MSCI запустила консультацию по вопросу о том, следует ли исключать компании со значительными запасами криптовалют или биткоина из некоторых своих основных индексов, что вызвало волнения на рынках, отслеживающих эти индексы.
Согласно сообщениям, консультация направлена на компании, балансы которых более чем на 50% инвестированы в цифровые активы. Фонг Ле, генеральный директор Strategy, в интервью заявил, что это движение «похоже на наказание Chevron за нефть», отметив, что владение активом не должно лишать операционную компанию права на включение в широкие рыночные индексы.
Оценки воздействия предполагают перемещение миллиардов
Согласно отчетам банков и аналитиков, потенциальное воздействие может быть значительным. Оценки JPMorgan показывают, что корректировки только MSCI могут спровоцировать вынужденную продажу на сумму около 2,8 миллиарда долларов, в то время как эта цифра может вырасти до 8,8 миллиарда долларов, если другие провайдеры индексов последуют их примеру.
Акции компаний, владеющих биткоином, уже ощутили давление. Strategy (тикер MSTR), крупнейший корпоративный держатель биткоина, ведет прямые переговоры с MSCI, стремясь прояснить свою позицию и предотвратить исключение из ключевых индексов.
Фонг Ле присоединился к @SchwabNetwork, чтобы обсудить возможность цифрового кредита на 60 трлн долларов и ответ MSCI. Ограничение пассивных индексных инвестиций в биткоин сегодня было бы похоже на ограничение инвестиций в нефть и нефтяные вышки в 1900-х годах, спектр и сотовые вышки в 1980-х или вычислительные мощности и... pic.twitter.com/3VcYnF5nE4
— Strategy (@Strategy) 10 декабря 2025 г.
Кто может быть затронут и почему
Обзор сосредоточен на так называемых компаниях «цифровых активов казначейства» — компаниях, которые могут вести себя больше как инвестиционные vehicle, если большая часть их активов находится в криптовалюте.
Согласно распространенным консультационным документам, порог в 50% определяет наиболее крайние случаи. Некоторые аналитики предупреждают, что этот порог является грубым и может привести к неправильной классификации компаний, которые ведут genuine business, используя криптовалюту в качестве казначейского резерва.
Отраслевые группы мобилизуются
Коалиция компаний, ориентированных на биткоин, и торговых ассоциаций публично выступила против этого шага. Они утверждают, что исключение этих компаний заставит пассивные фонды, привязанные к индексам MSCI, механически продавать активы, даже если они являются частью операционного бизнеса.
Сообщения раскрыли письма, интервью и лоббистские усилия, направленные на влияние на окончательное решение MSCI. Участники рынка заявляют, что это противодействие подчеркивает напряженность между традиционными правилами индексов и компаниями с нетрадиционным распределением активов.
Временные рамки решения могут спровоцировать движение рынка
Окно консультаций, как ожидается, закроется около 31 декабря 2025 года, причем некоторые сообщения предполагают, что MSCI может объявить решение к середине января 2026 года.
Если исключения будут введены в действие, пассивным фондам, отслеживающим индексы MSCI, может потребоваться ребалансировка, что может создать механическое давление продаж для затронутых акций. Однако обратная связь во время консультаций все еще может изменить результат до принятия каких-либо окончательных правил.
Инвесторы в биткоин сталкиваются с ключевыми вопросами
Помимо краткосрочных движений рынка, инвесторы теперь сталкиваются с вопросами о том, какие листинговые компании пересекают 50-процентный порог, как индексы должны относиться к нетрадиционным активам и будут ли другие провайдеры индексов принимать аналогичные правила.
Выбор, который сделает MSCI, может повлиять на потоки миллиардов долларов и изменить подход публичных компаний к хранению криптовалюты.
Featured image from Unsplash, chart from TradingView
