Sumber: 《The Diary Of A CEO》
Disusun oleh: Felix, PANews
Ray Dalio, pendiri Bridgewater Associates yang pernah meramalkan krisis keuangan 2008, membangun perusahaannya dari apartemen dua kamar tidurnya sendiri menjadi raksasa yang mengelola aset sekitar $1,5 triliun. Selain itu, Dalio juga merupakan penulis buku-buku seperti 《Principles》, 《Principles for Dealing with the Changing World Order》, dan 《Principles for Navigating Big Debt Crises》.
Baru-baru ini, dalam podcast 《The Diary Of A CEO》, Dalio menganalisis secara mendalam teori "Siklus Besar" yang didorong oleh akumulasi utang, kesenjangan kekayaan, dan gejolak geopolitik. Ia mencatat bahwa gelombang AI saat ini menunjukkan tanda-tanda gelembung yang jelas, suatu fenomena yang dalam sejarah sering menjadi pertanda gejolak ekonomi besar. Karena beban utang pemerintah yang berat dan konflik internal masyarakat yang meningkat, tatanan global berada dalam tahap kemunduran peralihan kekuatan, yang membuat negara-negara tradisional seperti Inggris dan Amerika Serikat menghadapi tantangan serius.
Untuk melindungi kekayaan pribadi di masa depan yang tidak pasti, Dalio menyarankan investor untuk melakukan lindung nilai melalui diversifikasi aset seperti emas, daripada hanya mengandalkan uang tunai atau saham tunggal. Ia menekankan bahwa dalam inovasi teknologi dan perubahan sosial, menjaga adaptabilitas yang sangat kuat dan memahami pola operasi sejarah adalah kunci bagi kelangsungan hidup dan perkembangan individu dan negara.
PANews telah menyusun intisari wawancara.
Pewawancara: Apakah Anda melihat tanda-tanda bahwa kita berada dalam gelembung AI dan mungkin menyebabkan kehancuran ekonomi?
Dalio: Ya, ada tanda-tanda klasik gelembung. Ini berdampak pada ekonomi, tidak baik bagi masyarakat, semua orang akan kehilangan uang. Tapi ada masalah lain yang sedang terjadi. Saya seorang investor makro global, saat ini kita sangat bersemangat dengan AI, itu akan membawa perubahan revolusioner, menggantikan tubuh manusia dan sebagian logika berpikir. Tapi pada saat yang sama, kita juga menghadapi masalah geopolitik, misalnya Cina telah menggantikan AS sebagai mitra dagang terbesar bagi mayoritas negara, tatanan dunia sedang berubah. Selain itu, kita juga menghadapi kesenjangan kekayaan yang besar dan masalah kekurangan dana pemerintah. Ketika resesi ekonomi terjadi, orang-orang akan saling menyerang.
Pewawancara: Investor Jeremy Grantham pernah mengatakan kepada saya bahwa kita menghadapi gelembung AI dan potensi kehancuran ekonomi. Jika melihat data, ini sesuai dengan sejarah, puncaknya mungkin akan segera datang. Menurutnya, ini mungkin gelembung investasi terbesar dalam sejarah AS. Apa pendapat Anda tentang ini?
Dalio: Dia benar. Yang dimaksud gelembung adalah ketika harga naik drastis, kinerja perusahaan baik, lalu gelembung pecah dan berdampak pada ekonomi, seperti gelembung internet tahun 1929 atau 2000. Ketika teknologi baru yang revolusioner muncul, orang-orang akan menganggap ini keajaiban dan meminjam uang untuk berinvestasi, sehingga mengabaikan harga aset itu sendiri. Orang-orang melihat banyak orang menjadi kaya, tetapi kekayaan di atas kertas tidak sama dengan uang, Anda harus menjual kekayaan itu untuk mendapatkan uang dan mengkonsumsi. Ketika orang membutuhkan uang untuk membayar utang karena perubahan pajak atau kenaikan suku bunga, gelembung akan pecah. Ini menyebabkan harga turun, orang kehilangan uang, terpaksa menjual aset untuk melunasi utang, menyebabkan permintaan berkurang, konsumsi menurun, yang kemudian mengakibatkan resesi ekonomi dan depresi besar.
Pewawancara: Misalnya saya karena optimis dengan AI, membeli saham perusahaan AI senilai $100. Lalu saya menggunakan nilai bersih di atas kertas $100 itu untuk meminjam $50 dari bank. Jika terjadi perubahan ekonomi (misalnya perang), semua orang buru-buru menjual, saham saya turun menjadi $25, tapi saya masih berutang $50 ke bank. Saya harus segera menjual, harga aset turun secara menyeluruh, orang tidak lagi makan di restoran, gelembung pecah, kita masuk periode resesi, benar?
