Индекс технологий Hang Seng активно принимает "жесткие" технологии.
Вечером 10 августа компания Hang Seng Indexes опубликовала консультационный документ, в котором сообщается, что состав технологического сектора Гонконга продолжает расширяться. Компании с более быстрым ростом доходов часто имеют меньшую рыночную капитализацию. Для усиления рыночной репрезентативности индекса технологий Hang Seng были предложены поправки к методологии индекса для сбора мнений рынка.
Основные моменты этой реформы включают: полную отмену отраслевых ограничений; пересмотр шести технологических тематик; введение двухуровнего механизма отбора акций на основе рыночной капитализации и роста доходов; увеличение количества компонентов индекса с 30 до 50.
"В последние полгода индекс Hang Seng испытывал сильное давление, упустив выгоду от роста глобального рынка ИИ (искусственного интеллекта)", — сообщил источник, близкий к компании Hang Seng Indexes, изданию «Caijing». — "Пока что это только первый шаг реформы — публикация консультационного документа. В дальнейшем мы посмотрим на отклик рынка."
Согласно моделированию Hang Seng Indexes, после пересмотра среди 50 компонентов индекса технологий Hang Seng количество компонентов, связанных с передовым оборудованием и искусственным интеллектом, увеличится с нынешних 5 и 3 до 15 и 6 соответственно.
Ожидается, что результаты пересмотра будут объявлены в конце сентября, а изменения в составе индекса вступят в силу в декабре, в ходе планового пересмотра индекса. Если предложение в конечном итоге будет принято, это станет самой масштабной и наиболее системной структурной реформой индекса технологий Hang Seng с момента его запуска в 2020 году.
По состоянию на конец июня 2026 года, глобальные активы фондов, отслеживающих этот индекс, достигли 40,4 миллиарда долларов США. Любые изменения в списке компонентов и их весах вызовут крупномасштабную ребалансировку пассивных фондов. Их влияние на технологический сектор Гонконга выходит далеко за рамки технических корректировок методологии индекса.
1
Изменения в экосистеме технологий Гонконга
Напомним, индекс технологий Hang Seng был официально запущен в июле 2020 года. Его первоначальной целью было предоставить глобальным инвесторам инструмент для отслеживания общей динамики технологических компаний, зарегистрированных в Гонконге, путем отбора 30 технологических предприятий с наибольшей рыночной капитализацией. Сегодня индекс технологий Hang Seng превратился в один из самых влиятельных флагманских индексов гонконгского рынка, а объем отслеживающих его активов вырос с первоначальных 1,5 миллиарда долларов США до 40,4 миллиарда, увеличившись почти в 26 раз.
Хотя рыночное положение индекса растет день ото дня, его репрезентативная способность не поспевает за стремительными изменениями в технологической экосистеме Гонконга. В прошлом, поскольку с момента создания индекс технологий Hang Seng был сильно сконцентрирован на двух темах — интернете и электронной коммерции, вес таких интернет-платформ, как Tencent, Meituan и Alibaba, долгое время занимал доминирующее положение. Взлеты и падения индекса в значительной степени были связаны с результатами "войн скидок" на доставку еды, данными распродаж электронной коммерции и даже темпом одобрения лицензий на видеоигры.
Инвестиционный спектр в технологии Гонконга продолжает расширяться. За последние несколько лет на гонконгском рынке появился ряд компаний, связанных с искусственным интеллектом, полупроводниками, робототехникой и специальными технологиями. Также увеличивается количество компаний, выходящих на биржу по новому правилу 18C Гонконгской биржи. Однако эти предприятия, как правило, недавно провели IPO и имеют небольшую рыночную капитализацию, систематически не попадая в индекс из-за порога по капитализации.
Согласно данным Hang Seng Indexes, в конце 2021 года самой многочисленной темой среди гонконгских технологических акций был интернет, составляя 37,3%. К первой половине 2026 года доля интернета снизилась до 25,0%, а "интеллектуальная реализация" (Intelligent Implementation) обошла его, достигнув 32,1%.
Кроме того, в технологическом секторе Гонконга компании с более сильным ростом доходов часто имеют меньшую рыночную капитализацию. Данные Hang Seng Indexes показывают, что медианный рост доходов существующих компонентов индекса технологий Hang Seng значительно ниже, чем у тех компаний, которые не входят в индекс и имеют меньшую рыночную капитализацию.
В настоящее время индекс технологий Hang Seng уже включил в себя две публичные компании, связанные с ИИ, но это не оказало существенного влияния на вес основных компонентов. Последнее изменение индекса технологий Hang Seng, вступившее в силу 8 июня, добавило MiniMax и Zhipu AI, чей совокупный вес составляет менее 1%.
2
Какое влияние окажут два предложения по пересмотру?
Предложение по пересмотру индекса технологий Hang Seng включает структурные изменения по двум измерениям.
Во-первых, расширение охвата технологических тем. Конкретные предложения включают: отмену отраслевых требований, поскольку технологические инновации уже проникли во все отрасли и не ограничиваются традиционными классификациями; пересмотр шести технологических тем, охватывающих цифровые платформы и решения, искусственный интеллект, передовое оборудование, робототехнику и автоматизацию, облачные технологии, а также передовые технологии. Кроме того, количество технологических подтем в рамках шести основных тем будет расширено с 16 до 24.
Источник изображения: официальный сайт Hang Seng Indexes
Во-вторых, введение механизма группового отбора акций. Hang Seng Indexes предлагает ограничить сферу отбора для индекса технологий Hang Seng компонентами индекса Hang Seng Composite LargeCap & MidCap Index, одновременно ввести механизм группового отбора акций по двухуровневой системе: "группа по рыночной капитализации" и "группа по росту доходов", а также увеличить количество компонентов индекса с 30 до 50. Конкретно: отбор первых 40 по размеру рыночной капитализации и первых 10 по темпу роста доходов.
Источник изображения: официальный сайт Hang Seng Indexes
Согласно результатам моделирования, опубликованным Hang Seng Indexes, пересмотр окажет тройное влияние на характеристики индекса.
Во-первых, незначительное снижение концентрации индекса. Результаты моделирования Hang Seng Indexes показывают, что доля веса десяти крупнейших компонентов индекса снизится с текущих 70,6% до 66,3%, что приведет к некоторому диверсифицированию экспозиции индекса к ведущим компаниям.
Во-вторых, распределение по технологическим темам станет более диверсифицированным. В соответствии с новой тематической структурой количество компонентов, связанных с "передовым оборудованием", увеличится с 5 до 15, с "искусственным интеллектом" — с 3 до 6. Такие новые темы, как "передовые технологии", также получат место для включения, что значительно расширит охват технологических атрибутов индекса.
В-третьих, группа по росту доходов включит высокодоходные объекты. Результаты моделирования показывают, что медианный рост доходов 10 новых компонентов, добавленных по "группе роста доходов", составляет 82%, что выше, чем у новых компонентов по "группе рыночной капитализации" (23,4%), и значительно выше, чем у существующих компонентов (13,8%).
Эта статья взята из WeChat Official Account «读数一帜» (ID: dushuyizhi007), автор: Чэн Мэнци, редактор: Го Нань.
