Fuente: «The Diary Of A CEO»
Organización: Felix, PANews
Ray Dalio, fundador de Bridgewater Associates que predijo la crisis financiera de 2008, transformó su empresa desde un apartamento de dos habitaciones hasta un gigante que gestiona activos por aproximadamente 150.000 millones de dólares. Además, Dalio es autor de libros como «Principles», «Principles for Navigating Big Debt Crises» y «The Changing World Order».
Recientemente, en el podcast «The Diary Of A CEO», Dalio analizó en profundidad su teoría del «gran ciclo» impulsado por la acumulación de deuda, la desigualdad de riqueza y la agitación geopolítica. Señaló que el actual auge de la IA muestra claras características de una burbuja, un fenómeno que históricamente a menudo ha sido un precursor de una gran agitación económica. Debido a las pesadas deudas gubernamentales y al aumento de los conflictos internos, el orden global se encuentra en una fase de declive con alternancia de poder, lo que presenta graves desafíos para países tradicionales como el Reino Unido y Estados Unidos.
Para proteger la riqueza personal en un futuro incierto, Dalio recomienda a los inversores cubrirse mediante la diversificación en activos como el oro, en lugar de depender únicamente del efectivo o de acciones individuales. Enfatizó que, en medio de la innovación tecnológica y el cambio social, mantener una adaptabilidad extrema y comprender las leyes históricas del funcionamiento son claves para la supervivencia y el desarrollo tanto de individuos como de naciones.
PANews ha organizado los puntos más destacados de la entrevista.
Anfitrión: ¿Ves signos de que estamos en una burbuja de IA que podría provocar un colapso económico?
Dalio: Sí, están apareciendo los clásicos signos de una burbuja. Esto afecta a la economía, es malo para la sociedad y todos perderán dinero. Pero al mismo tiempo están ocurriendo otros problemas. Soy un inversor macro global, y ahora estamos muy entusiasmados con la IA, que traerá cambios revolucionarios, reemplazando el cuerpo humano y parte del razonamiento lógico. Pero simultáneamente, enfrentamos problemas geopolíticos, como que China ya ha reemplazado a Estados Unidos como el mayor socio comercial de la mayoría de los países, y el orden mundial está cambiando. Además, enfrentamos una enorme brecha de riqueza y gobiernos con escasez de fondos. Cuando ocurre una recesión económica, la gente comienza a atacarse entre sí.
Anfitrión: El inversor Jeremy Grantham me dijo una vez que enfrentamos una burbuja de IA y un posible colapso económico. Si miramos los datos, esto coincide con la historia, el pico podría llegar pronto. Él cree que esta podría ser la mayor burbuja de inversión en la historia de EE.UU. ¿Cuál es tu opinión al respecto?
Dalio: Tiene razón. Por burbuja nos referimos a que los precios suben enormemente, las empresas tienen un desempeño excelente, luego la burbuja estalla y afecta la economía, como en 1929 o en la burbuja de las puntocom del 2000. Cuando surge una nueva tecnología revolucionaria, la gente piensa que es un milagro y pide préstamos para invertir, ignorando así el precio real del activo. Muchos ven a gente volverse rica, pero la riqueza contable no es dinero; tienes que vender la riqueza para obtener dinero y gastar. Cuando la gente necesita dinero para pagar deudas debido a cambios en impuestos o alzas en tasas de interés, la burbuja se pincha. Esto hace que los precios caigan, la gente pierde dinero, se ve obligada a vender activos para pagar deudas, lo que reduce la demanda y el consumo, provocando así una recesión económica y una gran depresión.
Anfitrión: Supongamos que, porque soy optimista sobre la IA, compro acciones de una empresa de IA por 100 dólares. Luego, uso ese valor neto contable de 100 dólares para pedir un préstamo de 50 dólares al banco. Si ocurre un contratiempo económico (como una guerra) y todos se apresuran a vender, mis acciones caen a 25 dólares, pero aún debo 50 dólares al banco. Debo vender rápidamente, los precios de los activos caen en todos los ámbitos, la gente deja de ir a restaurantes, la burbuja estalla, entramos en recesión, ¿verdad?
