Биткоин торговался в защитном диапазоне поглощения между $67 000 и $68 000 по мере сжатия волатильности. Поддержка удерживалась вблизи $65 000–$67 000, в то время как сопротивление ограничивало цену в районе $70 000–$72 000, усиливая направленные колебания.
Тем временем Z-показатель MVRV находился вблизи 0,41, а коэффициент MVRV составлял около 1,21, что указывает на сдержанную прибыльность держателей. График Glassnode показал, что BTC оставался значительно ниже зон пиков предыдущих циклов выше 7,0 по Z-показателю MVRV.
Впоследствии снижающиеся спотовые объемы отражают ослабление участия, в то время как хешрейт вблизи 940–955 EH/с вынуждает майнеров ликвидировать резервы.
Постепенно долгосрочные держатели поглощают это предложение, ограничивая дальнейшее снижение и сжимая волатильность. Этот процесс сокращает свободные объемы и подготавливает цены для более сильных ставок, двигаясь к сопротивлению.
Появляется усталость покупателей на падениях, в то время как агрессивный поток продаж ограничивает рост
Развивая структуру поглощения, Биткоин [BTC] восстановился с минимумов в $60 000, но остановился вблизи $66 500–$67 500, поскольку продавцы вновь взяли контроль. Коэффициент покупок Taker составил 0,48, что является самым слабым показателем с октября 2025 года, показывая доминирование агрессивных ордеров на продажу в потоке.
Поскольку сохранялись макроопасения инфляции, aversion к риску направлял позиционирование в сторону шортов, что подавляло последующее падение.
Покупатели реактивно поглощали предложение, но каждый отскок затухал до достижения $70 000, поскольку убежденность оставалась слабой. Тем временем майнеры распродавали запасы под давлением хешрейта, усиливая давление сверху.
Затем китские когорты стабилизировали дно, накапливая примерно 53 000 BTC в неделю.
Постепенно это пассивное поглощение продлило консолидацию, одновременно подготавливая структурно более сильные ставки, как только сила коэффициента приблизилась к 1,0.
Погашения ETF и расхождение CVD продлевают структуру поглощения BTC
Продлевая структуру поглощения, институциональный спрос ослабевает, поскольку погашения ETF подавляют маржинальные притоки.
Чистые оттоки достигли $133 миллионов 18 февраля, во главе с IBIT, показавшим -$84 миллиона, в то время как FBTC зафиксировал -$49 миллионов.
Это продолжило четырехнедельную серию погашений с совокупными еженедельными потерями около $360 миллионов после пика притоков в январе.
Поскольку макроопасения сохранялись, институты снижали риски и фиксировали прибыль после 40% коррекции с октябрьских максимумов. Условия ликвидности ужесточились, что продлило сжатие рынка и подорвало уверенность в покупках на падениях.
Одновременно расхождение CVD усиливает хрупкость, поскольку спотовые потоки становятся отрицательными, а продажи на перпетуальных рынках ускоряются. Открытый интерес сократился на 55% до $44 миллиардов, что отражает агрессивное снижение плеча. Фандинг сжимается до -0,0088%, сигнализируя о сдержанном аппетите к лонгам.
Впоследствии ликвидации очищают избыточное плечо, стабилизируя структуру и подготавливая потоки для eventual восстановления под руководством спота.
Итоговый обзор
- Защитное поглощение доминирует, поскольку капитулирующее краткосрочное предложение переходит к долгосрочным держателям и китам, сжимая волатильность и продлевая условия в рамках диапазона.
- Институциональные оттоки и сокращение плеча на 55% подавляют импульс восстановления, при этом снижение плеча стабилизирует структуру, но откладывает рост, driven потоками.
