Не каждый рыночный цикл одинаков, но есть закономерности, которые стоит отметить.
Основываясь на этой теории, аналитик Майкл ван де Поппе спрогнозировал повторение перераспределения среди активов с наибольшей капитализацией в стиле допандемийного периода. По сути, эти циклы, как правило, определяются ротационными потоками в альтернативные активы.
Для контекста: этот прогноз основан на цикле 2019 года, когда соотношение ETH/BTC достигло дна на отметке 0,02, чтобы затем запустить ралли на 300%+ к началу четвертого квартала 2021 года.
Естественно, возникает вопрос: сможет ли Ethereum [ETH] повторить это?
Если смотреть на технические показатели, соотношение отскакивает от того же уровня поддержки в 0,02.
Как показывает график, со второго квартала 2025 года соотношение пережило вертикальное расширение, выросши на 75%. Это тесно коррелирует с ростом Ethereum на 80% до $3,4 тыс., по сравнению с ростом Bitcoin [BTC] на 15% за тот же период.
Короче говоря, слабость ETH в 2025 году по отношению к BTC была вызвана откатом на 38% в соотношении ETH/BTC в первом квартале, перед отскоком. Но указывает ли это на подтвержденное дно? Если да, то, возможно, мы наблюдаем начало пробоя.
L1 Ethereum выходят на первый план
Конечно, ожидание ралли в допандемийном стиле может быть немного натянутым.
Логика проста: с момента ралли во время COVID-19 рынок значительно эволюционировал, поставив BTC в центр как спотовых, так и спекулятивных потоков капитала, а его рыночная капитализация достигла рекордных $2,5 трлн в начале четвертого квартала 2025 года.
Тем не менее, Ethereum, похоже, прокладывает свой собственный путь, демонстрируя силу по ключевым показателям. Например, Ondo Finance теперь представляет 11% от общего объема заблокированных средств (TVL) в реальных активах (RWA) Ethereum, в то время как TPS Ethereum недавно достиг рекордных 58 тыс.
В совокупности эта сила показывает, что бег в стиле 2019 года не исчез.
Вместо этого, производительность Ethereum в сети явно догоняет доминирование Bitcoin (BTC.D). Например, доля рынка ETH выросла на 60%+ с минимума в 8% во втором квартале 2025 года, что further укрепляет этот тезис.
Ключевое отличие? Доминирование ETH в большей степени обусловлено фундаментальными факторами.
В текущем макроконтексте это дает Ethereum явное преимущество перед Bitcoin. По мере формирования регулирования, L1 готовы возглавить тренд, а отскок ETH/BTC на 75% служит ранним сигналом этой тенденции.
Заключительные мысли
- Доля рынка Ethereum резко выросла, при этом соотношение ETH/BTC увеличилось на 75% с минимума во втором квартале 2025 года, чему способствовала высокая активность разработчиков.
- L1 готовы возглавить рыночный импульс, а доминирование ETH сигнализирует о потенциальном пробое в допандемийном стиле по мере прояснения регулирования.
