Биткоину не удалось вернуться к более высоким ценам, что укрепило растущее убеждение в том, что рынок, возможно, вступает в более глубокую медвежью фазу. После нескольких попыток пробить ключевые уровни сопротивления BTC продолжает торговаться в боковом тренде со снижающимся импульсом, что отражает явный сдвиг в настроениях инвесторов. Страх нарастает по всему рынку, и ценовое действие еще не показало никаких убедительных признаков восстановления.
Согласно новым данным, которыми поделился Аксель Адлер, несколько структурных ончейн- и рыночных индикаторов теперь свидетельствуют о продолжении медвежьих условий в предстоящие месяцы. Анализ Адлера указывает на ослабление спроса, сохраняющееся давление продавцов и ухудшение ликвидности — факторы, которые исторически предшествуют длительным периодам коррекции.
Хотя Биткоин удерживается выше критических зон поддержки, его неспособность установить более высокие максимумы или поддерживать восстановление говорит о том, что покупатели остаются осторожными и в основном оборонительными.
Более того, более широкие рыночные условия демонстрируют схожую хрупкость: позиционирование на деривативах, потоки стейблкоинов и поведение долгосрочных холдеров — все сигнализирует о снижении уверенности. Это стечение факторов укрепляет медвежий тезис и предполагает, что волатильность может усилиться, прежде чем рынок найдет meaningful дно.
Спред MVRV Биткоина сигнализирует о глубокой медвежьей фазе
В анализе Адлера выделяется один из самых четких структурных индикаторов, указывающих на сохранение медвежьих условий: модель MVRV Z-Score «Бычий рынок против медвежьего» для Биткоина. В частности, он отмечает, что спред MVRV за 30 дней к 365 дням является глубоко отрицательным и продолжает ухудшаться.
Этот спред измеряет разницу в прибыльности между краткосрочными и долгосрочными холдерами, и когда краткосрочная когорта показывает значительно худшие результаты, это традиционно сигнализирует об избегании риска, истощении и ослаблении спроса.
Пересечение — когда 30-дневный MVRV поднимается выше 365-дневного показателя — исторически отмечало переход от медвежьих рынков к новым бычьим фазам. Однако Адлер подчеркивает, что такое пересечение в текущих условиях не кажется imminent (близким). Спред остается значительно ниже порога, необходимого для структурного разворота, что укрепляет точку зрения о том, что Биткоин все еще находится в глубокой медвежьей фазе в рамках этой модели.
Аналогии с циклами further поддерживают эту интерпретацию. Рассматривая прошлые рыночные циклы, Адлер оценивает, что следующее вероятное окно для meaningful пересечения находится во второй половине 2026 года. Это implies, что даже если краткосрочные ралли будут происходить, они, скорее всего, будут контртрендовыми отскоками, а не ранними стадиями устойчивого бычьего рынка. Пока структура MVRV не улучшится, общие настроения могут оставаться решительно медвежьими.
