# AMM Articles associés

Pourquoi le mécanisme de market maker automatique (AMM) échoue-t-il dans le domaine des marchés prédictifs ?

L'article explore pourquoi le mécanisme de Market Maker Automatique (AMM), pourtant révolutionnaire dans le domaine de la finance décentralisée (DeFi), échoue dans le domaine des marchés prédictifs. L'AMM, popularisé par Uniswap et sa formule simple x * y = k, permet à quiconque de créer des marchés liquides pour n'importe quel actif sans avoir besoin de carnets d'ordres ou de teneurs de marché professionnels. Cette solution semblait idéale pour résoudre le problème de démarrage à froid des marchés prédictifs. Cependant, une différence fondamentale pose problème : les marchés prédictifs ont des résultats binaires (un résultat se fixe à 1 et l'autre à 0 à l'échéance), contrairement aux jetons qui fluctuent indéfiniment. Pour les fournisseurs de liquidités (LP), la « perte impermanente » des AMM DeFi devient une perte certaine et structurelle, car le pool se rééquilibre inévitablement vers le côté perdant à l'approche du règlement. Les frais de transaction ne peuvent compenser ces pertes. De plus, la courbe de produit constant des AMM introduit des glissements qui faussent la découverte des prix et la représentation des probabilités, surtout sur les marchés peu liquides. Face à ces échecs, des plateformes comme Polymarket sont passées des AMM à des carnets d'ordres centralisés (CLOB), mieux adaptés pour une tarification précise de résultats binaires. Le défi reste de reproduire les avantages des AMM (création de marché sans permission, liquidité instantanée) avec une infrastructure adaptée à la réalité des marchés prédictifs.

marsbitIl y a 2 jours 13:22

V5 qui n'arrive pas, Uniswap piégé dans une impasse d'innovation

Auteur : Gu Yu, ChainCatcher Uniswap, autrefois moteur de l'innovation DeFi, semble ralentir son rythme de développement. Alors que les versions V1 à V4 sont sorties à un rythme soutenu (environ tous les 1,5 an), aucun projet de V5 n'a été évoqué depuis l'annonce de V4 il y a près de trois ans. La version V4, lancée en janvier 2025 après d'importants retards liés à la sécurité, introduisait les "Hooks", des plugins modulaires permettant une personnalisation poussée des pools de liquidités. Malgré cette innovation, son TVL plafonne à 6,5 milliards de dollars, soit seulement 40% de celui de V3. Pour maintenir sa croissance, Uniswap a étendu sa présence à de nouvelles blockchains (Linea, Tempo, etc.) et développé des partenariats API. Il a également lancé sa propre application chain, "Unichain" (dont le TVL s'est effondré à 36 millions de dollars), et une fonction de vente aux enchères de jetons (CCA), des initiatives considérées comme peu innovantes. La plateforme a également connu des échecs dans les acquisitions (comme le marché NFT Genie) et une fuite des talents, avec le départ de plusieurs cadres clés. Le token UNI a subi une chute de plus de 74% en un an, critiqué pour son "manque de valeur utility". Une proposition visant à activer les frais de protocole pour racheter et brûler des UNI a temporairement fait monter le prix, mais les revenus annuels d'Uniswap restent inférieurs à ceux de concurrents comme PancakeSwap. Malgré tout, Uniswap conserve sa position de leader des DEX décentralisés et sa réputation de sécurité intacte. La question centrale reste : pourra-t-il retrouver son rôle de pionnier et lancer la prochaine "DeFi Summer" ?

marsbit04/11 04:20

« Mauvaise approche » – Le lobby crypto rejette les règles plus strictes de Wall Street pour les titres tokenisés dans la DeFi

L'association Blockchain (BA) a rejeté la demande de Citadel et de Wall Street visant à imposer des règles strictes aux protocoles décentralisés (DeFi) gérant des titres tokenisés. Dans une lettre adressée à la SEC, la BA a qualifié cette approche d'« erronée », arguant que les lois sur les valeurs mobilières réglementent les intermédiaires et non les infrastructures neutres. Bien que reconnaissant que les titres tokenisés restent des titres réglementés, l'association a demandé que la SEC tienne compte du fonctionnement technique de la blockchain avant toute réglementation. De l'autre côté, Citadel et le groupe TradFi SIFMA estiment que toutes les plateformes traitant des titres tokenisés doivent être supervisées comme les intermédiaires traditionnels, afin d'assurer une concurrence équitable et une protection des investisseurs. La semaine dernière, le DeFi Education Fund (DEF) avait déjà critiqué cette position. La décision finale de la SEC reste incertaine, et toute réglementation pourrait être contestée en justice si elle n'est pas codifiée via le CLARITY Act, comme le montre le cas en cours du développeur de Tornado Cash.

ambcrypto04/08 04:34

DeFi contre la SEC : Les plateformes non-custodiales doivent-elles être traitées comme des bourses ?

