Рыночная структура Биткоина [BTC] перешла в заметно более волатильную фазу. Недавно 30-дневная реализованная волатильность на Binance приблизилась к 0,83 – это максимальное значение с 2022 года.
Ранее, в течение большей части конца 2025 года, волатильность оставалась сжатой в диапазоне между 0,42 и 0,45. В то время это указывало на более спокойные торговые условия, поскольку цена постепенно росла на графиках.
Однако эта стабильность теперь уступила место расширяющимся дневным диапазонам. На момент написания статьи Биткоин торговался около $65 500, в то время как волатильность резко возросла, что указывает на усиление борьбы между покупателями, пытающимися защитить поддержку, и продавцами, выталкивающими ликвидность.
В то же время ончейн-активность выявила основную причину.
Краткосрочные держатели продолжают фиксировать значительные убытки: 7-дневное среднее значение превышает $1,26 млрд в день, а периодические всплески достигают $2,4 млрд.
Такие масштабы близко напоминают уровни стресса, наблюдавшегося во время всплеска волатильности, вызванного FTX в 2022 году. В то же время спотовая ликвидность была относительно низкой. Это позволило каждой волне продаж вызывать более значительные колебания цен.
Таким образом, повышенная волатильность отражает давление капитуляции, а не новое распределение, постепенно указывая на истощение продавцов по мере выхода более слабых держателей из позиций.
Капитуляция краткосрочных держателей ускоряется по мере роста волатильности Биткоина
На фоне роста реализованной волатильности поведение краткосрочных держателей выявило непосредственный источник рыночного стресса. По мере того как волатильность расширялась до 0,83, давление продаж все чаще исходило от недавних покупателей, реагирующих на падение цен.
Ранее в цикле Биткоин торговался около $95 000 в ноябре, в то время как переводы убытков на биржи оставались относительно умеренными. Однако постепенно рыночные условия ухудшились, поскольку появились повторяющиеся волны фиксации убытков.
В течение декабря и начала января цена Биткоина колебалась между $88 000 и $92 000, в то время как кластеры убытков усиливались во время каждого эпизода снижения. Эти потоки отражали растущий дистресс среди краткосрочных участников, которые вошли около максимумов цикла.
Впоследствии коррекция ускорилась. Биткоин опустился ниже $80 000, в конечном итоге снизившись до $65 700, в то время как волатильность расширялась на фоне притока средств на биржи.
В то же время краткосрочные держатели перевели на биржи более 23 300 BTC с убытком в течение 24 часов. Между тем, крупные кошельки с 100+ BTC продолжали расширяться, что указывает на долгосрочное накопление, даже несмотря на выход более слабых держателей с рынка.
Биткоин тестирует плотную зону поддержки по себестоимости $65–70 тыс.
Биткоин неоднократно тестировал диапазон $65 000–$70 000 по мере усиления волатильности вокруг этой плотной зоны себестоимости. В настоящее время самая высокая концентрация находится между $66 900 и $70 600, где доминируют позиции краткосрочных держателей с ралли 2025 года.
Поскольку на момент написания статьи цена торгуется около $65 060, продавцы будут продолжать давить на нижние уровни. В то же время покупатели будут поглощать предложение, постепенно превращая диапазон в структурное накопление, а не просто в консолидацию.
Если убытки краткосрочных держателей продолжат снижаться, а волатильность упадет ниже 0,60, Биткоин может стабилизироваться выше $65 000. Однако устойчивые притоки на биржи и повторяющиеся отскоки от $70 000 могут превратить этот диапазон в prolonged ловушку ликвидности.
