфере ИИ обостряется, а разрыв между закрытыми и открытыми моделями сокращается. В-третьих, риски, скрытые в структуре финансирования и облигациях технологических компаний. Падение цен на специализированные облигации (например, выпуск Meta) сигнализирует о растущих опасениях инвесторов. Ускорение капитальных затрат ухудшает преобразование свободного денежного потока, а в будущем может привести к избытку вычислительных мощностей и большим амортизационным расходам. Ближайшими важными тестами для этих рисков станут финансовый отчет Microsoft, который покажет баланс между расходами и ростом, и IPO китайского производителя чипов CXMT, способное повлиять на весь сектор памяти. В условиях рефлексивности рынка, где каждая переменная является и причиной, и следствием, ситуация остается крайне неустойчивой.

链捕手07/27 10:30

Три 'рефлексивные' тени нависают над рынком

链捕手07/27 10:30

Акции США взлетели на 16% за два месяца: такое случалось всего 4 раза в истории, в последний раз — перед крахом 1987 года

Акции США за два месяца взлетели на 16%, что случалось лишь 4 раза с 1945 года. Три случая были связаны с восстановлением после рецессии (1975, 2009, 2020), а единственный нерецессионный прецедент произошел в начале 1987 года, за несколько месяцев до обвала «Черного понедельника». Аналитик Deutsche Bank Генри Аллен указывает, что нынешний рост происходит без выхода из рецессии, что вызывает исторические опасения. Хотя у роста есть база (ажиотаж вокруг ИИ и сильные экономические данные), его скорость беспрецедентна для текущих условий. Потребительские сигналы тревожны: норма сбережений в США упала до 2.6% (низкий уровень, наблюдавшийся перед кризисом 2008 года), а индекс потребительских настроений Мичиганского университета достиг исторического минимуна с 1952 года. Кредитные спреды остаются узкими, что противоречит исторической тенденции их расширения при ужесточении политики ФРС (ожидания повышения ставок в 2026 году растут). Наблюдается растущий разрыв между рынками акций и облигаций: доходность госдолга достигла многолетних максимумов, следуя за ценами на нефть, в то время как акции находятся около исторических пиков. Ключевым фактором устойчивости рискованных активов стала неожиданно стабильная кривая фьючерсов на нефть, несмотря на длительную блокаду Ормузского пролива (с конца февраля). Однако, если ситуация с поставками нефти ухудшится, эта опора может исчезнуть, а совокупность рисков (геополитических, рыночных, потребительских) создает исключительно высокую концентрацию опасностей на «хвостах» распределения.

marsbit06/03 11:03

Акции США взлетели на 16% за два месяца: такое случалось всего 4 раза в истории, в последний раз — перед крахом 1987 года

marsbit06/03 11:03

Рауль Паль: Назначение Ваша председателем ФРС — что это на самом деле означает?

Сенат утвердил Кевина Уорша председателем ФРС США с минимальным перевесом (54-45). Согласно анализу Рауля Пала, суть события выходит за рамки политики. Уорш, бывший инвестор в технологии, рассматривается как ключевая фигура для поддержки ИИ-бума и новой архитектуры финансового подавления. Его подход напоминает политику Алана Гринспена в 1990-х: игнорировать краткосрочные всплески инфляции (например, из-за энергоносителей) и сохранять более мягкую политику, чтобы позволить волне производительности от ИИ сдерживать издержки. Вторая часть стратегии — международная. Министр финансов Безент должен обеспечить иностранный спрос на долгосрочные казначейские облигации через соглашения с Китаем, Японией и другими странами, чтобы поддержать рефинансирование огромного госдолга США. Вместе Уорш и Безент формируют новую версию «Комитета по спасению мира». Краткосрочно ФРС вряд ли снизит ставки сразу, но даст сигналы о сдвиге фокуса на базовую инфляцию и большей гибкости. На горизонте 2027 года ставки могут упасть на 250–325 б.п. Ключевой риск — реакция рынка облигаций. Если доходности превысят критические уровни (например, 10-летние выше 5.5%), вся архитектура может рухнуть. В случае успеха выиграют активы, связанные с ИИ, криптовалюты и золото.

marsbit05/15 07:08

Рауль Паль: Назначение Ваша председателем ФРС — что это на самом деле означает?

