Автор | jk
Сегодня в ходе торгов биткоин вновь пробил ключевой психологический уровень поддержки в 60 тысяч долларов, в какой-то момент упав до 59 023 долларов, установив самый низкий уровень с октября 2024 года, то есть новый минимум за последние почти 20 месяцев. На момент публикации BTC немного отыграл позиции с минимумов и торгуется на уровне около 60 600 долларов, снижение за 24 часа сократилось примерно до 3%, а за последние семь дней накопленный убыток составил около 9%.
Это падение стало третьим случаем в этом году, когда биткоин пробивает уровень в 60 тысяч долларов. В отличие от предыдущих двух случаев, это снижение произошло на фоне устойчивого оттока институциональных средств и резкого изменения макрополитических ожиданий, что нанесло системный удар по рыночной уверенности.
В чём причина?
Причина первая: Спотовые ETF пережили самый длительный период чистого оттока в истории
Американские спотовые биткоин-ETF стали ключевым драйвером текущего падения. С середины мая ETF фиксируют чистый отток уже шесть недель подряд, за 30 дней совокупный отток составил около 59,4 миллиарда долларов, что стало крупнейшей волной институционального вывода средств с момента запуска в январе 2024 года.
Среди них ETF IBIT от BlackRock 28 мая зафиксировал рекордный однодневный чистый отток в размере 5,28 миллиарда долларов, что стало максимальным показателем с момента запуска. Совокупный объем активов биткоин-ETF сократился с примерно 113 миллиардов долларов в начале года до примерно 775 миллиардов долларов, потеряв более трети. Примечательно, что, согласно данным The Block, 23 июня ETF по-прежнему зафиксировали чистый отток в размере около 1,138 миллиарда долларов за один день, тенденция вывода институциональных средств пока не показывает существенного разворота. Сможет ли впоследствии давление со стороны институциональных продавцов смягчиться, станет важным окном для наблюдения за рынком.
Чистый отток ETF, источник: The Block
Проблема ETF заключается в цикличности: когда институциональные инвесторы выкупают доли, уполномоченные участники должны напрямую продавать соответствующий биткоин на вторичном рынке, создавая постоянное давление спотовых продаж. CoinShares охарактеризовали текущую ситуацию как «шок настроений», полагая, что это не структурный крах фундаментальных основ крипторынка.
Причина вторая: Возрождение ожиданий повышения ставок ФРС, макроэкономическое давление резко возросло
На макроуровне также возникло ощутимое давление на биткоин. Количество открытых вакансий в США в апреле выросло до 7,62 млн, что значительно превысило рыночные ожидания и стало самым высоким показателем за последние два года, что напрямую подтолкнуло доходность 10-летних казначейских облигаций США к возврату выше уровня 4,45%.
Председатель ФРБ Кливленда Бет Хаммак впоследствии публично заявила, что если инфляция останется высокой, ФРС, возможно, потребуется возобновить повышение процентных ставок. Данные CME FedWatch показывают, что рыночная вероятность повышения ставок до конца года выросла до более 50%.
Напротив, сильный бычий тренд 2025 года был построен на ожиданиях ликвидности от «снижения ставок ФРС». Как только ожидания снижения ставок разворачиваются, а реальные ставки растут, институциональные средства склонны перетекать в активы с низким уровнем риска, такие как облигации и наличные, и биткоин, как актив высокого риска, страдает в первую очередь.
Какие мнения у разных аналитиков?
- 21Shares: В последнем отчете «Состояние крипторынка» 21Shares отмечает, что динамика текущего падения очень близко повторяет коррекционные циклы, наблюдавшиеся после халвингов в истории. Несмотря на прогноз в начале года о возможном завершении четырехлетнего цикла биткоина, текущее движение цен указывает на то, что цикл всё ещё сохраняется. Агентство сохраняет прогноз о восстановлении цены до уровня 100 тысяч долларов до конца года, полагая, что общий чистый приток в ETF на сумму около 530 миллиардов долларов станет эффективной поддержкой для дна.
- Артур Хейс: Занимает более пессимистичную позицию в отношении дальнейших перспектив, ожидая, что биткоин достигнет дна на уровне 40 тысяч долларов в течение следующих шести месяцев. Основная логика заключается в том, что ястребиная позиция ФРС продолжит оказывать давление на рыночную ликвидность. Хейс заявляет, что сохраняет длинные позиции, но уже хеджирует риск падения с помощью опционов.
- CryptoQuant: Со ссылкой на ончейн-данные указывает, что средняя стоимость владения для инвесторов в настоящее время составляет около 53 000 долларов, и исторически дно медвежьего рынка обычно наступает после того, как цена падает ниже «реализованной цены». Аналитики считают, что текущий медвежий рынок может продлиться до конца 2026 года или даже начала 2027 года, и в настоящее время нет четких сигналов устойчивого восстановления спроса.
В краткосрочной перспективе внимание рынка будет сосредоточено на предстоящих данных по инфляции в США и следующих сигналах политики ФРС. Если данные по CPI окажутся ниже ожиданий, это может дать биткоину передышку; если они вновь подтвердят устойчивость инфляции, давление для дальнейшего снижения будет накапливаться. Пока чрезвычайная паническая настроенность не рассеялась, а направление потоков средств в ETF не показало четкого перелома, способность биткоина удержать ключевой рубеж в 60 тысяч долларов, возможно, определит следующий шаг текущего медвежьего рынка.