Dalio: Benar sekali. Selain itu, ada masalah pasokan dan permintaan saham. Di antara perusahaan yang memproduksi AI, orang tidak bisa memprediksi secara akurat berapa banyak uang yang bisa dihasilkan di masa depan, Anda mungkin kurang berinvestasi dan tersingkir oleh persaingan, atau menginvestasikan banyak uang tapi tidak bisa menghitung pengembaliannya dengan tepat. Sekarang yang umum adalah, Anda mungkin hanya menghabiskan $50 juta, tetapi valuasi perusahaan mencapai $1 miliar. Anda secara akuntansi menjadi miliarder di atas kertas, tapi ini hanya nilai akuntansi saham. Ketika pasar menjadi gegap gempita dan memicu inflasi, bank sentral akan menginjak rem dan menaikkan suku bunga. Ini berarti orang yang memiliki utang perlu mengumpulkan lebih banyak dana untuk melunasinya. Selain itu, ketika pasar haus akan saham, akan ada banyak penawaran saham tambahan. Ketika biaya utang melebihi laba investasi ekuitas, ditambah dengan kelebihan pasokan saham, serta orang perlu mengumpulkan uang tunai, gelembung akan pecah.
Pewawancara: Anda tadi menyebutkan "Siklus Besar" selain gelembung. Apa itu?
Dalio: Ini adalah siklus besar yang rata-rata berlangsung sekitar 80 tahun, titik awal siklus baru terakhir yang kita alami adalah tahun 1945. Ini mencakup beberapa faktor dinamis yang terjadi bersamaan: pertama, konflik politik internal yang disebabkan oleh melebarnya kesenjangan kekayaan (misalnya pertentangan kiri-kanan); kedua, pemerintah mengalami defisit fiskal besar, tidak punya cukup uang untuk membayar tagihan; terakhir, perubahan geopolitik (konflik antarnegara). Orang yang tidak memahami siklus ini hanya akan melihat berita harian, dan tidak bisa menghubungkan peristiwa-peristiwa terpisah ini.
Pewawancara: Bagi orang biasa, bagaimana mereka harus menghadapi gelembung ekonomi yang mungkin pecah untuk menjamin masa depan? Misalnya seseorang berusia 30 tahun yang hanya memiliki $100 penghasilan yang dapat dibelanjakan per bulan.
Dalio: Hal terpenting adalah "diversifikasi". Orang sering berpikir menyimpan uang tunai adalah yang paling aman, tapi ini sebenarnya investasi terburuk dalam jangka panjang, karena inflasi akan menggerogoti nilainya. Bahkan jika Anda mendapatkan suku bunga jangka pendek, dengan mempertimbangkan tingkat inflasi 3,5% hingga 4% per tahun dan pajak yang harus Anda bayar atas pendapatan, ini tetap merupakan pengembalian yang buruk. Anda perlu memiliki portofolio investasi yang terdiversifikasi, termasuk saham, emas, obligasi, properti, dll. Ketika saham atau obligasi turun, aset seperti emas cenderung berkinerja baik. Diversifikasi dapat mengurangi risiko Anda tanpa menurunkan pengembalian. Bagi kaum muda yang tidak memiliki banyak aset, satu-satunya aset Anda adalah diri Anda sendiri. Anda perlu mencari tahu bagaimana meningkatkan keterampilan Anda untuk mendapatkan penghasilan yang baik, berusaha menyelaraskan pekerjaan dan passion Anda, tetapi jangan pernah melupakan faktor "uang".
Pewawancara: Karena menyebut uang, sekarang banyak orang membicarakan Bitcoin. Apa pandangan Anda tentang Bitcoin? Bagaimana dibandingkan dengan emas?
Dalio: Sekitar 1% dari portofolio investasi saya adalah Bitcoin. Ini adalah mata uang keras yang tidak bisa dicetak sembarangan. Tapi saya pribadi lebih menyukai emas fisik. Emas tidak dapat diretas melalui cara teknis, ini adalah satu-satunya aset keuangan yang bukan merupakan kewajiban orang lain, dan saat ini masih menjadi mata uang cadangan terbesar kedua yang dipegang oleh bank sentral. Mata uang digital seperti Bitcoin mungkin terancam oleh komputasi kuantum, atau diawasi dan dikenakan pajak oleh pemerintah. Ketika pemerintah tidak menginginkannya, mereka memiliki kekuasaan untuk melakukan apa pun. Pertimbangan privasi transaksi dan kontrol, bank sentral negara juga tidak akan memegang Bitcoin dalam jumlah besar.
Pewawancara: Apa pengaruh AI terhadap pekerjaan orang biasa? Di Silicon Valley ada pendapat utama bahwa AI akan menciptakan pekerjaan baru yang belum bisa kita prediksi sekarang, semua orang akan baik-baik saja. Mereka mengambil contoh traktor dan pabrik dalam Revolusi Industri menggantikan tenaga kerja manual, berpendapat manusia selalu bisa menemukan jalan baru. Apakah Anda setuju?
