На рождественской неделе глобальные рынки дали ответ, который не принадлежит крипторынку. На фоне ослабления доллара и снижения доходности казначейских облигаций США, настроения по избеганию рисков быстро накалились, золото и серебро первыми подхватили тренд, их цены последовательно обновляли исторические максимумы, став самым горячим направлением для средств.
В сравнении с этим крипторынок выглядит исключительно спокойным. Биткоин не полетел вверх вместе с макроэкономическим попутным ветром, а продолжает оставаться в диапазоне колебаний 88-89 тысяч долларов, демонстрируя недостаток наступательной позиции, ожидаемой в преддверии праздников.
Именно на фоне такого контраста вопрос «будет ли у биткоина рождественское ралли (Santa Rally)» снова стал темой неоднократных обсуждений на рынке. Так называемое рождественское ралли изначально было сезонным явлением на традиционных финансовых рынках, referring to the阶段性上涨 (стадийный рост) рисковых активов в период вокруг Рождества, движимое улучшением настроений и изменениями ликвидности. Но на крипторынке эта закономерность никогда не была стабильной. В этом году биткоин — он «отстает» на фоне роста настроений по избеганию рисков или тайно накапливает силы в пределах высокого ценового диапазона — все еще требует ответа, который нужно искать в реальном ценовом поведении и структуре капитала.
Макросреда в «ожидании подтверждения», отток средств из рисковых активов
Габриэль Селби, руководитель исследований CF Benchmarks, указывает, что до тех пор, пока ФРС не получит данные за несколько месяцев подряд, явно указывающие на持续回落 (постоянное снижение) инфляции, участники рынка вряд ли действительно увеличат размещение в такие рисковые активы, как биткоин. По его мнению, текущая макросреда все еще находится на стадии «ожидания подтверждения».
Эта осторожность тесно связана с пристальным вниманием инвесторов к предстоящей серии данных по экономике США. Данные по ВВП за третий квартал будут опубликованы в ближайшее время, рыночные ожидания普遍预期 (единогласно ожидают) годового роста примерно на 3.5%, немного ниже 3.8% во втором квартале; в то же время такие показатели, как индекс потребительского доверия и еженедельное число первичных заявок на пособие по безработице, также предоставят更多线索 о состоянии рынка труда. Результаты этих данных будут напрямую влиять на рыночные суждения о пути политики ФРС и далее влиять на общие аппетиты к риску.
С точки зрения других макрофакторов, ослабление доллара и снижение доходности казначейских облигаций действительно создают теоретически благоприятную среду для рисковых активов. Но выбор капитала в реальности дает совершенно другой ответ.
Согласно статистике SoSoValue, на уровне ETF近期出现明显分化 (в последнее время наблюдается явная дивергенция): Bitcoin ETF зафиксировали отток средств примерно на 158.3 миллиона долларов, Ethereum ETF — отток около 76 миллионов долларов; для сравнения, XRP и Solana ETF, соответственно, зафиксировали небольшой приток средств примерно на 13 миллионов и 4 миллиона долларов, что показывает, что капитал внутри крипторынка также проходит структурную корректировку, а не общий возврат.
С точки更广义 (более широкой) цифровых инвестиционных продуктов, CoinShares в своем последнем еженедельном отчете о движении средств指出 (указывает), что на прошлой неделе цифровые инвестиционные продукты в совокупности показали чистый отток средств примерно на 952 миллиона долларов, что стало первым переходом к чистому выкупу после четырех недель подряд притока средств. CoinShares частично относит этот отток средств к регуляторной неопределенности, вызванной замедлением темпов продвижения американского Clarity Act, что заставляет институциональных инвесторов в краткосрочной перспективе снижать рисковые exposure (экспозиции).
Техническая структура: Преобладает боковое движение
С технической точки зрения, текущее движение биткоина не является явно медвежьим, но его也很难称得上强势 (тоже трудно назвать сильным). Диапазон 88-89 тысяч долларов стал ключевой полосой консолидации,反复验证 (многократно проверяемой) в краткосрочной перспективе, в то время как область выше, 93-95 тысяч долларов, составляет关键阻力 (ключевое сопротивление), которое быки должны пробить.
Несколько трейдеров指出 (отмечают), что если биткоин не сможет эффективно пробить этот resistance interval (диапазон сопротивления) в течение рождественской недели, даже краткосрочный отскок, скорее всего, будет расценен как техническая коррекция, а не разворот тренда. Напротив, если цена продолжит维持高位横盘 (поддерживать консолидацию на высоких уровнях), это будет означать, что рынок ждет новых драйверов, а не主动选择方向 (активно выбирает направление).
