Июль официально начался, и это снова вывело на передний план повестку о хеджировании.
На макроуровне волатильность снова набирает обороты. 8 июля перемирие между США и Ираном рухнуло, что отправило биткоин обратно к отметке в 62 тыс. долларов и привело к ликвидации лонгов на 300 млн долларов вскоре после выхода новости. В то же время нефть подскочила более чем на 4%, впервые с середины июня вернувшись к уровню 75 долларов за баррель.
Хотя президент США Дональд Трамп позже заявил, что Иран открыт для нового раунда переговоров, ущерб настроениям на рынке уже был нанесен. На Polymarket шансы на то, что нефть будет торговаться выше 80 долларов за баррель в этом месяце, резко выросли с 13% до 65%, что отражает растущие ожидания дальнейшей геополитической эскалации и ужесточения энергетических рынков.
Примечательно, что этот сдвиг уже проявляется в макроэкономических данных.
Согласно данным FedWatch, вероятность повышения ставки на предстоящем заседании FOMC выросла до 29,4%, что является самым высоким значением за более чем месяц. Этот шаг говорит о том, что рынки начинают закладывать в цены более жесткую позицию ФРС, поскольку рост цен на нефть подогревает новые опасения по поводу инфляции.
Естественно, это создает дополнительное давление на биткоин [BTC]. Ончейн-данные уже показывают, что 50% предложения BTC сейчас находятся «под водой», что является самым резким падением за несколько месяцев. При уже хрупких рыночных настроениях любой дальнейший макрошок может быстро ускорить нисходящую волатильность, вызвав массовую капитуляцию на рынке.
На этом фоне снова в центре внимания оказывается сезонная динамика между золотом и BTC. Исторически оба актива показывали хорошие результаты в июле, что делает соотношение BTC/XAU ключевым показателем. Если макроэкономические страхи (FUD) будут нарастать, это соотношение может дать ранний сигнал о том, продолжает ли капитал перетекать в биткоин или возвращается к золоту как к предпочтительному инструменту хеджирования.
Соотношение Биткоин/Золото становится важнейшим макропоказателем июля
Текущая макроволатильность — вот что отличает этот цикл.
Ситуация довольно проста. Исторически и биткоин, и золото, как правило, показывают лучшие результаты в июле. Однако на этот раз фон совершенно иной. Возобновление геополитической напряженности вновь привлекло внимание к ожиданиям повышения ставок, заставляя инвесторов выбирать между риском и безопасностью, а не гнаться за обоими активами.
Как показывает график ниже, биткоин демонстрировал сильную июльскую доходность даже в периоды слабых рыночных циклов. В 2018 и 2022 годах BTC вырос на 20% и 17% соответственно. Поскольку BTC вступает в этот июль после отскока от своего цикличного минимума в 57 тыс. долларов, сезонность по-прежнему на стороне быков. Ключевой вывод? Золото демонстрирует схожую модель.
Согласно Kobeissi Letter, золото в среднем росло на 1,5% в июле за последние 20 лет, что делает его вторым по силе месяцем в году. Поскольку оба актива вступают в исторически сильный месяц, соотношение BTC/XAU естественным образом становится показателем, за которым стоит следить. Пока что потоки капитала все еще в пользу биткоина.
С технической точки зрения, соотношение BTC/XAU уже выросло более чем на 4,5% в этом месяце, показывая, что BTC продолжает обгонять золото, несмотря на возвращение макроволатильности.
Теперь вопрос в том, сохранится ли эта тенденция. Если геополитическая напряженность продолжит толкать нефть вверх, а ожидания повышения ставок будут расти, баланс может быстро сместиться обратно в сторону золота, сделав соотношение BTC/XAU одним из самых четких индикаторов ротации капитала в этом месяце.
Итоговое резюме
- Соотношение BTC/XAU выросло более чем на 4,5% в этом месяце, что показывает, что биткоин по-прежнему опережает золото, несмотря на рост макроэкономической неопределенности.
- Если макрориски будут нарастать, соотношение BTC/XAU может показать, останется ли капитал в биткоине или вернется в золото.
