Hedgeye telah mengajukan ETF "Hedged Bitcoin" yang akan menggabungkan eksposur ke ETF spot dengan lapisan opsi yang dirancang untuk mengurangi volatilitas dan mengelola risiko penurunan. Analis ETF Bloomberg James Seyffart menandai pengajuan ini di X, menyebutnya sebagai upaya baru untuk membungkus eksposur BTC dalam kemasan yang lebih defensif.
"WOAH — BARU: ETF 'Hedged Bitcoin' Hedgeye baru saja diajukan," tulis Seyffart. Dia menambahkan bahwa, menurut pengajuan tersebut, produk tersebut akan "memegang ETF Bitcoin spot dan menggunakan strategi opsi untuk mengurangi volatilitas dan risiko penurunan."
Dana yang diusulkan dinamai Hedgeye Hedged Bitcoin ETF dan akan diperdagangkan dengan ticker HBIT di NYSE Arca, Inc., menurut kutipan prospektus yang dibagikan oleh Seyffart. Dokumen tersebut masih bersifat awal, menyatakan bahwa informasi "belum lengkap dan dapat diubah," dan bahwa sekuritas tidak boleh dijual hingga pernyataan pendaftaran yang diajukan ke Securities and Exchange Commission berlaku.
Eksposur Bitcoin Dengan Lapisan Risiko
Struktur intinya sederhana: dana tersebut mencari eksposur Bitcoin melalui ETP dan ETF, sambil menggunakan opsi untuk meredam volatilitas dan membatasi penurunan. Prospektus mengatakan bahwa dana tersebut bertujuan "untuk mengurangi volatilitas dan mengelola risiko penurunan melalui strategi opsi yang melibatkan pembelian dan/atau penjualan opsi put dan call" berdasarkan sinyal proprietary Hedgeye Risk Management, LLC.
Sinyal-sinyal tersebut digambarkan sebagai sinyal "Risk Range", yang menurut pengajuan digunakan untuk mengembangkan titik masuk dan keluar pasar untuk aset yang dapat diinvestasikan. Dalam praktiknya, ETF tidak hanya akan membeli dan menahan produk terkait Bitcoin. ETF akan menyesuaikan posisi opsi berdasarkan kondisi pasar, volatilitas tersirat, tren harga Bitcoin, likuiditas, dan faktor lain yang ditentukan oleh penasihat.
"Dana akan menggunakan opsi pada saham Referensi ETP dan/atau pada indeks atau ETP dan ETF yang memberikan eksposur terhadap pergerakan harga Bitcoin," bunyi pengajuan tersebut. "Strategi opsi Dana dirancang untuk mengurangi volatilitas dan mengelola risiko penurunan sambil mempertahankan eksposur terhadap kinerja Bitcoin melalui investasi di ETP dan ETF."
Bahasa itu menempatkan HBIT dalam kategori produk crypto yang berkembang yang bertujuan bukan untuk memaksimalkan potensi kenaikan mentah, tetapi untuk mengubah profil pengembalian dari eksposur Bitcoin. Bagi para pengalokasi dana, penawaran yang relevan bukan hanya akses ke BTC, yang sudah tersedia melalui ETF spot, tetapi lapisan berbasis aturan yang dimaksudkan untuk membuat eksposur tersebut lebih dapat ditoleransi selama penarikan.
Perlindungan Penurunan, Tapi Dengan Kompromi
Pengajuan tersebut secara eksplisit menyatakan bahwa lindung nilai itu datang dengan biaya. Posisi opsi dana "dirancang untuk memberikan perlindungan penurunan," tetapi mungkin juga berarti "sering mengorbankan beberapa potensi kenaikan." Itulah kompromi utama dalam strategi ini: investor mungkin mendapatkan perjalanan yang lebih mulus di pasar yang merugikan, tetapi mereka juga mungkin melepaskan sebagian dari potensi kenaikan Bitcoin selama kenaikan yang kuat.
"Premi yang diterima dari penulisan opsi dimaksudkan untuk memberikan pendapatan untuk mengimbangi biaya pembelian opsi," bunyi pengajuan tersebut. Dana dapat membeli dan menulis opsi standar yang diperdagangkan di bursa dan Flexible Exchange Options, atau FLEX Options, yang merupakan kontrak terdaftar di bursa dengan ketentuan yang dapat disesuaikan seperti harga pelaksanaan dan tanggal kedaluwarsa.
Prospektus juga mencatat bahwa baik opsi standar yang diperdagangkan di bursa maupun FLEX Options dijamin penyelesaiannya oleh Options Clearing Corporation. FLEX Options berbeda dari kontrak terdaftar pada umumnya karena investor dapat menyesuaikan ketentuan kunci tertentu yang biasanya distandarisasi.
Saat berita diterbitkan, BTC diperdagangkan di $62.719.