Dalio: Exactamente. Además, está el tema de la oferta y demanda de acciones. En las empresas que desarrollan IA, es difícil predecir con precisión cuánto dinero se ganará en el futuro. O inviertes insuficientemente y te elimina la competencia, o inviertes enormes sumas pero no puedes calcular el retorno con precisión. Ahora es común que puedas haber gastado solo 50 millones de dólares, pero la valoración de la empresa alcance los 10.000 millones. En papel eres multimillonario, pero eso es solo el valor contable de las acciones. Cuando el mercado se vuelve eufórico y provoca inflación, el banco central frena subiendo las tasas de interés. Esto significa que quienes tienen deudas necesitan reunir más fondos para pagarlas. Además, cuando el mercado anhela acciones, ocurren grandes emisiones secundarias de acciones. Cuando el costo de la deuda supera los rendimientos de las inversiones en acciones, sumado a un exceso de oferta de acciones y a la necesidad de la gente de obtener efectivo, la burbuja estalla.
Anfitrión: Mencionaste además de la burbuja el «gran ciclo». ¿Qué es eso?
Dalio: Es un gran ciclo que dura en promedio unos 80 años. La última vez que experimentamos el inicio de este nuevo ciclo fue en 1945. Incluye varios factores dinámicos que ocurren simultáneamente: primero, conflictos políticos internos impulsados por la creciente desigualdad de riqueza (por ejemplo, la polarización izquierda-derecha); segundo, gobiernos con enormes déficits fiscales, sin suficiente dinero para pagar sus cuentas; y finalmente, cambios geopolíticos (conflictos entre naciones). Quienes no entienden este ciclo solo ven las noticias diarias y no pueden conectar estos eventos aislados.
Anfitrión: Para la persona común, ¿cómo puede enfrentar una posible burbuja económica que estalle para proteger su futuro? Por ejemplo, alguien de 30 años con solo 100 dólares de ingresos disponibles al mes.
Dalio: Lo más importante es la «diversificación». La gente a menudo piensa que guardar dinero en efectivo es lo más seguro, pero a largo plazo es la peor inversión porque la inflación erosiona su valor. Incluso si obtienes una tasa de interés a corto plazo, considerando una inflación anual del 3.5% al 4% y los impuestos que pagas por las ganancias, sigue siendo un mal rendimiento. Necesitas tener una cartera de inversiones diversificada, que incluya acciones, oro, bonos, bienes raíces, etc. Cuando las acciones o bonos caen, activos como el oro suelen tener un buen desempeño. La diversificación puede reducir tu riesgo sin disminuir tu rendimiento. Para los jóvenes sin muchos activos, tu único activo eres tú mismo. Necesitas averiguar cómo mejorar tus habilidades para obtener buenos ingresos, esforzarte para que tu trabajo y tu pasión sean uno, pero nunca olvides el factor «dinero».
Anfitrión: Hablando de dinero, mucha gente habla de Bitcoin ahora. ¿Qué opinas de Bitcoin? ¿Cómo se compara con el oro?
Dalio: Aproximadamente el 1% de mi cartera de inversiones está en Bitcoin. Es una moneda dura que no puede imprimirse a voluntad. Pero personalmente, prefiero el oro físico. El oro no puede ser pirateado por medios tecnológicos, es el único activo financiero que no es un pasivo de otra persona, y actualmente sigue siendo la segunda moneda de reserva más importante que poseen los bancos centrales. Las monedas digitales como Bitcoin podrían estar amenazadas por la computación cuántica, o ser monitoreadas y gravadas por los gobiernos. Cuando los gobiernos no las quieren, tienen el poder de hacer cualquier cosa. Por razones de privacidad en las transacciones y control, los bancos centrales tampoco mantendrán grandes cantidades de Bitcoin.
Anfitrión: ¿Qué impacto tendrá la IA en el trabajo de la gente común? En Silicon Valley hay una corriente principal que dice que la IA creará nuevos trabajos que aún no podemos predecir, y que todos estarán bien. Ponen como ejemplo la Revolución Industrial, donde los tractores y fábricas reemplazaron el trabajo manual, y argumentan que los humanos siempre encuentran una nueva salida. ¿Estás de acuerdo?
