Автор: Deep Tide TechFlow
Акции США: "Отчетная катастрофа" AMD спровоцировала обвал технологических акций
Сегодня главным героем стал AMD, чей финансовый отчет спровоцировал кровавую бойню на рынке технологических акций.
На поверхности отчет выглядел неплохо:
- Выручка за Q4: 10,27 млрд долларов, превысила ожидаемые 9,67 млрд
- Скорректированная EPS: 1,53 доллара, превысила ожидаемые 1,32 доллара
- Прогноз на Q1: 9,8 млрд долларов (±300 млн), также немного выше ожидаемых 9,38 млрд
Но почему рынок пришел в ярость?
Проблема не в цифрах, а в разрыве ожиданий. Некоторые аналитики с Уолл-стрит ожидали, что AMD даст более агрессивный прогноз, учитывая ажиотаж вокруг ИИ. Когда прогноз оказался "лишь немного лучше ожиданий", а не "значительно превысил ожидания", рынок проголосовал ногами.
Что еще более важно: операционные расходы вышли из-под контроля. Операционные расходы AMD превысили прогноз на 200 млн долларов, и это уже несколько кварталов подряд.
Аналитик JPMorgan Харлан Сур直言不讳: "AMD постоянно 'перерасходует', что вредит рентабельности".
Цепная реакция привела к падению AMD на 17%; Broadcom — на 7%; Micron — на 11%; Lam Research — на 10%; Applied Materials — на 9%; Nvidia — на 3%; Индекс фондового рынка Филадельфии (полупроводниковый сектор) значительно снизился, весь чип-сектор подвергся резне.
Кошмар программного обеспечения продолжается. Биржевой фонд iShares Expanded Tech-Software ETF (IGV) сегодня снова упал на 4%, накопленное падение за неделю составило 17%.
Корень паники заключается в том, что на прошлой неделе Anthropic выпустила инструмент автоматизации ИИ, способный обрабатывать юридическую работу. Это заставило рынок внезапно осознать: ИИ — не помощник программного обеспечения, а, возможно, его убийца.
Если ИИ может автоматически обрабатывать юридические документы, генерировать код, управлять отношениями с клиентами, сможет ли бизнес-модель SaaS-компаний, работающих по подписке, сохраниться?
Не все технологические акции рухнули, сегодня были и победители:
Eli Lilly выросла на 8%: отчет за Q4 значительно превысил ожидания; прогноз на 2026 год: выручка 800-830 млрд долларов (ожидалось 776 млрд), EPS 33,5-35 долларов (ожидалось 33,23 доллара); продажи препарата для похудения Zepbound выросли на 122%, диабетического препарата Mounjaro — на 110%.
Super Micro Computer выросла на 10%: отчет за Q2 превысил ожидания, повысила годовой прогноз до 40 млрд долларов (ожидалось 36,1 млрд); высокий спрос на серверы для ИИ.
Amgen выросла на 3,67%: благодаря сильному отчету, сектор здравоохранения стал одним из немногих убежищ сегодня.
Uber упал на 5%; Chipotle рухнул на 6%, эти данные вновь подтверждают: американские потребители затягивают кошельки.
Криптовалюты: упали ниже 74 000 долларов, новый минимум за 16 месяцев
Сегодня днем Bitcoin一度 упал ниже 73 000 долларов, достигну新ого минимума с ноября 2024 года.
Ethereum упал ниже 2200 долларов.
Почему Bitcoin упал сильнее, чем технологические акции?
Корреляция между Bitcoin и Nasdaq极高. Когда обвал чип-акций, спровоцированный AMD, привел к падению индекса Nasdaq на 1,5%, Bitcoin как "король рисковых активов"自然 упал сильнее.
Интересно, что компании по майнингу, перешедшие на инфраструктуру ИИ, сегодня также рухнули:
Cipher Mining упала более чем на 10%; IREN — более чем на 10%; Hut 8 — более чем на 10%.
Причина? Падение AMD заставило рынок усомниться в рентабельности инвестиций в инфраструктуру ИИ. Эти компании только что перешли с "майнинга" на "вычислительные мощности ИИ" и сразу столкнулись с опасениями по поводу лопнувшего пузыря ИИ.
Единственный яркий момент, TeraWulf выросла на 12%, благодаря приобретению двух промышленных площадок в США, но это единичный случай.
Хасэгава из японской криптоаналитической компании Bitbank сказал: "70 000 долларов могут быть ключевой точкой отсчета для краткосрочного дна. Если произойдет существенное падение ниже этого уровня, может потребоваться серьезный сброс рыночных условий".
Драгоценные металлы: золото пробило отметку в 5000 долларов, импульс сильный
Золото продолжило рост, пробив уровень в 5000 долларов
Спотовая цена на золото составила около 5010-5050 долларов за унцию, внутридневной рост более 2%. Это продолжение роста после вчерашнего скачка на 6% (максимальный однодневный рост с 2008 года).
Серебро продолжило стремительный рост, подорожав на 7% и вернувшись выше 85 долларов.
Почему золото продолжает расти?
С падения с 5600 долларов в прошлую пятницу до 4400 долларов в понедельник золото потеряло более 20%. Такой обвал очистил leverage и создал возможности для покупки на дне.
Долгосрочные инвесторы и центральные банки воспользовались низкими ценами. После вчерашнего скачка на 6% рост сегодня продолжился, что говорит об решительности покупателей.
Индекс доллара сегодня снизился, что поддержало золото. Курс юаня к доллару вырос до 2,5-летнего максимума, что также отражает общую слабость доллара.
Долгосрочная цель по золоту не изменилась
Основные институты Уолл-стрит по-прежнему настроены оптимистично:
JPMorgan: цель на конец года — 6300 долларов
- Deutsche Bank: цель на конец года — 6000 долларов
При текущих ценах около 5000 долларов остается потенциал роста более 20%.
Глубокая логика рынка: опасения по поводу лопнувшего пузыря ИИ?
Сегодняшняя динамика рынка暴露ила核心ную проблему: скорость коммерциализации ИИ серьезно отстает от роста капитальных расходов.
Проблема AMD не в том, что рост выручки недостаточно быстрый (рост на 26% в годовом исчислении уже很强), а в том, что затраты вышли из-под контроля. Чтобы оставаться конкурентоспособной в гонке ИИ, AMD бешено сжигает деньги, но рынок начинает сомневаться: принесут ли эти деньги соответствующую отдачу?
Если даже такой ключевой игрок в области чипов ИИ, как AMD, не может контролировать costs, смогут ли заработать деньги downstream-компании, занимающиеся приложениями ИИ, программным обеспечением, инфраструктурой?
Ключевые события на оставшуюся неделю
Четверг-Пятница:
- Отчетность Alphabet (Google)
- Отчетность Amazon
- Количество первичных заявок на пособие по безработице (четверг)
- Американо-иранские переговоры (пятница)
Если отчетность Google/Amazon не оправдает ожиданий, технологические акции могут further рухнуть.
Если американо-иранские переговоры провалятся, геополитические риски усилятся, и золото将进一步 расти.
