Глобальная экономика столкнулась со значительной неопределенностью после введения Соединенными Штатами торговых ограничений в середине 2025 года.
Неопределенность на мировом рынке сохранялась и в 2026 году, особенно на фоне обострения геополитической напряженности.
По мере ослабления концепции свободной торговли инвесторы, как частные лица, так и центральные банки, обратились к более устоявшимся активам, особенно к золоту.
Является ли золото более безопасной ставкой в условиях неопределенности на мировом рынке?
Золото торгуется в восходящем канале с ноября 2024 года, поднявшись с $2572 до исторического максимума в $5595, после чего последовала коррекция.
На момент написания статьи золото [XAU] торговалось на уровне $5133, продолжая свою месячную консолидацию. На фоне таких сильных ценовых показателей золото провело более 1200 дней без просадки в 20%.
Несмотря на впечатляющие показатели криптовалют, мнения рыночных аналитиков о причинах роста разделились.
По словам Рэя Далио, золото показало значительный рост не только потому, что оно воспринимается как более устоявшийся актив, но и благодаря возросшему спросу.
«Центральные банки, частные лица и другие участники рынка приобретают золото в качестве альтернативы, потому что деньги, механически, воспринимаются как долг.»
В то время как центральные банки могут печатать фиатные деньги, что обычно приводит к инфляции, они не могут печатать золото.
Кроме того, в течение 2022 года золото пользовалось огромным спросом со стороны центральных банков и частных инвесторов, что вызвало всплеск накоплений.
В то время как другие активы столкнулись со снижением ликвидности на фоне растущих торговых tensions, инвесторы воспринимали золото как более безопасную ставку. Что еще более важно, Далио отметил, что золото выступало в роли диверсификатора, показывая хорошие результаты, когда другие активы не справляются.
Он выразил это так:
«Золото также служит диверсификатором в портфеле, показывая хорошие результаты, когда другие активы этого не делают.»
Почему Биткоин отстает
В то время как спрос на золото сохранялся в период неопределенности, рынки воспринимали Биткоин [BTC] иначе. Рэй Далио предположил, что Биткоину не удалось идти в ногу с золотом из-за природы транзакций, связанных с BTC.
Он сказал:
«У Биткоина нет конфиденциальности, и любые транзакции могут отслеживаться и косвенно контролироваться. Центральные банки не захотят покупать Биткоин и иметь возможность его хранить.»
Поскольку транзакции с участием BTC отслеживаются, центральные банки не заинтересованы в его хранении. Таким образом, центральные банки не проявили интереса к хранению Биткоина, лишая главную криптовалюту потенциального устойчивого спроса.
Кроме того, Далио добавил, что
«Владение Биткоином, как правило, имеет высокую корреляцию с акциями технологических компаний.»
Это подтверждается недавними показателями MSFT, AAPL, META, GOOG, S&P 500 и NDQ, которые все снизились вместе с BTC. В этот период только NVDA и TSLA показали большую силу, чем Биткоин.
Равно как и BTC мал по сравнению с золотом, и рынок, особенно традиционные рынки, воспринимают их по-разному.
При финансовых затруднениях инвесторы, вероятно, будут ликвидировать свои holdings BTC, что оказывает понижательное давление на актив.
Следовательно, Далио утверждает, что в сложившихся условиях инвесторы рассматривают золото как лучший вариант, чем Биткоин.
Может ли BTC изменить существующую динамику?
Биткоин показал более слабые результаты по сравнению с металлами в течение 2025 года, в то время как серебро и золото оставались выше рыночного базового уровня.
С другой стороны, BTC снижался вместе с SPX, общей доходностью SPX и TILT, что указывает на высокую корреляцию с акциями.
Показатели этих активов показали, что инвесторы сократили exposure к активам, воспринимаемым как рискованные. Таким образом, капитал перетекал в металлы для сохранения стоимости, одновременно фиксируя прибыль.
В настоящее время глобальные рынки более склонны к активам, воспринимаемым как хедж против неопределенной политики. Следовательно, BTC остается в зависимости от глобальной ликвидности.
В таких условиях вероятность того, что BTC сможет соперничать с золотом, требует изменения спроса и восстановления ликвидности. До тех пор, пока рынки не почувствуют себя достаточно безопасно для притока капитала в SPX и другие акции, золото готово обогнать BTC по показателям.
Итоговый вывод
- Золото продолжало расти на фоне возросшего спроса со стороны центральных банков и частных инвесторов, по словам Рэя Далио
- Биткоину не удалось идти в ногу на фоне снижения ликвидности и настроений избегания риска среди инвесторов.