Dalio: En Silicon Valley tienen esta opinión porque son los productores de la tecnología, ganan mucho dinero y no quieren ser atacados. Es un proceso evolutivo. La Revolución Industrial reemplazó la fuerza física humana con máquinas, mientras que la IA actual está reemplazando la capacidad de pensamiento y razonamiento humano en un nivel superior. En este proceso, los mayores beneficiarios son los «capitalistas» que tienen ideas y pueden usar capital para reemplazar trabajadores. En los ingresos empresariales, la porción que va a los trabajadores está disminuyendo, mientras que la porción de los dueños de empresas está aumentando, lo que ampliará aún más la brecha de riqueza. Cuando el cuerpo y la mente humana sean reemplazados, ¿qué podremos vender? Los humanos tienen emociones e intuición, cosas que la IA actualmente no posee. En un futuro previsible, aquellos que puedan aplicar una sabiduría humana excepcional en su trabajo y formar una sociedad con la IA estarán en la vanguardia.
Anfitrión: En el Reino Unido y Estados Unidos (como Nueva York y Los Ángeles), hay un intenso debate sobre imponer un «impuesto a la riqueza» a los ricos. ¿Es una buena o mala idea?
Dalio: Operativamente, es una idea muy difícil. Porque los ricos tendrían que vender su riqueza para obtener efectivo y pagar el impuesto, lo que de hecho podría ser una de las chispas que pinche la burbuja. Además, reduciría la inversión, porque la riqueza normalmente se usa para gastos de capital que crean productividad. Si solo se transfiere riqueza para consumir, sin aumentar la productividad general de la sociedad, esta enfrentará problemas. Si el gobierno intenta forzar su aplicación, podría enfrentar la fuga de capitales de los ricos. Para evitarlo, el gobierno podría modificar leyes para aplicar impuestos retroactivos o imponer estrictos controles de capital. El Reino Unido es actualmente un «ejemplo clásico» de lo que no hacer, atrapado en un ciclo típico de exceso de deuda, baja productividad y constantes conflictos políticos internos. Para resolver estos problemas, la sociedad necesita una poderosa fuerza «centrista» que promueva la cooperación bipartidista, comparta el dolor, realice reformas difíciles y aumente la productividad de la mayoría.
Anfitrión: En tu libro mencionas que el «cambio en el orden mundial» ha ocurrido en ciclos durante los últimos 500 años. Cuando llega una nueva fase de declive, ¿suelen coexistir dos superpotencias en el mundo, o normalmente hay una que domina?
Dalio: Antes de que la Primera y Segunda Guerra Mundial conectaran el mundo formando «un mundo», este estaba dividido en regiones, cada una con sus propias potencias. Pero en el sistema de «un mundo», si surgen divisiones, normalmente se resuelven mediante algún tipo de conflicto (Guerra Fría o caliente), donde al final la fuerza determina quién domina, no un supuesto «orden basado en reglas». Para el futuro, creo que el resultado más probable y beneficioso es que el mundo se vuelva «más regionalizado». China está profundamente influenciada por el pensamiento confuciano, y su objetivo fundamental es ser competitiva y no ser aislada del mundo, no ocupar y controlar otros países. Si tanto China como Estados Unidos permanecen fuertes, y podemos evitar una guerra destructiva a gran escala, el mundo podría dividirse en bloques que se desarrollen por separado, como la región americana, la región china y del Asia-Pacífico, etc.
Anfitrión: Mencionaste conflictos, pero Estados Unidos está profundamente involucrado en el conflicto con Irán y parece no poder salir. ¿Esto también afectaría el ciclo macro que describes?
Dalio: Esto expone la debilidad de Estados Unidos. Actualmente, existe un consenso internacional (particularmente en Asia) de que Estados Unidos en realidad no quiere ir a la guerra. Porque el público estadounidense teme el alza en los precios del petróleo y las bajas humanas, esperan que la guerra sea rápida y decisiva, pero no puedes ganar una guerra que requiere ocupación y control a largo plazo de esa manera. Los países asiáticos también se están dando cuenta de que Estados Unidos podría retroceder, y que sus bases militares en la región podrían convertirse en un pasivo. Estás viendo un fenómeno de transferencia de poder similar al declive del Imperio Británico (como durante la Crisis de Suez). La gente se está dando cuenta de que el poder económico y militar de Estados Unidos, que antes solo con una insinuación hacía que otros países obedecieran, se está debilitando. Verse envuelto en el conflicto con Irán fue un gran error; expuso claramente esta vulnerabilidad estadounidense ante los ojos del mundo.
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