Seiring dengan proses miniaturisasi chip semikonduktor yang terus mengecil, pengeluaran peralatan untuk pabrik wafer canggih meningkat secara eksponensial. Pembangunan, ekspansi, dan pemeliharaan operasional pabrik wafer semikonduktor memberikan ruang pengembangan yang luas bagi industri Sistem Transportasi Material Otomatis Pabrik Wafer Semikonduktor (AMHS).
Peralatan AMHS adalah peralatan otomatisasi dan kontrol produksi pabrik semikonduktor, yang tergolong dalam kategori perangkat semikonduktor, dan merupakan salah satu sistem inti yang secara langsung mempengaruhi efisiensi produksi dan hasil produk pabrik wafer semikonduktor. Baru-baru ini, ada perusahaan di bidang ini yang mengejar IPO.
Menurut informasi dari Guruone, baru-baru ini, MiFei Technology (Shanghai) Co., Ltd. (disingkat "MiFei Technology") mengajukan prospektus ke Bursa Efek Shanghai, berencana untuk go public di STAR Market, dengan penjamin emisi adalah Guotai Haitong Securities.
MiFei Technology adalah salah satu dari sedikit pemasok lokal di China daratan yang menguasai hak kekayaan intelektual inti AMHS secara mandiri, mampu menyediakan berbagai perangkat keras dan sistem perangkat lunak AMHS untuk pabrik wafer semikonduktor, memiliki kelangkaan tertentu, dan perusahaan telah mencapai titik balik laba pada tahun 2025, tetapi juga menghadapi risiko seperti konsentrasi pelanggan yang tinggi dan fluktuasi margin kotor yang besar.
01 Ruang Penggantian Lokal di Bidang AMHS Luas, Konsentrasi Pelanggan Perusahaan Relatif Tinggi
Rantai industri hulu AMHS mencakup komponen seperti rel dan peralatan catu daya, overhead hoist, motor, pengontrol, sistem kontrol, perangkat lunak industri, dan lain-lain, dengan peserta termasuk Yaskawa, Panasonic, Mitsubishi, Siemens, Keyence, Omron, dan lainnya.
AMHS tingkat menengah mencakup sistem transportasi, peralatan penyimpanan dan pemurnian, sistem perangkat lunak. Pasar ini telah lama didominasi oleh perusahaan Jepang, sehingga ruang untuk penggantian produk lokal relatif besar.
Menurut data Gartner, pada tahun 2025, grup Daifuku dan Murata Machinery dari Jepang secara kolektif menguasai sekitar 90% pangsa pasar global di bidang AMHS, perusahaan afiliasi Samsung Group Korea Selatan, SEMES, memiliki pangsa pasar sekitar 9.1%; pangsa pasar MiFei Technology sekitar 1.6%.
Skenario aplikasi hilir termasuk manufaktur semikonduktor, manufaktur panel tampilan, manufaktur baterai energi baru, dll., dengan peserta termasuk TSMC, Samsung, Intel, TSMC, Samsung, Intel, BOE, dan lainnya.
Gambar berasal dari prospektus
Pendapatan bisnis utama MiFei Technology terutama berasal dari penjualan peralatan AMHS dan layanan terkait. Di antara mereka, peralatan AMHS termasuk proyek pabrik lengkap dan peralatan individu.
Proyek pabrik lengkap yang dijual perusahaan adalah sistem peralatan di mana semua AMHS menggunakan produk yang dikembangkan secara mandiri oleh perusahaan, setiap proyek pabrik lengkap termasuk sistem transportasi overhead hoist, peralatan penyimpanan dan pemurnian, serta perangkat lunak pendukung. Pada tahun 2024, proyek pabrik lengkap perusahaan untuk pertama kalinya diselesaikan dan diterima di tempat pelanggan, mulai menghasilkan pendapatan.
Peralatan individu mencakup peralatan penyimpanan, peralatan pemurnian, peralatan lain, dan perangkat lunak.
Secara spesifik, selama periode pelaporan tahun 2023, 2024, 2025 (disingkat "periode pelaporan"), proporsi pendapatan dari peralatan individu MiFei Technology turun dari 96.84% menjadi 80.92%, proporsinya masih sangat besar; pada saat yang sama, perusahaan juga memiliki sedikit pendapatan dari layanan pemeliharaan yang terkait dengan peralatan AMHS.
Komposisi pendapatan bisnis utama perusahaan menurut jenis produk dan layanan, Sumber gambar: Prospektus
Bahan baku yang dibeli MiFei Technology termasuk stacker, papan PCB, perlengkapan kerja, komponen fabrikasi lembaran logam khusus dan komponen pemrosesan non-standar lainnya, sirkuit kontrol, sensor, motor, komponen pneumatik, katup, reducer, bearing, dan komponen standar lainnya, serta alat bantu seperti peralatan, alat pelindung diri.