marsbit05/15 07:08

Отскок — это иллюзия? Рынок облигаций уже дал ответ

Несмотря на быстрый отскок фондового рынка после геополитического шока и приближение к историческим максимумам, рынки облигаций и нефти сигнализируют о сохраняющихся рисках. В то время как акции定价руют идеальный сценарий — снижение инфляции, смягчение монетарной политики ФРС и разрешение ближневосточного конфликта, — облигации и нефть рисуют иную картину: доходность 10-летних гособлигаций выросла на 30 б.п., нефть подорожала на 37%, а краткосрочные ставки указывают на ограниченное пространство для манёвров ФРС. Автор предупреждает, что текущий рост акций может быть driven скорее momentum-торговлей, чем фундаментальными факторами. Разрыв между оптимизмом фондового рынка и осторожностью долгового и товарного рынков неизбежно сокращаться — либо через коррекцию акций вниз к реалистичным оценкам, либо через улучшение базовых показателей. Ключевым тестом станут данные по инфляции 12 мая: если CPI превысит 3,5%, нарратив о снижении ставок в 2026 году может быть пересмотрен. В текущих условиях сохранять осторожность разумнее, чем追逐овать перегретый оптимизм.

marsbit04/16 07:09

Отскок — это иллюзия? Рынок облигаций уже дал ответ

marsbit04/16 07:09

Резкий рост цен на нефть больше не подталкивает ставки. Чего боятся рынки?

Резкое закрытие Ормузского пролива 2 марта привело к остановке транспортировки 17,8 млн баррелей нефти в сутки. Цены на нефть выросли почти на 60% за месяц — это рекордный скачок с 1988 года. Однако вопреки традиционной логике, доходность 10-летних казначейских облигаций США не выросла, а упала с 4,44% до 3,92% в конце марта. Это отражает смену приоритетов рынка: риски замедления экономики теперь перевешивают инфляционные риски. Исторически резкий рост цен на нефть часто предшествовал рецессии — как в 1973, 1979, 1990 и 2008 годах. Goldman Sachs повысил вероятность рецессии в США до 30%, EY-Parthenon — до 40%. Рынок быстро переключился с ожидания повышения ставок ФРС на ожидание смягчения монетарной политики. Глава ФРС Джером Пауэлл занял выжидательную позицию, но рынок уже сделал выбор: в условиях стагфляции классические активы (акции и облигации) могут показать отрицательную доходность, как в 1973–1982 годах. Выиграть могут только реальные активы — золото, сырье, недвижимость. Рынок облигаций по сути ставит на рецессию, а не на инфляцию.

marsbit03/31 03:06

Резкий рост цен на нефть больше не подталкивает ставки. Чего боятся рынки?

marsbit03/31 03:06

Перестаньте следить только за ценами на нефть, рынок облигаций — настоящий барометр

Авторы The Kobeissi Letter предупреждают, что рынок облигаций США стал ключевым индикатором экономических рисков на фоне затянувшегося конфликта с Ираном. За 27 дней с начала войны доходность 10-летних казначейских облигаций выросла на 50 базисных пунктов до 4,42%, что привело к радикальному пересмотру ожиданий по ставкам ФРС — с прогнозов на снижение до обсуждения возможного повышения. Рост инфляционных ожиданий до 5,2% (максимум с 2023 года) и слабость рынка труда, где данные по занятости были значительно пересмотрены в сторону снижения, создают дилемму для Федрезерва. Авторы выделяют уровень 4,50–4,70% для 10-летних облигаций как «зону смены политики» — при его достижении вероятность вмешательства властей резко возрастает, как это произошло в апреле 2025 года. Рынок облигаций теперь определяет не только цены активов, но и политические решения, что делает его главным ориентиром для инвесторов вместо традиционных факторов, таких как цена на нефть.

marsbit03/27 06:56

Перестаньте следить только за ценами на нефть, рынок облигаций — настоящий барометр

marsbit03/27 06:56

Хассетт: Разработка шестимесячного графика изменения процентных ставок «безответственна», восхваляет лидерство Пауэлла

Кевин Хассет, глава Национального экономического совета Белого дома, заявил, что предустановление шестимесячного графика изменения процентных ставок ФРС «безответственно». Он подчеркнул, что решения по монетарной политике должны строго зависеть от экономических данных. Хассет высоко оценил лидерство Джерома Пауэлла, отметив его способность достигать консенсуса в FOMC. Он также выразил оптимизм относительно влияния инвестиций в искусственный интеллект, которые могут создать позитивный шок предложения, аналогичный буму компьютерных технологий 1990-х годов. Это, по его мнению, позволит экономике расти более высокими темпами без инфляционного давления. Текущие ожидания рынка предполагают снижение ставки на 25 базисных пунктов на предстоящем заседании ФРС.

marsbit12/09 01:07

Хассетт: Разработка шестимесячного графика изменения процентных ставок «безответственна», восхваляет лидерство Пауэлла

marsbit12/09 01:07

活动图片

Популярные категорииright-arrow

Популярные тегиright-arrow