El analista on-chain James Check ha rechazado las afirmaciones de que una venta habilitada por computación cuántica de Bitcoin de la era de Satoshi representaría una conmoción existencial para el mercado, argumentando que la probable presión de venta es mucho menor de lo que sugieren las cifras principales.
En un informe del 23 de abril titulado "Vendiendo la Reserva de Satoshi", Check examinó el debate sobre si Bitcoin debería congelar las monedas vulnerables a la computación cuántica si una computadora cuántica criptográficamente relevante, o CRQC, se vuelve viable. La discusión se ha intensificado en torno a outputs de Bitcoin más antiguos cuyas claves públicas están expuestas, incluyendo monedas de los primeros años de Bitcoin que muchos participantes del mercado asocian con Satoshi Nakamoto.
¿Temor Cuántico por las Monedas de Satoshi Exagerado?
El argumento central de Check no es que el riesgo cuántico deba ignorarse. Dijo que los Bitcoiners deberían apoyar "el debate, el desarrollo y la preparación" de soluciones post-cuánticas creíbles. Pero rechazó la idea de que las monedas vulnerables se traduzcan automáticamente en un evento de venta que acabe con el mercado.
"Los defensores de la teoría cuántica a menudo citan los 6.9 millones de monedas vulnerables como una espada de Damocles que amenaza con matar a Bitcoin si alguna vez sale al mercado una CRQC", escribió Check. "Como ocurre con la mayoría de las cosas, se pierden muchos matices, y el diablo está absolutamente en los detalles".
Según el informe, aproximadamente 6.934 millones de BTC caen actualmente en categorías que podrían ser vulnerables a ataques cuánticos de largo alcance porque sus claves públicas están expuestas. Eso incluye 1.716 millones de BTC en outputs P2PK de la era de Satoshi, 214,000 BTC en direcciones Taproot y alrededor de 4.996 millones de BTC mantenidos en direcciones reutilizadas.
Check argumenta que la cifra completa de 6.934 millones de BTC se entiende mejor como un límite superior teórico en lugar de una estimación realista del riesgo de mercado. Taproot es relativamente nuevo, señaló, lo que significa que muchos propietarios probablemente aún están activos y pueden migrar. Las direcciones reutilizadas, mientras tanto, probablemente incluyen grandes volúmenes gestionados por exchanges, custodios, ETFs y otras entidades con tanto el incentivo como la capacidad para actualizarse cuando las rutas post-cuánticas estén disponibles.
"El riesgo real son los 1.716 millones de monedas P2PK de la Era de Satoshi, que muchos comparan con un galeón hundido lleno de oro, ahí para quien lo tome si se puede forzar la cerradura", escribió Check.
Incluso bajo la severa suposición de que los 1.716 millones de monedas P2PK sean robadas y vendidas, Check dijo que el impacto en el mercado probablemente sería significativo pero no fatal. Comparó el botín con la oferta revivida, los cambios de URPD, los depósitos en exchanges y los volúmenes de trading, encontrando que el saldo total de P2PK es aproximadamente equivalente a entre 60 y 90 días de actividad de venta vista en los mercados alcistas de Bitcoin o en las capitulaciones de la etapa final de los mercados bajistas.
"No hay duda de que un atacante con QC vendiendo todas las monedas P2PK impactaría negativamente el precio. Probablemente crearía un mercado bajista. Sin embargo, donde sí me opongo firmemente, es en que está lejos de ser la presión vendedora 'apocalíptica' y fatal que muchos defensores de la teoría cuántica en el debate parecen afirmar."
Check señaló la oferta revivida, que mide las monedas mantenidas durante al menos seis meses que se gastan en un día determinado, como una lente para estimar la capacidad de Bitcoin para absorber oferta antigua. Dijo que una línea base de aproximadamente 10,000 BTC por día es típica incluso en condiciones de mercado bajista, mientras que la toma de ganancias en mercados alcistas puede empujar la oferta revivida por encima de los 20,000 a 30,000 BTC por día.
Sobre esa base, la venta de monedas P2PK de la era de Satoshi representaría una prueba de demanda grande pero sin precedentes. Check también citó la rotación reciente del cost-basis a 90 días, argumentando que más de 2.3 millones de BTC se habían movido a nuevos compradores entre $60,000 y $80,000 desde la venta masiva del 5 de febrero de 2026, superando el saldo de P2PK en 1.36 veces.
El informe también discute el compromiso propuesto de "reloj de arena" en el debate de BIP-360, bajo el cual los mineros podrían incluir no más de un output P2PK por bloque. Con aproximadamente 38,000 outputs P2PK, Check estimó que tal mecanismo tomaría roughly 264 días para agotar completamente el conjunto, aproximadamente en línea con una línea de tiempo optimista de migración post-cuántica para la red Bitcoin en general.
Para Check, el debate cuántico finalmente va más allá de la mecánica del mercado. El argumento de la presión vendedora, sugiere, es más débil de lo que a menudo se afirma; la pregunta más difícil es si Bitcoin debería preservar los derechos de propiedad incluso cuando las monedas antiguas se vuelven vulnerables, o intervenir antes de que alguien más pueda tomarlas.
"A las personas que afirman que DEBEMOS congelar las monedas debido a la presión vendedora, les animaría a que respalden sus afirmaciones con cifras", escribió. "En cambio, el verdadero meollo de este debate gira en torno a los principios de lo que es Bitcoin."
Al cierre de esta edición, BTC cotizaba a $77,869.
