代币化存款可能推高美国信贷成本：达拉斯联储经济学家

Q达拉斯联储的经济学家认为，代币化存款可能对美国的银行体系和信贷环境产生哪些主要影响？

A根据达拉斯联储两位经济学家罗茜·利维和斯里尼·拉马斯瓦米的分析，代币化存款可能使银行资金来源更不稳定，从而提高美国家庭和企业的信贷成本。其核心机制在于，即时结算功能与可编程存款代币及人工智能的结合，可能使储户能更迅速地根据利率在不同银行间转移资金，缩短存款在单一银行的停留时间，增加其对利率的敏感性。

Q文章中提到，如果存款对利率的敏感性增加10%，可能会产生什么规模的资产持有能力下降？

A经济学家估计，如果存款对利率的敏感性增加10%，银行持有长期贷款和其他资产的综合能力可能下降约7000亿美元（按10年等效值计算）。在另一个情景中，存款在银行的停留时间减少10%，这种能力可能下降约5800亿美元。

Q美国银行业正在为代币化存款构建哪些关键网络或联盟？

A美国银行业正通过两种主要方式构建代币化存款网络：一是39个美国州银行协会组成了“银行链联盟”，旨在开发一个支持代币化存款、稳定币和自动结算的全美网络；二是由摩根大通、美国银行、花旗银行、纽约梅隆银行和富国银行支持的清算所正在开发另一个独立的网络。此外，银行间也开始连接各自的系统，如渣打银行和汇丰银行通过Swift的区块链账本完成了实时跨境交易。

Q面对存款可能变得更不稳定的前景，银行可能采取哪些应对策略？

A银行可能采取两种主要策略来应对存款波动性增加：一是持有更大规模的高流动性资产组合，包括准备金和美国国债；二是更多地依赖定期债务来维持其贷款组合。然而，文章指出，通过批发债务为贷款融资很可能会推高消费者和企业的信贷成本。

Q文章中提到巴西的Pix即时支付系统作为比较，该系统对当地银行产生了什么影响？

A文章引用了一项2025年的研究，指出更广泛地使用巴西的Pix即时支付系统，导致银行增加了对流动性资产的持有，同时减少了信贷中介活动。这表明当支付和资金转移变得更加即时和便捷时，银行可能会调整其资产配置，从而可能对信贷供给产生影响。文章同时指出，Pix系统与代币化存款并不完全相同。