La estrategia de Michael Saylor podría comprar aproximadamente 30.000 millones de dólares en bitcoin este año si mantiene su ritmo actual de adquisiciones, según analistas de JPMorgan, lo que marca una posible aceleración más allá del ya agresivo plan de tesorería de la empresa.
La estimación llega después de que MicroStrategy agregara 145.834 BTC hasta ahora este año, con un valor de alrededor de 11.000 millones de dólares, y JPMorgan señala que gran parte de las compras ocurrieron mientras el BTC cotizaba por debajo del costo promedio estimado por la empresa de aproximadamente 75.000 dólares. Al ritmo anualizado actual, el banco dijo que las compras de MicroStrategy en 2026 superarían los aproximadamente 22.000 millones de dólares que compró en cada uno de los años 2024 y 2025.
JPMorgan ve una reaceleración de la compra compulsiva de Bitcoin
La última llamada se centra en la velocidad de las compras de MicroStrategy, no solo en el tamaño de su balance. Los analistas de JPMorgan, liderados por Nikolaos Panigirtzoglou, dijeron que la empresa "parece haber acelerado nuevamente sus compras de Bitcoin en abril", extendiendo lo que describieron como un patrón oportunista este año.
"MicroStrategy parece haber acelerado nuevamente sus compras de Bitcoin en abril", dijeron los analistas, según resúmenes de la nota. "La empresa está siguiendo una estrategia de compra oportunista a lo largo de 2026, sensible a las condiciones del mercado y a las oportunidades de financiación".
Este enfoque es importante. MicroStrategy no está simplemente comprando en un horario fijo. La lectura de JPMorgan es que la empresa ha estado utilizando la debilidad de los precios y las ventanas de financiación disponibles para ampliar su reserva de bitcoin, mientras que su prima en el mercado de valores le proporciona un mecanismo de captación de capital que la mayoría de los tenedores corporativos de bitcoin no tienen.
La prima de MicroStrategy sobre su valor neto de los activos se ha ampliado a alrededor del 26% en los últimos dos meses, según informes que citan a JPMorgan. Una prima mayor puede hacer que la emisión de acciones o deuda sea más atractiva, porque la empresa puede recaudar capital por encima del valor implícito del bitcoin que ya posee y reciclar los ingresos en compras adicionales de BTC.
El balance de MicroStrategy sigue creciendo
MicroStrategy informó el 5 de mayo que tenía 818.334 BTC al 3 de mayo, lo que representa un crecimiento del 22% desde principios de año. La empresa también informó de 11.680 millones de dólares recaudados desde principios de año, mientras que solo la STRC había recaudado 5.580 millones de dólares y los dividendos acumulados declarados y pagados sobre acciones preferentes habían alcanzado los 692,5 millones de dólares.
El propio comentario de la empresa enfatiza el lado de la financiación del modelo. El CEO Phong Le dijo: "La adopción de Bitcoin continúa creciendo en 2026. El Crédito Digital, destacado por STRC, ha sido un gran éxito. STRC ha mostrado una fuerte demanda, alta liquidez y baja volatilidad". Añadió que MicroStrategy recaudó 5.600 millones de dólares en ingresos brutos de STRC desde principios de año y citó la creciente actividad en bitcoin de los principales bancos, incluidos Morgan Stanley, Goldman Sachs y Citi.
El CFO Andrew Kang enmarcó la plataforma de acciones preferentes como una parte central de la estructura de capital de la empresa. "MicroStrategy es el emisor dominante de Crédito Digital en el mundo, con más de 13.500 millones de dólares en acciones preferentes en circulación, respaldadas por un balance de Bitcoin fortaleza", dijo. "Seguimos ampliando nuestro historial de servicio a nuestros dividendos, habiendo cumplido ahora con nuestras obligaciones de pago a tiempo y en su totalidad a lo largo de 23 distribuciones consecutivas, totalizando más de 693 millones de dólares desde el lanzamiento de nuestros productos de acciones preferentes a principios de 2025".
La contrapartida: Compras más grandes, obligaciones más grandes
La misma estructura que permite compras más grandes de bitcoin también aumenta las obligaciones continuas de MicroStrategy. La empresa reportó una pérdida neta del primer trimestre de 12.540 millones de dólares, o 38,25 dólares por acción, impulsada por una pérdida no realizada de 14.460 millones de dólares en activos digitales. Los registros de MicroStrategy también establecen que los dividendos de acciones preferentes perpetuas deben pagarse perpetuamente, y que las obligaciones futuras podrían requerir que la empresa venda acciones ordinarias o bitcoin.
Esa tensión se ha vuelto más difícil de ignorar después de que Saylor señaló que MicroStrategy podría vender algo de bitcoin para pagar dividendos preferentes, incluso cuando luego resumió la postura de la empresa en una publicación de seis palabras: "Compra más bitcoin del que vendes".
Al cierre de esta edición, el BTC cotizaba a 79.934 dólares.