Resumé : Le débat sur la régulation de la finance décentralisée (DeFi) oppose l'industrie crypto et Wall Street. Le DeFi Education Fund (DEF) a écrit à la SEC pour soutenir que les protocoles décentralisés ne devraient pas être classés comme des intermédiaires, car les outils DeFi fournissant de la liquidité ou fonctionnant de manière autonome n'exécutent pas de fonctions de bourse. Ils estiment que réglementer les développeurs comme des intermédiaires serait un fardeau réglementaire excessif. À l'inverse, la Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA) soutient que la SEC doit réguler les market makers automatiques (AMM) et les plateformes DeFi en fonction de leur fonction de soutien au trading de titres tokenisés, et non de leur architecture décentralisée, citant des risques pour la protection des investisseurs. Cette position est partagée par Citadel Securities. Le DEF perçoit cette opposition de Wall Street comme étant motivée par des intérêts commerciaux, la technologie DeFi menaçant le modèle des intermédiaires centralisés. La SEC doit maintenant trouver un équilibre entre ces intérêts concurrents et l'innovation dans son futur cadre réglementaire pour les titres tokenisés.

ambcrypto04/02 09:11

Panorama des revenus DeFi en chaîne de 80 milliards de dollars en 2025 : la moitié des prêts sont des prêts à soi-même

Résumé : Une analyse approfondie révèle que le secteur DeFi a généré environ 8 milliards de dollars de rendements en 2025, mais ces gains sont inégalement répartis et souvent soutenus par des mécanismes récursifs. Près de la moitié des emprunts proviennent d'utilisateurs empruntant pour reinvestir dans d'autres sources de rendement, comme le staking ou les stablecoins rémunérés. Les frais de transaction des AMM (42 milliards de dollars) constituent la plus grande source, suivis des intérêts d'emprunt (17,6 milliards). Les taux sur les stablecoins "sûrs" sont tombés en dessous de 3%, inférieurs aux rendements des obligations d'État américaines. Le rapport souligne également le potentiel inexploité de produits structurés pour capturer ces rendements et cite le cas de Sky (ex-MakerDAO), qui combine habilement des revenus traditionnels et sur chaîne pour offrir un taux d'épargne attractif.

marsbit03/26 06:08

Top 9 des échanges décentralisés sur lesquels trader en mars 2026

Les échanges décentralisés (DEX) ont révolutionné le trading de crypto-monnaies en éliminant les intermédiaires et en permettant aux utilisateurs de garder le contrôle total de leurs fonds. Voici les 9 principales plateformes DEX à connaître en mars 2026 : 1. **Aster** : Issu d'une fusion, il combine produits DeFi et trading de dérivés avec un levier allant jusqu'à 1001x sur plusieurs blockchains. 2. **SushiSwap** : Un acteur historique fonctionnant sur 40+ blockchains, utilisant un modèle AMM et offrant des swaps cross-chain. 3. **Ostium** : Spécialisé dans les perpétuels, il permet de trader des actifs traditionnels (forex, indices) et des cryptos avec un levier jusqu'à 200x. 4. **Extended** : Une DEX de contrats perpétuels sur Starknet, offrant un exécution rapide et un levier jusqu'à 100x. 5. **Reya** : Utilise un carnet d'ordres centralisé pour les dérivés, avec une marge sur portefeuille et un levier jusqu'à 100x. 6. **PancakeSwap** : Une plateforme multi-chaînes populaire avec des milliers de paires de trading et une intégration pour le trading à effet de levier. 7. **Curve** : Optimisé pour l'échange de stablecoins avec des frais minimes, essentiel à l'écosystème DeFi. 8. **Ethereal** : Basé sur le stablecoin synthétique USDe, il permet de générer des rendements sur les fonds déposés. 9. **Aerodrome** : Le principal centre de liquidités sur Base, utilisant un modèle incitatif pour récompenser les fournisseurs de liquidités. Les DEX répondent désormais à un large éventail de besoins, du simple swap au trading sophistiqué. Il est crucial de faire ses propres recherches avant de les utiliser.

ambcrypto03/17 16:27

Comment les revenus de frais des chaînes L1 sont-ils progressivement « dévorés » par les L2, les AMM privés et Hyperliquid ?

