С момента начала торгов акциями первых в США биржевых фондов (ETF) на базе Ethereum в конце июля 2024 года цена второй по капитализации криптовалюты потеряла (по состоянию на 21 августа) около 27% от стоимости монеты в $3,56 тыс.
Почти за месяц торгов совокупный отток капитала из «эфирных» фондов составил более $440 млн, что могло создать дополнительное давление на котировки монеты ETH, по данным Sosovalue.
ETH/USD
Основной отток капитала пришелся на фонд компании Grayscale. По состоянию на 21 августа из фонда вывели активы почти на $2,5 млрд, хотя в оставшихся восьми фондах наблюдается приток капитала — на сумму более $2 млрд с момента начала торгов в конце июля.
Биткоин-фонд Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) — непубличный, он торговался на вторичных рынках с 2013 года с доступом только у аккредитованных инвесторов. К моменту начала процесса преобразования траста в ETF в январе 2024 года компания смогла аккумулировать около $25 млрд в BTC. В первые две недели торгов этими фондами цена BTC снизилась более чем на 20% с одновременным оттоком более $2 млрд из фонда компании Grayscale.
Фонд Grayscale Ethereum Trust (ETHE) — похожий на GBTC продукт, который также преобразовался в ETF. К моменту, когда регуляторы одобрили фонд, на его счетах находилось около $11 млрд в монетах ETH.
Возможное влияние «продаж» со стороны фондов могло лишь усилить уже существующий нисходящий ценовой тренд, образовавшийся после обновления блокчейна в марте 2024 года.
Увеличение темпов инфляции
Средняя цена отправки транзакции в сети второй по капитализации криптовалюты упала до пятилетнего минимума из-за низкой активности в блокчейне Ethereum, что привело к увеличению темпов инфляции монет ETH. В частности, это может быть связано с развитием так называемых решений второго уровня (L2), которые предназначены для масштабирования блокчейна Ethereum.
Решения второго уровня — одна из основных технологий масштабирования Ethereum. Суть решения заключается в переносе транзакционной нагрузки в сети второго уровня. Принцип работы заключается в накоплении множества транзакций в пакеты и отправке этой массы операций на проверку в основную сеть «эфира», что тем самым разгружает эту сеть.
Что такое сети L2 для Ethereum. Почему их токены стоят миллиарды долларов
Также после обновления под рабочим названием London в 2021 году в блокчейне Ethereum введен механизм «сжигания» ETH, предполагающий уничтожение небольшой доли монет в каждой из транзакций. Суть в том, что чем выше сетевая комиссия и частота транзакций, тем больше сжигается ETH. В моменты высокой активности может оказаться, что уничтожается больше ETH, чем создается новых монет. Это делает криптовалюту временно дефляционной.
Таким образом, чем дешевле комиссионные за операции и меньше транзакций в блокчейне Ethereum, тем меньше монет сжигается и тем выше становятся темпы инфляции монет ETH.
Темпы инфляции выросли до 0,62% годовых, по данным Ultra Sound Money на 21 августа, что примерно на 10% быстрее, чем неделю назад, и на 35% быстрее, чем в конце июня 2024 года. И вместо дефляционного характера эмиссии (снижение общего количества монет) в Ethereum, наблюдаемого до апреля 2024 года, состояние второй криптовалюты перешло к инфляционному. За прошедшие 30 дней количество монет увеличилось на 61,2 тыс. ETH (почти $160 млн по курсу на 21 августа).
Низкое доминирование
Несмотря на принятие долгожданного спотового ETF на базе, вторая криптовалюта продолжает терять долю на рынке. Индекс доминирования ETH опустился до четырехлетнего минимума — до 15%, чего не наблюдалось с начала 2021 года, по данным Coinmarketcap.
Индекс доминирования, или доминации, в криптовалютах — это соотношение рыночной капитализации актива к рыночной капитализации всего крипторынка. Среди факторов, которые влияют на данную метрику: изменение цен на биткоин и альткоины, рост использования стейблкоинов, рыночные условия, а также появление новых криптовалют. Чаще всего эту метрику применяют к биткоину.
Что такое доминация биткоина. Как использовать показатель в оценке рынка
В классическом понимании индекса доминирования относительно второй по капитализации криптовалюты его рост расценивается трейдерами, инвесторами и аналитиками как начало «сезона альткоинов». Так как Ethereum представляет собой «главный альткоин», то увеличение доли ETH на рынке предполагает, что и остальные токены и монеты покажут рост относительно главной криптовалюты. И наоборот, падение индекса расценивают как завершение роста рынка альткоинов относительно биткоина.
Тренд на снижение доли ETH на рынке продолжается с июня 2023 года, когда индекс доминирования находился на локальном пике в 20%. Исторический максимум показателя зафиксирован на отметке 31,22% в январе 2017 года.
За это же время, с середины 2023 года, значительно выросла доля биткоина — с 47,5 до 56,2%. А также доля криптовалюты Solana, которая увеличилась с 0,6 до 3,2%.
