Автор: Nancy, PANews
Впервые за более чем три месяца цена Ethereum вновь превысила отметку в 2300 долларов.
Внешне, рост макроэкономических аппетитов к риску, улучшение регуляторных ожиданий и короткие позиции стали непосредственными движущими силами роста ETH; внутренне, непрерывный приток средств в спотовые ETF, ускорение институционального размещения и постоянный рост объемов стейкинга ETH также постоянно улучшают среднесрочные и долгосрочные рыночные ожидания в отношении Ethereum.
Ethereum мощно «реанимировался», впервые за этот медвежий рынок поднявшись выше золотой линии
Сторонники Ethereum наконец дождались мощной «реанимации».
Согласно данным CoinGecko, по состоянию на 21 августа цена ETH поднялась до окрестностей 2354 долларов, вернувшись к уровню начала мая этого года.
Всего за неделю ETH вырос примерно на 25%, войдя в топ-10 по росту среди криптоактивов с рыночной капитализацией в первой сотне, что явно сильнее, чем у Bitcoin за тот же период. А курс ETH/BTC также продолжает ломать долгосрочный нисходящий тренд, в настоящее время вернувшись к уровню около 0.031, как в апреле этого года.
С мощным отскоком цены Ethereum его рыночная капитализация также вновь вошла в число ведущих мировых активов. Согласно данным 8 Market, общая рыночная капитализация Ethereum в настоящее время выросла примерно до 284,3 миллиардов долларов, превысив капитализацию Dell и заняв 72-е место в мировом рейтинге активов по рыночной капитализации. Несколько месяцев назад, на фоне устойчивого падения цены, рыночная капитализация Ethereum выпадала из топ-100 крупнейших мировых активов.
В этом быстром ралли те, кто играл на понижение, вынуждены стать крупнейшими «плательщиками». Данные CoinGlass показывают, что с 19 августа общая сумма ликвидаций по контрактам на Ethereum превысила 1,33 миллиарда долларов, причем на долю коротких позиций пришлось до 88,4%. Конечно, массовое закрытие коротких позиций также усилило восходящий импульс ETH, создав явную ситуацию «short squeeze».
Известный трейдер Doctor Profit отметил, что Ethereum окончательно пробил ключевой уровень сопротивления фазы медвежьего рынка и впервые с начала этого медвежьего цикла вновь поднялся выше интересующей его «золотой линии (EMA50 на недельном графике)». По его мнению, этот прорыв является важным техническим сигналом для ETH, и он прямо заявил «пристегните ремни», одновременно предупредив, что короткие позиции могут столкнуться с дальнейшим давлением.
Председатель BitMine Том Ли указал, что рост курса ETH/BTC говорит о том, что рынок начал обращать внимание на фактическое внедрение применения токенизации и AI-агентов, и эти применения принесут пользу Ethereum. Исторически, курс ETH/BTC во время криптовалютных бычьих рынков, как правило, рос вместе с увеличением относительного объема использования Ethereum по сравнению с Bitcoin. Предыдущими движущими факторами были волна ICO в 2017-2018 гг., волна NFT в 2020-2021 гг. и волна стейблкоинов в 2025 г. Движущей силой текущего цикла станет токенизация на блокчейне от Уолл-стрит и массовое использование блокчейна AI-агентами. Ослабление финансовых условий также окажет поддержку криптовалютному рынку.
Как ярый сторонник Ethereum, BitMine также дождался долгожданного момента «реанимации». По состоянию на 16 августа, крупнейший институциональный держатель Ethereum, BitMine, владел 5,815,164 ETH при средней себестоимости 3366 долларов. По мере роста Ethereum, убытки BitMine сократились с более 8,5 миллиардов долларов до 5,8 миллиардов долларов.
Показатели притока средств в ETF на Ethereum опережают Bitcoin, несколько институтов наращивают позиции вопреки тренду
На уровне капитала спотовые ETF на Ethereum также продолжают подавать позитивные сигналы.
Данные Sosovalue показывают, что спотовые ETF на Ethereum уже 4 торговых дня подряд демонстрируют чистый приток средств, с совокупным чистым притоком на этой неделе более 510 миллионов долларов. При этом 20 августа чистый приток за один день превысил 220 миллионов долларов, достигнув самого высокого уровня с октября прошлого года. ETF ETHA от BlackRock остается основным источником средств, с чистым притоком за последний день в размере 173 миллионов долларов.
В последнее время показатели притока средств в спотовые ETF на Ethereum также начали явно опережать спотовые ETF на Bitcoin. Согласно недавнему отчету DWF Labs, в июне чистый отток из ETF на ETH составил 4,65% от объема фонда, что значительно ниже 8,09% у ETF на BTC; к июлю ETF на ETH перешли к чистому притоку, который составил 3,19% от объема фонда, в то время как у ETF на BTC — всего 0,34%, то есть первый примерно в 9,4 раза превысил второй.
