Sonic (S) Subida

El valor de las inversiones en criptoactivos del fondo patrimonial del Dartmouth College, valorado en 9.000 millones de dólares, disminuyó en más de 2 millones de dólares en el segundo trimestre. Según un documento presentado ante la SEC, el fondo poseía acciones de ETF vinculados a Bitcoin, Ethereum y Solana por un valor aproximado de 12,4 millones de dólares a 30 de junio, lo que supone una caída del 15% respecto a los 14,6 millones reportados a finales de marzo. Esta reducción refleja el descenso general en los precios de dichos criptoactivos durante ese período. Dartmouth, que comenzó a invertir en activos digitales en 2025, fue una de las primeras universidades de EE.UU. en hacerlo. Por su parte, Harvard, con un fondo patrimonial de 57.000 millones, liquidó completamente su posición de 87 millones en un ETF de Ethereum a finales de marzo.

Las acciones de Reddit (RDDT) serán incluidas en el índice S&P 500 antes del inicio de las operaciones del 18 de agosto. Según JP Morgan, este movimiento forzará a los fondos indexados a comprar aproximadamente 16,7 millones de acciones de la compañía. Tras el anuncio confirmado por S&P Dow Jones Indices, las acciones se dispararon más de un 11% el viernes. El volumen de negociación diario promedio de Reddit desde su salida a bolsa en marzo de 2024 es de 5,98 millones de acciones, por lo que las compras requeridas por los fondos equivalen a unas tres sesiones de actividad típica. Las acciones alcanzaron un precio intradía de 181,12 dólares. Históricamente, las nuevas incorporaciones al S&P 500 suelen superar al índice desde el anuncio hasta la inclusión efectiva, pero tienden a rendir un 2% menos en los tres meses posteriores. Reddit ocupa el lugar de AvalonBay Communities (AVB) en el índice, ya que esta última saldrá tras su fusión con Equity Residential, un acuerdo valorado en unos 69.000 millones de dólares. A pesar de un año difícil, las acciones de Reddit han repuntado, aunque aún cotizan un 42% por debajo de su máximo histórico de septiembre de 2025. La compañía reportó un beneficio neto de 253 millones de dólares en el segundo trimestre, con unos ingresos de 805 millones (un aumento interanual del 61%). Sin embargo, el crecimiento de usuarios en EE.UU. se ha visto afectado por cambios volátiles en el tráfico de referencia de los motores de búsqueda. El CEO, Steven Huffman, señaló que las revisiones generadas por IA de Google aún no han reemplazado a los enlaces de búsqueda tradicionales de los que depende Reddit. Su inclusión refuerza la creciente concentración del S&P 500 en unas pocas grandes tecnológicas.

La empresa japonesa Metaplanet, cotizada en Tokio, ha registrado pérdidas no realizadas de 1.500 millones de dólares en su cartera de 43.000 bitcoins a finales de junio. Esta situación refleja las pérdidas similares de 8.200 millones anunciadas previamente por MicroStrategy (MSTR). En conjunto, estos descalabros suman casi 10.000 millones, cifra que, si se tokenizara, equivaldría al undécimo activo digital más grande por capitalización. Este caso subraya el riesgo extremo de concentración y la alta volatilidad asociada a depender de un solo activo como el bitcoin. La situación se agrava porque muchas empresas del sector financian estas compras con deuda, una estrategia que aumenta el apalancamiento sin contar con los flujos de caja o rendimientos internos que genera el criptoactivo. A pesar de estos riesgos fundamentales, el mercado parece mostrarse indiferente por ahora. El bitcoin continúa negociándose en el rango de 62.000 a 66.000 dólares. Algunos analistas mantienen el optimismo, interpretando que el soporte actual, cercano a los máximos del ciclo alcista de 2021, podría indicar que lo peor de la corrección ya ha pasado. Otros, en cambio, centran su atención en eventos macroeconómicos próximos, como el simposio de Jackson Hole, en busca de nuevas señales para el mercado.

Los datos favorables de inflación en EE.UU. no lograron impulsar al bitcoin, que cayó por debajo de los 63.000 dólares. Los analistas de CryptoQuant atribuyen esta reacción principalmente a la débil demanda en el mercado spot. A pesar de que el Índice de Precios al Productor (PPI) superó las expectativas en julio y los rendimientos de los bonos del Tesoro cayeron, el bitcoin permaneció en un rango estrecho. La entrada de capital a los ETF spot de bitcoin en EE.UU. sigue siendo baja, y el Coinbase Premium Index (que mide la diferencia de precio con otras bolsas) se mantiene negativo, indicando una presión de compra limitada por parte de inversores estadounidenses. Existe un desequilibrio en el mercado: baja demanda spot, liquidez reducida y un volumen significativo de posiciones apalancadas. Los expertos señalan que, en estas condiciones, incluso noticias macroeconómicas positivas pueden no generar un alza. Para que se reanude un rally sostenido, el mercado necesita: un flujo renovado hacia los ETF estadounidenses, un Coinbase Premium Index positivo, un aumento del volumen de operaciones spot y una recuperación clara del bitcoin por encima del nivel de resistencia de 68.700 dólares (costo promedio para los tenedores a corto plazo).

El informe de observación del mercado de Metrics Ventures, titulado "Hablar es Barato", analiza la evolución reciente y las perspectivas a futuro. Aunque inicialmente planeado para julio, el análisis se extendió debido a la importancia de las declaraciones del presidente de la Fed, Warsh, cuya incapacidad percibida ya ha sido valorada por el mercado de bonos a través de un incremento en los diferenciales de tasas. El documento señala una divergencia entre los mercados: las acciones estadounidenses mantienen una actitud optimista tras ajustes de apalancamiento, mientras que los mercados de bonos y divisas reflejan desconfianza. El fondo temprano en los precios del oro y la plata sugiere un consenso entre los bancos centrales sobre la pérdida de credibilidad de las monedas occidentales. De cara al tercer y cuarto trimestre, el informe es favorable a los recursos con limitaciones estructurales en la cadena de suministro global, como el cobre y la electricidad, así como al oro, que continúa valorando la tendencia de desconfianza monetaria. Considera que los mercados de criptodivisas difícilmente tendrán un rendimiento excedente significativo hasta que se valore completamente la liberación de liquidez excesiva y la desaceleración marginal de la IA. En cuanto a las tendencias del mercado, se destaca que los productos básicos como el oro siguen siendo activos preferentes para absorber liquidez frente al Bitcoin. Además, se confirma la tendencia alcista de los activos en RMB, ejemplificada por el índice STAR 50. El precio del cobre ha alcanzado nuevos máximos, y los índices bursátiles y divisas de países claves en recursos están cerca de un punto de inflexión. El informe concluye que las acciones de recursos básicos, incluyendo metales preciosos, están al final de su fase de consolidación y podrían ofrecer valor, actuando como una "opción call gratuita" sobre los precios de los metales en un contexto de desaceleración de la IA. La estrategia macro apunta a la intervención conjunta de divisas de EE.UU. y Japón, y sugiere que apostar por los recursos de metales no ferrosos podría ser una estrategia con valor esperado positivo a tres años.