Bitcoin переживает один из своих самых сложных периодов. С момента, когда его рыночная капитализация достигла исторического максимума в $2,486 трлн, актив потерял примерно $716 млрд.
На момент написания статьи рыночная капитализация Bitcoin составляла $1,77 трлн, согласно данным CoinMarketCap.
Просадка на 28,8% в таких масштабах не происходит изолированно.
При том, что Bitcoin [BTC] торгуется вокруг $88 900 на момент написания, на это снижение повлияли множество факторов. AMBCrypto изучило силы, влияющие на производительность Bitcoin, и то, что может определить его следующий шаг.
Приток капитала ослабевает после 2,5 лет
Недавняя слабость цены Bitcoin в значительной степени обусловлена оттоком капитала с рынка. Хотя это может показаться простым, данные on-chain показали более тонкий сдвиг.
Впервые за более чем два года и шесть месяцев приток капитала начал ослабевать, поскольку реализованная капитализация застопорилась в этот период.
В контексте, Реализованная Капитализация оставалась неизменной почти месяц, что отражает паузу в притоке нового капитала на рынок, поскольку инвесторы постепенно выводят средства.
Ки Янг Джу, основатель CryptoQuant, отметил, что такие периоды часто требуют времени для стабилизации, поскольку восстановление зависит от возврата нового капитала.
«Восстановление настроений может занять несколько месяцев», — сказал он.
При том, что более $700 млрд покинули рынок, а ограниченный приток их не заменяет, общая ценовая структура Bitcoin остается хрупкой. В нормальных условиях такая ситуация увеличивает вероятность стагнации цен или дальнейшего снижения.
Означает ли это крах?
Несмотря на то, что замедление ликвидности посылает медвежий сигнал, ценовое действие не обрушилось резко.
Данные спотового рынка за последние три месяца показали, что активность покупателей перевешивает давление продаж. Кумулятивная дельта объема покупателей и продавцов на спотовом рынке Bitcoin (Spot Taker Buy–Sell Cumulative Volume Delta) показала, что инвесторы остаются в фазе накопления, что говорит о том, что розничные участники все еще активны на рынке.
Такое поведение предлагает возможное объяснение способности Bitcoin удерживать свой диапазон, несмотря на ослабление притока капитала.
Спотовый рынок подтверждает этот тренд.
С декабря инвесторы продолжали накапливать Bitcoin. Между неделей, закончившейся 1 декабря, и неделей, закончившейся 15-го, общие покупки на спотовом рынке достигли примерно $3,12 млрд.
Когда давление продаж поглощается, несмотря на доминирующие медвежьи настроения, это ограничивает степень снижения цен.
Bitcoin остается структурно ограниченным
Рыночный аналитик Дэвид объяснил поведение цены Bitcoin в основном хеджированием позиций трейдерами опционов, а не сдвигами в настроениях.
Анализ показал, что опционы колл и пут, сконцентрированные вокруг $90 000 и $85 000, эффективно удерживают Bitcoin в узком торговом диапазоне. Эти позиции создают среду с положительной гаммой, которая механически ограничивает движение цены.
Практически, всякий раз, когда Bitcoin приближается к уровню $90 000, маркет-мейкеры сталкиваются со стеной продаж примерно в $40,7 млн.
И наоборот, когда цена падает к региону $85 000, появляются ордера на покупку на общую сумму около $80 млн. Эта динамика создает гамма-эффект, который удерживает цену в колебаниях в заданных границах.
Это подтвердило, что недавнее движение Bitcoin в боковом диапазоне обусловлено структурой рынка, а не настроениями инвесторов.
Примерно $278 млн — что составляет 54% от общей рыночной гаммы — истекают 26 декабря, совпадая с экспирацией опционных контрактов на $23 млрд.
После истечения этой гаммы Bitcoin, вероятно, вернется к ценообразованию, driven by sentiment. Если бычье давление останется доминирующим, как отражено в трендах объемов на спотовом рынке, условия могут поддержать потенциальное восстановление, поскольку возобновится настоящее ценовое открытие.