Институциональное распределение также меняется. DWF Labs отмечает, что банки с Уолл-стрит во втором квартале явно увеличили свой аппетит к ETH, причем скорость роста была значительно выше, чем к BTC. Например, аппетит Morgan Stanley к BTC вырос на 3,7% в квартальном исчислении, а к ETH — на 18,6%; аппетит JPMorgan к BTC вырос на 12,2%, а к ETH — на 67,3%.
Помимо этого, ряд других институтов также наращивал позиции в ETF на Ethereum вопреки тренду. Согласно документам 13F, акции ETHA, принадлежащие Bank of America, увеличились примерно с 67,5 тысяч до примерно 1,98 миллиона штук, количество позиций выросло примерно в 29 раз, а объявленная стоимость на конец второго квартала составила около 23,6 миллионов долларов; крупнейший банк Италии значительно сократил позиции в биткоин-ETF IBIT от BlackRock, одновременно увеличив примерно вдвое позиции в трасте для стейкинга Ethereum от BlackRock; испанский банк Santander также впервые во втором квартале раскрыл наличие позиций в биткоин и Ethereum ETF от BlackRock.
По сравнению с краткосрочным отскоком на уровне цены, изменения в структуре капитала, возможно, заслуживают большего внимания.
Недавно ряд эмитентов ETF также продолжали повышать привлекательность своих продуктов. Например, Ethereum ETF ETHA от BlackRock планирует провести обратный сплит акций в соотношении 1 к 3 6 октября, а Fidelity уже подала заявку на добавление функции стейкинга к своему Ethereum ETF FETH.
Более трети ETH находится в стейкинге, падение доходности может ослабить привлекательность
В отличие от недавнего устойчивого падения цены Ethereum, объемы его стейкинга продолжали расти.
Данные ValidatorQueue показывают, что текущая доля стейкинга Ethereum достигла исторического максимума, более 41,1 миллиона ETH находятся в стейкинге, что составляет почти 33,7% от общего предложения. При этом очередь на выход валидаторов приблизилась к нулю, а в очереди на вход в стейкинг по-прежнему ожидает около 2,21 миллиона ETH, ожидаемое время ожидания превышает 38 дней.
Данные в сети также подтверждают долгосрочную готовность рынка к удержанию. Данные Santiment показывают, что в период с 20 мая по 20 августа кошельки-киты, владеющие более чем 1000 ETH, в совокупности сократили свои запасы примерно на 1,7 миллиона ETH, что составило 2,9% от позиций этого уровня. За тот же период доля кошельков с небольшими суммами (от 1 до 10 ETH) увеличилась с 4,38% до 4,52%, при этом было 65 торговых дней роста и всего 27 дней снижения.
Однако снижение позиций у китов не обязательно означает продажу ETH. Santiment отмечает, что из этой части вышедших ETH только около 300 тысяч можно отследить до кошельков с меньшим объемом, остальная большая часть, возможно, перешла в стейкинг или на контрактные адреса. В то же время баланс ETH на биржах также снизился примерно с 7,07 миллиона до 6,54 миллиона.
Постоянный рост объемов стейкинга также вызывает обеспокоенность рынка. Недавно исследователи Ethereum Джастин Дрейк и Жером де Тиши предложили новый предложение EIP-8363, предлагая, когда доля стейкинга Ethereum достигнет 50% от общего предложения, постепенно сокращать и довести до нуля новые вознаграждения валидаторам на уровне консенсуса с помощью механизма постепенного сжигания. Однако это предложение встретило сопротивление сообщества.
В то же время, с увеличением количества ETH, участвующих в стейкинге, и числа валидаторов, доходность от стейкинга также начала снижаться. Данные показывают, что за последние три месяца доходность стейкинга ETH снизилась с максимума в 2,86% до 2,59%, что значительно ниже уровня примерно в 5,2% три года назад. Если доходность стейкинга продолжит снижаться, его привлекательность для нового капитала может несколько ослабнуть.
Стоит отметить, что следующее важное обновление Ethereum, Glamsterdam, запланировано на четвертый квартал 2026 года, и в него рассматривается включение EIP-8061. Это предложение предлагает отменить лимит на выход валидаторов и увеличить скорость обработки выхода примерно в 4 раза по сравнению с текущей, тем самым повысив эффективность и гибкость выхода из стейкинга ETH. Если соответствующие предложения в конечном итоге будут реализованы, стейкеры смогут, получая доход, также более гибко управлять ликвидностью своих средств. Для институциональных инвесторов более высокая эффективность выхода означает меньшие риски ликвидности, что также может еще больше повысить желание участвовать в стейкинге.
В целом, это ралли Ethereum уже получило поддержку со стороны множества факторов — настроений, капитала и фундаментальных показателей. Но сможет ли оно действительно вернуться, покажет время, и ответ потребует больше фундаментальных подтверждений.