Структура衍生品市场 (рынка деривативов) также在一定程度上 объясняет, почему биткоин выглядит особенно сдержанно на рождественской неделе. В эту пятницу на рынке биткоина произойдет крупнейший в истории опционный экспирации (экспирация опционов) на общую сумму 24 миллиарда долларов. В настоящее время быки и медведи ведут ожесточенную игру на ключевых уровнях:
- Быки: Ставят на то, что BTC突破 (прорвется) отметку в 100,000 долларов;
- Медведи: В полную силу защищают (обороняют) уровень в 85,000 долларов;
- Ключевой момент: 96,000 долларов рассматривается как分水岭 (водораздел) этого тренда; удержание выше этого уровня сохранит импульс для восстановления, в противном случае настроения将继续承压 (продолжат находиться под давлением).
Что думают аналитики
Несколько рыночных обозревателей指出 (отмечают), что рождественская неделя в этом году больше похожа на «проверку структуры», а не на окно для одностороннего движения, движимого настроениями.
Габриэль Селби, руководитель исследований CF Benchmarks, в недавнем интервью直言 (прямо заявил), что текущее ценовое поведение биткоина не соответствует характеристикам типичного Santa Rally. По его мнению, настоящая праздничная динамика往往伴随着 (часто сопровождается)持续占优 (постоянным преобладанием) покупок и продолжением тренда, а не反复拉锯 (затяжными перетягиваниями каната) в пределах высокого диапазона. «То, что мы видим сейчас, больше похоже на то, что рынок переваривает предыдущий рост, а не накапливает силы для следующего этапа роста». Это суждение также подтверждается现实 (реальностью)持续偏低 (постоянно низких) объемов.
Криптовалютный аналитик DrBullZeus заявил, что BTC продолжает колебаться в пределах одних и тех же уровней поддержки и сопротивления, явного прорыва еще не произошло. До появления явного прорыва цена将继续维持 (оставаться) в рамках区间震荡走势 (бокового движения). Прорыв сопротивления откроет пространство для движения к отметке 92,000 долларов, а прорыв поддержки может привести к откату цены в区域 (регион) 85,000 долларов.
Легендарный трейдер Питер Брандт в своем последнем обзоре指出 (отметил), что биткоин за 15 лет пережил 5 циклов «отката на 80% после параболического роста», а коррекция в текущем цикле еще не достигла дна. Несмотря на冷酷的短期规律 (холодную краткосрочную закономерность), он с помощью周期推演 (прогнозирования циклов) предсказывает, что следующий пик бычьего рынка наступит в сентябре 2029 года.
Брандт подчеркивает, что такие资产属性 (атрибуты активов), как у BTC,注定 (обрекают) его на движение к новым высотам в условиях экстремальных просадок.
В целом, «рождественское ралли» биткоина历来难以捉摸. Оглядываясь на историю, были и блестящие выступления, такие как рост на 33% и 46% в праздничный период в 2012 и 2016 годах, но также были и годы с平淡乃至下跌 (плоской динамикой или даже падением). По статистике, с 2011 года средний рост биткоина в рождественский период составляет около 7.9%.
Однако, судя по текущей рыночной конъюнктуре, в этом году, кажется, трудно повторить типичный «рождественский отскок». Сила золота и серебра больше отражает集中释放 (концентрированное высвобождение) рыночных настроений по избеганию рисков;相比之下 (для сравнения), относительное «спокойствие» биткоина снова подчеркивает, что на现阶段 (нынешнем этапе) в глобальной资产配置 (аллокации активов) его по-прежнему普遍视为 (широко рассматривают) как рисковый актив.
Поэтому, вместо того чтобы просто списывать текущие показатели биткоина как «отставание», лучше сказать, что он находится в关键而微妙的位置 (ключевом и微妙ном положении): с одной стороны, не хватает достаточного макропопутного ветра, чтобы напрямую вывести его на новую轨道上涨 (восходящую轨道); с другой стороны, также еще не появилось четких сигналов明确破位走弱 (к явному прорыву и ослаблению).
То, что действительно определит, сможет ли биткоин выйти на независимую динамику к концу года, — это не временная метка «Рождества», а то, готов ли рыночный капитал снова делать ставки на текущих позициях. До того, как это будет明确确认 (четко подтверждено), узкий диапазон колебаний, возможно, останется主旋律 (главной мелодией) этой рождественской недели.