Pemasoknya termasuk Shanghai Puzhi Precision Machinery Co., Ltd., Kunshan Chenyi Digital Technology Co., Ltd., Suzhou Maigenuoke Clean Material Co., Ltd., Kunshan Jiulongfeng Precision Technology Co., Ltd., Shenzhen Hertz Innovation Technology Co., Ltd., dan lainnya.
Pelanggan hilir perusahaan terutama adalah pabrik wafer semikonduktor, termasuk perusahaan seperti Nexchip, Iray Technology, Xinyueneng, dll. Pada setiap periode pelaporan, pendapatan MiFei Technology dari lima pelanggan terbesar masing-masing menyumbang 98.65%, 80.64%, 92.42% dari total pendapatan periode tersebut, menunjukkan konsentrasi pelanggan yang tinggi, yang dapat menyebabkan perusahaan berada dalam posisi lemah dalam negosiasi bisnis.
02 Mencapai Titik Balik Laba pada 2025, Margin Kotor Berfluktuasi Besar
Dalam dua tahun terakhir, pendapatan MiFei Technology mengalami fluktuasi. Berkat perluasan skala bisnis, pemulihan pendapatan operasional, permintaan penggantian lokal yang didorong oleh gesekan perdagangan, dan faktor lainnya, perusahaan mencapai titik balik laba pada tahun 2025.
Pada tahun 2023, 2024, 2025, pendapatan operasional MiFei Technology masing-masing sekitar 1.74 miliar yuan, 1.67 miliar yuan, 3.93 miliar yuan, dengan laba bersih masing-masing sebesar -35.152 juta yuan, -53.1105 juta yuan, dan 60.453 juta yuan.
Di antaranya, perusahaan belum menghasilkan laba pada tahun 2023 dan 2024, terutama terkait dengan lingkungan pasar dan perencanaan strategis perusahaan. Selama dua tahun ini, dipengaruhi oleh melemahnya ekonomi global, eskalasi konflik geopolitik, dan lainnya, industri semikonduktor mengalami siklus penurunan yang signifikan, permintaan pasar hilir mendingin, pendapatan operasional perusahaan menurun; ditambah dengan tekanan pada margin kotor komprehensif selama fase pengembangan sistem transportasi overhead hoist dan proyek pabrik lengkap, serta tingkat biaya yang tinggi karena ekspansi agresif perusahaan di tengah tren yang berlawanan.
Sebagai sistem kunci dalam produksi dan manufaktur pabrik wafer semikonduktor, AMHS memiliki karakteristik padat teknologi, persyaratan keandalan yang sangat ketat, dan ikatan mendalam dengan proses produksi pelanggan. Industri ini telah lama didominasi oleh dua perusahaan besar, Daifuku Group dan Murata Machinery dari Jepang.
Dibandingkan dengan dua raksasa ini, MiFei Technology masih memiliki kesenjangan dalam hal skala pendapatan, pengaruh merek, jaringan layanan globalisasi, sumber daya pelanggan high-end, dan sebagainya.
Perbandingan Pendapatan dan Laba Bersih Perusahaan dengan Daifuku Group dan Murata Machinery pada 2025, Gambar berasal dari Prospektus
Permintaan pasar industri AMHS tempat MiFei Technology berada, terkait dengan tren ekonomi makro dan sentimen industri semikonduktor hilir.
Dalam beberapa tahun terakhir, berkat ledakan pasar semikonduktor, ukuran pasar peralatan semikonduktor global tumbuh pesat. Menurut data SEMI, pada tahun 2025, ukuran pasar peralatan semikonduktor global mencapai 135.1 miliar dolar AS; pada periode yang sama, ukuran pasar peralatan semikonduktor China daratan adalah 49.3 miliar dolar AS, telah menjadi pasar peralatan semikonduktor terbesar di dunia.
Menurut prediksi CMI, pada tahun 2032, ukuran pasar peralatan semikonduktor global akan mendekati 200 miliar dolar AS, dengan tingkat pertumbuhan majemuk tahunan (CAGR) sekitar 5.76% dari tahun 2025 hingga 2032.
Menurut laporan yang dirilis oleh CCID Consulting, ukuran pasar AMHS global menyumbang sekitar 3% dari total peralatan semikonduktor. Pada tahun 2025, ukuran pasar AMHS global adalah 4.053 miliar dolar AS, dan pada periode yang sama, ukuran pasar AMHS China daratan sekitar 1.479 miliar dolar AS.
Gambar berasal dari prospektus
Seiring perkembangan industri semikonduktor, kemampuan teknologi perusahaan menjadi faktor penting dalam menentukan apakah perusahaan dapat meraih keunggulan dalam persaingan jangka panjang.
