Акции AI, ставки по казначейским облигациям США и Ормузский пролив — три фактора, определяющие мировые рынки этим летом
Это лето глобальные рынки определяют три ключевых фактора: взрыв высоколеверидженных позиций в секторе ИИ, доходность долгосрочных гособлигаций США, достигшая максимума за 19 лет вопреки циклу снижения ставок, и нестабильная ситуация в Ормузском проливе, где соглашения о прекращении огня постоянно нарушаются. По мнению аналитиков Goldman Sachs, эти, казалось бы, разрозненные события объединяет один глубинный сдвиг: мировая экономика, возможно, переходит от «избытка сбережений» к «дефициту капитала». Три силы одновременно истощают глобальные ресурсы: крупные инвестиции в инфраструктуру ИИ, рекордные заимствования правительств и перебои в поставках сырья. В результате центральные банки, которые последние два десятилетия накачивали рынки ликвидностью, теперь имеют меньше возможностей для смягчения.
Рынок ИИ демонстрирует структурный разрыв между устойчивым спросом и иссякающим финансированием, что проявилось в крахе фонда, использовавшего 4-кратное плечо. На рынке облигаций инвесторы перестали ориентироваться только на ФРС, начав оценивать риски дефицита бюджета США и огромные объемы рефинансирования госдолга, что толкает долгосрочные ставки вверх. В Ормузском проливе риск стал постоянным, а способность США сглаживать скачки цен нефти ослабла до минимума за 40 лет из-за сокращения стратегических запасов (SPR). Эти три фактора создают редкий резонансный эффект «тройного сжатия ликвидности» — на торговом, долговом и товарном рынках, объясняя экстремальную волатильность, наблюдавшуюся в июле. Возможно, это не единичный эпизод, а начало периода высокой нестабильности, поскольку структурное давление на глобальный капитал сохранится даже после временного угасания этих конкретных событий.
marsbit08/12 00:53