Dalio: Silicon Valley memiliki pandangan ini karena mereka adalah produsen teknologi, menghasilkan banyak uang, tidak ingin diserang. Ini adalah proses evolusi. Revolusi Industri menggunakan mesin untuk menggantikan tenaga fisik manusia, sedangkan AI saat ini menggantikan kemampuan berpikir dan nalar manusia pada tingkat yang lebih tinggi. Dalam proses ini, penerima manfaat terbesar adalah "kapitalis" yang memiliki ide dan dapat menggunakan modal untuk menggantikan pekerja. Dalam pendapatan perusahaan, bagian yang mengalir ke pekerja menurun, sedangkan bagian pemilik perusahaan meningkat, ini akan semakin memperlebar kesenjangan kekayaan. Ketika tubuh dan pikiran manusia telah digantikan, apa lagi yang bisa kita jual? Manusia memiliki emosi dan intuisi, yang saat ini tidak dimiliki oleh AI. Dalam masa depan yang dapat diprediksi, orang yang dapat menggunakan kecerdasan manusia yang luar biasa dalam pekerjaan dan menjalin kemitraan dengan AI akan berada di garis terdepan.
Pewawancara: Di Inggris dan AS (seperti New York dan Los Angeles), perdebatan tentang mengenakan "pajak kekayaan" kepada orang kaya sangat sengit. Apakah ini ide yang baik atau buruk?
Dalio: Secara operasional, ini adalah ide yang sangat sulit. Karena orang kaya harus menjual kekayaan untuk mendapatkan uang tunai membayar pajak, ini malah bisa menjadi salah satu pemicu pecahnya gelembung. Selain itu, ini akan mengurangi investasi, karena kekayaan biasanya digunakan untuk pengeluaran modal yang menciptakan produktivitas. Jika hanya melakukan transfer kekayaan untuk konsumsi, tanpa meningkatkan produktivitas keseluruhan masyarakat, masyarakat akan menghadapi masalah. Pemerintah jika mencoba memaksakan, mungkin menghadapi masalah pelarian modal orang kaya. Untuk menghentikan ini, pemerintah mungkin mengubah undang-undang untuk mengenakan pajak surut, atau menerapkan kontrol modal yang ketat. Inggris saat ini adalah "contoh buruk" klasik, terperangkap dalam siklus tipikal utang berlebihan, produktivitas rendah, dan konflik politik internal yang terus-menerus. Untuk menyelesaikan masalah ini, masyarakat membutuhkan kekuatan "tengah" yang kuat untuk melakukan kerja sama dua partai, bersama-sama menanggung penderitaan, melakukan reformasi sulit, untuk meningkatkan produktivitas mayoritas orang.
Pewawancara: Dalam buku Anda disebutkan "perubahan tatanan dunia" terjadi secara siklus dalam 500 tahun terakhir. Saat periode kemunduran baru tiba, akankah ada dua negara adidaya berdampingan di dunia, atau biasanya hanya satu yang mendominasi?
Dalio: Sebelum Perang Dunia I dan II menyatukan dunia menjadi "satu dunia", dunia dibagi menjadi wilayah-wilayah berbeda, dengan kekuatan masing-masing. Tapi dalam sistem "satu dunia", jika ada perbedaan, biasanya diselesaikan melalui semacam bentuk konflik (Perang Dingin atau perang panas), akhirnya ditentukan oleh kekuatan siapa yang dominan, bukan mengandalkan yang disebut "tatanan berbasis aturan". Untuk masa depan, saya pikir hasil yang paling mungkin dan bermanfaat adalah dunia menjadi "lebih terregionalisasi". Cina sangat dipengaruhi oleh pemikiran Konfusianisme, tujuannya mendasar adalah kompetitif dan tidak terputus dari dunia, bukan untuk menduduki dan mengontrol negara lain. Jika Cina dan AS keduanya tetap kuat, dan kita bisa menghindari perang destruktif skala besar, dunia mungkin terbagi menjadi wilayah Amerika, wilayah Cina dan Asia Pasifik, dll., yang berkembang masing-masing.
Pewawancara: Anda menyebutkan konflik, tapi AS sekarang terjerat konflik dengan Iran, sepertinya tidak bisa lepas. Apakah ini juga akan mempengaruhi siklus makro yang Anda gambarkan?
Dalio: Ini mengungkapkan kelemahan AS. Sekarang konsensus internasional (terutama di Asia) adalah, AS sebenarnya tidak ingin berperang. Karena publik AS khawatir kenaikan harga minyak dan korban jiwa, mereka ingin perang bisa cepat selesai, tapi Anda tidak bisa memenangkan perang yang membutuhkan pendudukan dan kontrol lokal jangka panjang dengan cara seperti ini. Negara-negara Asia juga semakin menyadari, AS mungkin mundur, pangkalan militernya di sana malah bisa menjadi liabilitas. Anda sedang melihat fenomena peralihan kekuatan yang mirip dengan kemunduran Kekaisaran Inggris (seperti saat krisis Terusan Suez). Orang menyadari, kekuatan ekonomi dan militer AS yang dulu hanya perlu memberi isyarat agar negara lain patuh, sedang melemah. Terlibat dalam konflik Iran adalah kesalahan besar, itu membuat kerentanan AS ini terekspos di hadapan dunia.
Bacaan terkait: Dialog "Raja Likuiditas": Likuiditas Global Telah Mencapai Puncak dan Menurun, Siklus Ini Akan Menyentuh Dasar pada Paruh Kedua Tahun Depan