Selama periode pelaporan, biaya penelitian dan pengembangan MiFei Technology masing-masing adalah 38.6044 juta yuan, 46.645 juta yuan, dan 52.9481 juta yuan, menyumbang 22.18%, 27.91%, dan 13.47% dari pendapatan operasional.
Karena skala pendapatan perusahaan relatif kecil pada tahun 2023 dan 2024, rasio biaya penelitian dan pengembangan relatif tinggi; seiring dengan peningkatan pesat pendapatan operasional perusahaan, rasio biaya penelitian dan pengembangan mengalami penurunan.
Perlu dicatat bahwa selama periode pelaporan, margin kotor komprehensif MiFei Technology masing-masing adalah 49.68%, 24.67%, 48.97%, mengalami fluktuasi yang cukup besar, dan margin kotor tahun 2024 lebih rendah dari rata-rata rekan industri.
Di antaranya, pada tahun 2024, perusahaan berada pada tahap kunci pengembangan pasar produk baru, proyek pabrik lengkap pertama yang dilengkapi dengan sistem transportasi overhead hoist yang dikembangkan sendiri oleh perusahaan diterima di tempat pelanggan. Proyek-proyek tersebut, karena harga yang relatif menguntungkan dan investasi besar tenaga dan sumber daya, menghasilkan margin kotor negatif.
Perbandingan margin kotor produk AMHS dalam bisnis utama perusahaan dengan margin kotor perusahaan publik sebanding di industri yang sama, Gambar berasal dari Prospektus
03 Shanghai Melahirkan IPO, Dikendalikan oleh Pasangan Suami Istri Kelahiran 80-an
MiFei Technology terdaftar di Zona Percobaan Perdagangan Bebas Shanghai, Area Baru Lingang. Pendahulunya, MiFei Limited, didirikan pada tahun 2014 oleh ibu Miao Feng, Zhao Xiufang, dengan modal, dan berubah menjadi perusahaan perseroan terbatas secara keseluruhan pada tahun 2022.
Sebelum penerbitan ini, pasangan suami istri Miao Feng, Ke Na, dan pihak yang bertindak bersama mereka, Shanghai Mizheng, Shanghai Mida, Shanghai Mizhen, secara kolektif mengendalikan sekitar 41.98% hak suara saham perusahaan, sebagai pengendali sebenarnya.
Selain itu, Wu Shuichang, Qiming Rongxin, General Capital, Jiequan Mingyuan, Haitong Innovation dan lainnya adalah pemegang saham perusahaan.
Miao Feng lahir pada tahun 1982, memiliki gelar master, saat ini sedang menempuh pendidikan doktoral di Huazhong University of Science and Technology. Dia pernah menjabat sebagai Insinyur CIM di Shanghai Grace Semiconductor Manufacturing Co., Ltd., Insinyur EAP di Trina Solar Co., Ltd., Insinyur MES di Shanghai Lixin Integrated Circuit Manufacturing Co., Ltd., Insinyur Otomasi Senior di perusahaan UMC, Insinyur Perangkat Lunak Kepala di AIQ (Shanghai) Trading Co., Ltd., General Manager Divisi LED di Shanghai Glorysoft Software Co., Ltd., dan posisi lainnya. Sejak Januari 2017 hingga sekarang, dia menjabat sebagai Ketua Dewan Direksi dan General Manager di MiFei Technology.
Ke Na lahir pada tahun 1984, memiliki gelar master. Dia pernah berturut-turut menjabat sebagai Instruktur Pelatihan Senior di Shanghai Grace Semiconductor Manufacturing Co., Ltd., Manajer Departemen Sumber Daya Manusia di Sumitomo Heavy Industries Gearbox (China) Co., Ltd., Direktur Personalia di Shanghai Baofeng Machinery Manufacturing Co., Ltd., Wakil General Manager di MiFei Limited, General Manager di Reversible Management Consulting (Shanghai) Co., Ltd., dan saat ini menjabat sebagai Wakil General Manager di MiFei Technology.
Direktur perusahaan, penanggung jawab keuangan Zhu Tiankai lahir pada tahun 1981, memiliki gelar doktor. Dia pernah berturut-turut menjabat sebagai Insinyur Proses di AIQ (Shanghai) Trading Co., Ltd., Insinyur Proses Senior di Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc. (Shanghai), Analis di McKinsey & Company (Shanghai), dan Penanggung Jawab Keuangan di MiFei Limited.
Dalam IPO ini, MiFei Technology berencana mengumpulkan dana sekitar 1.191 miliar yuan, untuk digunakan dalam proyek pembangunan basis produksi dan penelitian & pengembangan AMHS semikonduktor (Yangzhou), proyek pusat bisnis luar negeri di Malaysia, proyek pembangunan pusat penelitian & pengembangan, dan untuk menambah modal kerja.
Artikel ini berasal dari akun WeChat publik "Guruone IPO", penulis: Fage Talks About IPO