**Résumé : La capture de valeur par les L1 (blockchains de base) est systématiquement érodée par l'innovation, rendant leurs revenus de frais structurellement non durables.** L'analyse des trois principales blockchains révèle un schéma récurrent : * **Bitcoin :** Ses pics de frais, liés à la congestion (comme en 2017), sont rapidement compressés par des solutions comme SegWit, le traitement par lots des exchanges et le Lightning Network. En 2025, les frais quotidiens ne représentent plus que ~1% des revenus des mineurs. * **Ethereum :** Après des sommets historiques durant le "DeFi Summer" et la folie des NFT (43 Mds$ de frais au Q4 2021), ses revenus se sont effondrés. La concurrence des autres L1 et, surtout, le succès de ses propres L2 (comme Arbitrum) ont détourné l'activité. La mise à jour Dencun (EIP-4844) a réduit de >90% le coût des données pour les L2, compressant drastiquement les revenus de frais de la L1. * **Solana :** Sa faible structure de frais de base signifie que ses revenus proviennent essentiellement des MEV (Maximum Extractable Value), notamment durant l'engouement pour les memecoins. Cependant, l'émergence d'AMM privés (comme HumidiFi) et de solutions comme Hyperliquid (qui déplace l'activité de trading la plus lucrative hors chaîne) réduisent activement cette source de revenus. Les frais MEV quotidiens ont chuté de plus de 90% depuis leur pic. **Conclusion :** Chaque nouvelle source de revenus pour une L1 attire immanquablement des innovations qui la compressent. La valorisation future des jetons L1 (ETH, SOL) ne reposera donc plus sur les frais, mais sur d'autres facteurs comme le staking, les flux ETF ou les récits macroéconomiques. Seul Bitcoin résiste partiellement à cette tendance, car sa sécurité dépend moins des frais que de l'appréciation continue de son prix, un modèle néanmoins fragile à long terme.

比推02/26 15:13

Voici le développement le plus important concernant XRP dont personne ne parle

Le spécialiste de la crypto Jay Nisbett a mis en lumière une avancée majeure dans l'écosystème XRP : SBI Group émet désormais des obligations sur la blockchain, offrant immédiatement aux détenteurs un montant équivalent en XRP et versant des intérêts sur trois ans. Cette initiative, qualifiée de "d'assouplissement du carry trade", permet aux investisseurs de contourner la compression des spreads du yen japonais tout en acquérant de l'XRP. Bien que l'offre actuelle soit limitée à 65 millions de dollars pour les particuliers japonais, elle pourrait s'étendre aux institutions. Ce mécanisme combine la sécurité d'une obligation notée A, la couverture contre l'inflation du yen et l'exposition au XRP, surpassant ainsi la simple détention de yen. Il pourrait également servir de canal de distribution pour renforcer la liquidité de l'XRP via le carry trade.

bitcoinist02/24 23:05

Pourquoi la liquidité du XRP suscite des espoirs de rallye malgré une baisse de 41 %

ambcrypto02/20 13:06

Uniswap obtient un rejet précoce dans l'affaire de brevet Bancor

Un juge fédéral de New York a rejeté le procès en violation de brevet intenté par des entités liées à Bancor contre Uniswap, offrant une victoire procédurale précoce à la plateforme d'échange décentralisée. Le tribunal a estimé que les brevets en cause portaient sur des idées abstraites et n'étaient donc pas admissibles à la protection par le droit américain des brevets. Le juge John G. Koeltl a accordé la motion d'Uniswap pour rejeter la plainte, soulignant que l'échange de devises est une pratique économique fondamentale. Le calcul des taux de change, même via la blockchain, ne constitue pas un sujet brevetable. La cour a appliqué le test en deux étapes de la Cour suprême et n'a trouvé aucun "concept inventif" transformant l'idée abstraite en une invention éligible. Au-delà de l'admissibilité, la plainte n'a pas non plus démontré de violation directe ou intentionnelle présumée de la part d'Uniswap. Le licenciement est sans préjudice, et les plaignants ont 21 jours pour déposer une plainte modifiée. La décision renforce la position d'Uniswap dans l'espace DeFi et indique une réticence des tribunaux à breveter les concepts économiques de base de la finance décentralisée.

TheNewsCrypto02/11 12:25