The Bitcoin Vector #33

insights.glassnode发布于2025-12-10更新于2025-12-10

文章摘要

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Executive Summary

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比特币开始独立行情，现在是反弹还是反转

美联储主席淡化通胀风险，加之就业数据转弱，缓解了市场对高利率的担忧，成为比特币从低位反弹的宏观催化剂。价格回升过程中，触发了大量杠杆仓位的清算，空头被迫平仓反过来加速了价格上涨。这轮行情并非单一因素驱动，而是宏观预期改善与市场仓位结构（空头挤压）共同作用的结果。以太坊、Solana等主流山寨币随之上涨，市场风险偏好有所回升，但山寨币季节指数刚过中线，显示资金主要流向流动性好的大市值资产，并非全面狂热。同时，期权市场的看跌期权溢价并未同步快速回落，表明衍生品交易者对趋势反转仍持谨慎态度，持续为下跌风险支付保险。当前反弹受益于空头平仓带来的买盘，但这种力量具有一次性。行情能否持续，关键在于反弹后是否有持续的现货买盘（如ETF资金、稳定币流入）承接，以及以太坊等资产的跟涨强度。需注意，推动上涨的宏观变量（通胀、就业数据、美联储表态）若再次转向，也可能迅速引发市场反向定价。比特币尚未脱离宏观影响，趋势的最终确认需等待期权市场撤掉昂贵的“保险”。

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对话一苇资本、声智科技、灵宇宙、中博聚力：AI智能硬件赛道的机遇与挑战

2026年6月28日，IT桔子联合一苇资本与中关村科学城公司在北京举办了“AI智能硬件新机遇”主题活动，汇聚了来自一苇资本、声智科技、灵宇宙、中博聚力等机构的高管参与讨论。 IT桔子发布报告指出，中国AI硬件赛道创业热度高涨，2023年后成立的431家公司中已有327家获得融资，融资率达75.9%。赛道呈现四大趋势：资本共识强；智能机器人主导融资，可穿戴设备增速快；深圳凭借供应链优势成为创业核心，与北京形成双核格局；各细分赛道在微创新中发展，如智能戒指拓展触觉交互，AI眼镜深耕垂直场景。声智科技首席产品官黄赟贺指出，AI硬件创业需平衡技术、市场与成本，避免“锤子找钉子”。她认为，未来交互将向无唤醒的主动感知演进。在圆桌对话中，嘉宾探讨了交互入口形态、竞争格局与商业化路径。共识认为，未来入口可能介于统一终端与碎片化硬件之间，创业公司可立足细分场景建立优势。关于壁垒，软件（算法、数据）与硬件（供应链、成本）均至关重要。商业化方面，需同步控制硬件成本与模型推理成本，探索可持续模式。嘉宾透露，当前AI耳机行业平均退货率高达30%-50%。对于主动交互与未来机会，嘉宾认为该技术尚未成熟，当前应聚焦细分人群跑通市场。健康穿戴等场景已实现有限主动提醒。实现良好主动交互需解决时机判断与长期记忆两大难题。最后，嘉宾总结制胜关键：创业团队应善用地域优势（如深圳供应链），选准赛道，并实现从技术、产品到商业化的闭环，建立可持续的盈利模式。

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CryptoQuant 创始人：BTC 翻倍的成本涨了两万倍， 1000 亿买盘从何而来？

加密货币数据平台CryptoQuant创始人Ki Young Ju分析指出，比特币市场已发生根本性变化。早期因市值小，少量资金就能推动价格暴涨，例如2011年仅约270万美元的流入就带动了约550倍的涨幅。而当前周期，市场已吸收了约6970亿美元，价格涨幅却仅为约689%。数据显示，如今需要约1010亿美元的新资金才能使比特币价格翻倍，这一门槛比2011年高了约两万倍。这意味着比特币已成长为一个巨大的市场，仅靠散户或短期投机资金难以推动新一轮牛市。尽管比特币ETF提供了机构入场的便利通道，但近期数据显示ETF持续资金流出，表明仅有准入渠道不够。下一轮上涨的关键在于能否吸引更稳定、规模更大的长期机构资本，例如来自财富顾问、企业财务、银行乃至主权基金的配置，将比特币视为核心宏观资产而非短期交易工具。文章强调，比特币的下一个周期将更依赖于与传统金融市场的深度融合和资本竞争，其增长轨迹将更多由跨市场的资本流动决定，而非单纯的供应减半叙事。

marsbit43分钟前

CryptoQuant 创始人：BTC 翻倍的成本涨了两万倍， 1000 亿买盘从何而来？

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BTC 市场脉搏：第 28 周

比特币市场目前显现出结构性企稳的迹象，正从激进的抛售阶段向平衡状态过渡。价格动能从近期低点显著回升，并在现货市场净抛压实质性减弱的背景下获得支撑。尽管现货交易量仍较低迷，但成交量的收缩表明市场正处于盘整期，参与者态度更为谨慎，为资产构筑底部。这一稳定趋势在衍生品市场得到印证，投机性敞口的需求正在扩大。期货未平仓合约量上升，同时多方资金费率支付激增并超过历史常态，显示出看涨交易者重新展现的积极兴趣。期权市场则表明极端看空情绪正在降温，25-delta偏斜度的缓和意味着对下行保护的需求紧迫性在减弱。尽管已实现波动率开始超过隐含波动率，暗示市场机制可能即将转变。美国现货ETF的机构活动进一步强化了这种稳定。随着ETF平均投资者重回盈利状态，净流出规模已收窄，反映出近期的减持趋势可能已近枯竭。链上基本面提供了更多佐证，活跃地址数和转账量的增加表明网络参与基础正在扩大。尽管仍有大量持仓处于未实现亏损状态，但损益实现速度的放缓表明市场目前由长期信念锚定，底层结构更具韧性。同时，热资本份额的上升意味着短期价格敏感资本更为活跃，这种结构通常会导致波动性增加。盈利指标有所改善，未实现和已实现利润均出现上涨，凸显投资者仍处于盈利状态，市场情绪保持谨慎乐观。综上所述，比特币似乎正处于盘整阶段。上行动能虽已减弱，但期货市场的稳定和强劲的盈利状况支撑着其韧性。与之相抵的是不断累积的卖压和期权市场的防御性布局，使市场在内在强度与日益增长的谨慎情绪之间达到平衡。

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当大厂向“特朗普账户”捐赠股票，哪些标的将会受益？

7月4日，美国财政部宣布“特朗普账户”（面向18岁以下未成年人的延税投资账户）正式上线。该账户初始资金来自政府拨款、私人捐助等，资金将投资于追踪美股的指数基金。 7月6日，特朗普在白宫庆祝活动上敲响开市钟，并公开称赞最大捐赠人戴尔夫妇，带动戴尔股价上涨。此前，财政部已允许向该账户捐赠股票，SpaceX高管随后宣布捐赠价值约3.25亿美元的股票。文章分析了可能受益的标的： 1. **直接资金流向**：账户资金主要投资于标普500指数ETF，预计未来可能形成数百亿美元的长期增量资金池。 2. **访问路径**：指定合作机构纽约梅隆银行和券商Robinhood可能获得数千万潜在长期客户。 3. **早期捐赠企业**：如戴尔，可能获得总统的公开背书和品牌曝光。长期来看，“特朗普账户”若持续推行，可能成为连接美国下一代与资本市场的新型财富入口，其核心在于谁能占据这个长期资金池的核心位置。特朗普在被问及账户是否包含比特币时回答“可能吧”。

Odaily星球日报1小时前