La stratégie de double stablecoin de Tether : l’USAT conforme n’est qu’un écran de fumée, l’USDT jamais conforme est la vérité ?
En 2026, Tether a lancé l'USAT, une monnaie stable conforme à la loi américaine GENIUS Act, émise par une banque américaine. Cependant, cette initiative est analysée comme une stratégie permettant à son produit principal, l'USDT (d'une capitalisation de plus de 1830 milliards de dollars), de rester durablement hors du cadre réglementaire américain.
L'USAT sert de façade « conforme » aux États-Unis, avec des réserves auditées et une structure supervisée. En revanche, l'USDT continue d'être émis offshore, avec des réserves contenant des actifs comme de l'or et du Bitcoin, interdits par la loi GENUS. Cette structure génère des profits élevés pour Tether mais l'empêcherait de se conformer pleinement.
L'article souligne que l'USDT est systémique dans de nombreuses économies émergentes, servant d'outil d'épargne et de paiement. Le double système crée une séparation : l'USAT adressera le marché régulé américain, tandis que l'USDT conservera sa base internationale hors de la supervision des États-Unis.
D'ici 2028, les plateformes américaines devront supprimer les stablecoins non conformes, ce qui achèvera cette séparation planifiée. Tether est également devenu un important détenteur de dette du Trésor américain via l'USDT, accentuant la dépendance des États-Unis envers une entité qu'il ne régule pas.
En somme, l'USAT n'est pas le signe que Tether se conforme, mais un mécanisme permettant à l'USDT de rester indéfiniment hors de portée réglementaire, posant la question des implications d'un outi dollarisé aussi crucial échappant au contrôle de son pays d'émission.
marsbit05/28 09:34
