После недель устойчивого давления со стороны продавцов, институциональный спрос начинает восстанавливаться.
Чтобы проиллюстрировать это, американские спотовые ETF на Bitcoin зафиксировали чистый отток средств более чем на $6 миллиардов за последние два месяца. Примечательно, что это совпало с почти 25%-ной коррекцией Bitcoin, что подчеркивает, насколько тесно потоки ETF следовали за динамикой цены BTC.
Теперь, когда приток снова становится положительным, неудивительно, что рынок начинает задаваться вопросом, не изменились ли наконец-то институциональные настроения.
Как показывает приведенный ниже график, в Bitcoin ETF в этом месяце поступило более $200 миллионов, на фоне отскока BTC более чем на 9%. Проще говоря, восстановление Bitcoin по-прежнему сильно зависит от позиционирования институциональных инвесторов, что делает потоки ETF ключевым сигналом для наблюдения в ближайшие недели.
Тем не менее, возможно, еще слишком рано называть это полномасштабным возвращением институционального спроса.
Согласно данным CryptoQuant, индекс премии Bitcoin на Coinbase остается на отрицательной территории, несмотря на рост BTC с $58 тыс. до $64 тыс.
Другими словами, американские инвесторы по-прежнему не агрессивно скупают актив на снижении, что свидетельствует об отсутствии сильного спроса на спотовом рынке со стороны институциональных игроков в ходе последнего ралли.
Что еще более важно, наибольший риск для восстановления Bitcoin [BTC] может заключаться не только в слабом притоке средств в ETF.
Вместо этого, другой ключевой ончейн-сигнал предполагает, что недавний приток в $200 млн в ETF может просто отражать краткосрочную ротацию средств, а не начало более широкого структурного сдвига в институциональном спросе.
Один лишь приток в ETF не подтверждает бычий разворот
Как крупнейшая криптовалюта по рыночной капитализации, Bitcoin остается якорем рынка.
Однако, несмотря на восстановление притока средств в Bitcoin ETF и рост доли BTC (BTC.D) на 1,5% за последнюю неделю до уровня около 60%; капитал продолжает перетекать в Ethereum.
Соотношение ETH/BTC демонстрирует рост уже третью неделю подряд и готовится к четвертой. Ключевой вывод? Эта ротация не похожа на случайность.
Как показывает приведенный ниже график, ETF на Ethereum в этом месяце привлекли чистый приток средств более чем на $233 миллиона, опережая Bitcoin в относительном выражении. Что еще важнее, ETF на ETH столкнулись со значительно меньшим оттоком средств во время недавней коррекции.
Другими словами, Ethereum столкнулся с меньшим институциональным давлением продавцов на пути вниз и привлекает более сильные покупки на пути вверх, что является явным признаком того, что институциональный капитал отдает предпочтение ETH, а не BTC.
По сути, недавний приток средств в ETF на Bitcoin выглядит более сдержанным, чем эйфоричным.
В сочетании с отрицательным индексом премии на Coinbase и сохраняющейся силой Ethereum [ETH] как в техническом анализе, так и в институциональных потоках, последнее восстановление Bitcoin начинает выглядеть скорее как краткосрочная ротация, чем начало широкого структурного сдвига в институциональном спросе.
Суть? Приток средств в ETF, несомненно, улучшился, но общая институциональная картина не переломилась полностью. Пока не усилится спрос на спотовом рынке США и Bitcoin не начнет возвращать относительную силу против Ethereum, последнему восстановлению по-прежнему не хватает ключевого сигнала подтверждения.
