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聚焦：五大纳斯达克AI龙头股

这篇文章聚焦于纳斯达克五只AI基础设施龙头股：美光、MaxLinear、AMD、Lumentum和Vicor。作者认为它们并非同质化的“AI交易”，而是分属AI资本开支链条上的不同节点，包括存储、计算、光通信、电源和连接。文章指出，当前AI投资的关键在于资本开支能否转化为真实订单、企业盈利能否支撑估值，以及投资者能否承受高波动。这五只股票虽都受益于AI数据中心需求，但基本面、风险来源和估值消化路径各不相同。数据显示，它们过去一年涨幅显著，但最大回撤也远高于大盘，属于高弹性、高波动的资产。因此，作者建议采取分层的投资策略：将基本面证据链较强的美光和AMD作为核心观察；将高波动的Lumentum和Vicor作为卫星仓位；对仍需验证的MaxLinear则保持谨慎。强调“逢低买入”应是有纪律的分批操作，需同时满足价格回撤、基本面未恶化、且有充足风险预算的条件，而非简单的情绪化追高。最终结论是，AI基础设施的长期逻辑依然存在，但投资必须严格管理仓位和风险，用纪律来消化市场波动。

marsbit06/17 08:06

marsbit06/17 08:06

Odaily编辑部茶话会（6月17日）

Odaily编辑部茶话会内容摘要（6月17日）本次茶话会中，编辑部成员分享了近期的市场观察与操作思路。 **Azuma** 近期小幅加仓了BTC和美股HOOD，并在预测市场参与世界杯。他关注到Hyperliquid生态的代币HYPE近期表现虽好，但其高价格可能阻碍了基于HIP-3构建更多自定义市场的生态扩展，目前该生态有被单一项目trade.xyz主导的趋势。 **Suzz** 分享了对投资心态的看法，强调市场机会永续，无需为错过某次行情而焦虑。他提醒要避免“后视镜思维”，认为提升认知、把握当下自己能力范围内的机会更为重要。 **golem** 分析了SpaceX收购AI编程工具Cursor母公司的事件，指出马斯克用SpaceX股票支付收购款的方式可能成本较低。他猜测，为了在股权交割时维持公司高估值，“马斯克利益集团”或有动力在短期内稳定SpaceX的股价，而目前其股价主要由散户情绪推动。 **Wenser** 分享了个人的交易关注点：BTC看涨但计划在6.8-6.9万美元区间试空；看好SpaceX长期走势；继续关注世界杯赛事，看好法国等强队；认为日韩股市强势，并看好Anthropic的IPO前景，建议可关注AI“卖铲子”类的防御型投资。 **秦晓峰** 近期在56美元左右买入HYPE并于70美元卖出，长期看好50-60美元支撑区间。理由是Hyperliquid在传统资产上链交易中占据红利，其平台绝大部分手续费收入用于回购HYPE，形成了增长飞轮；同时HYPE现货ETF获得了显著的传统资金流入。此外，他认为当前ETH价格已被低估，出现了加密投资者失望而传统投资者如华尔街持续看好的分化局面。

Odaily星球日报06/17 07:51

Odaily星球日报06/17 07:51

迈克尔·塞勒拒绝比特币数字资产堆栈中的协议收益

迈克尔·塞勒再次明确区分了比特币与能产生收益的加密系统，主张比特币应保持为纯粹的数字资本，而收益应通过在其基础之上构建的金融产品来创造。他在六月提出的“数字资产堆栈”框架中，将比特币置于底层作为数字资本，其上各层分别对应数字信贷、数字货币、数字回报和数字股权。他认为，比特币无需协议级质押或原生收益来证明其价值。塞勒的立场与其一贯观点一致：比特币的价值源于其稀缺性、中立性和抗稀释性，添加协议级收益会引入风险，损害其核心用途。他主张，收益应通过建立在比特币之上的资本市场结构（如比特币抵押贷款、结构化债务、优先股权或类似其公司MicroStrategy这样的上市公司载体）来产生。这一观点不仅吸引了比特币纯粹主义者，因为它保持了比特币的简洁性，也为资本市场创造了将比特币波动性、抵押价值和资产负债表风险转化为可投资工具的空间。对于交易者而言，这场争论影响着比特币相对于其他加密资产的估值方式。以太坊等权益证明网络常以原生收益为竞争点，而塞勒认为比特币根本不应在此领域竞争。争论持续的关键在于，投资者日益根据收益、流动性和抵押效用比较加密资产。比特币在稀缺性上占优，但其本身不向持有者支付收益。塞勒的方案是保持比特币不变，而让公司、贷方和结构化产品来创造收益层。批评者则认为这会通过杠杆和公司载体引入新的风险。随着机构比特币产品日益复杂，这种张力很可能持续存在。

bitcoinist06/17 07:10

bitcoinist06/17 07:10

一万亿市值的「易中天」，谁才是性价比之王？

本文分析了A股光模块板块龙头“易中天”（新易盛、中际旭创、天孚通信）的投资价值与性价比，从三个维度展开： 1. **新易盛**：数字上性价比最高，PEG估值最低，盈利质量好，毛利率高。但其增长可持续性存疑，面临客户集中度高、海外营收占比大等风险，市场对此给予了折价。 2. **中际旭创**：确定性最高，规模与技术领先，是英伟达800G和1.6T光模块的主要供应商。但其估值也最贵，需为龙头地位支付溢价，且面临地缘政治等“黑天鹅”风险。 3. **天孚通信**：商业模式不同，作为上游“卖水人”提供光引擎等核心部件，毛利率高且押注CPO/NPO下一代架构。但其增长弹性小，估值最贵，且易因机构误用下游逻辑而产生预期差。文章最后指出一个核心问题：光模块产业的利润池和长期护城河集中在产业链上游的激光芯片与交换芯片领域，目前由Lumentum、Coherent等美国厂商主导。中国厂商若想获得真正长远的竞争力，必须向上游芯片环节突破，否则“易中天”赚的仍是“辛苦的组装钱”。真正的长期性价比，取决于中国产业能否攻克上游核心技术。

marsbit06/17 05:11

marsbit06/17 05:11

比特币矿场变AI数据中心：Sangha的“卖身”抉择

2025年12月，Spencer Marr在美国德州为名为Genesis的比特币矿场剪彩。这座规模19.9兆瓦的矿场采用“表后直供”模式，直接从相邻的太阳能农场获取低价电力，实现了低至约32美元/兆瓦时的运营成本，使其在比特币行情下行时仍能盈利。然而，通电仅半年后的2026年6月，Marr的公司Sangha便通过投行放出消息，考虑出售、合资或引入战略伙伴。其根本原因并非经营不善，而是AI算力需求爆发带来了新的估值逻辑。对于亟需电力与数据中心资源的AI公司而言，Genesis这样一个已通电、有扩容潜力（规划至110.4兆瓦）且电力接入手续齐全的站点，价值远超过其作为矿场的本身。 Sangha的商业模式是项目制，通过设立特殊目的载体（SPV）吸引投资。如今，他们计划在估值高点出售这份“电力资产”，这比自行扩建为AI数据中心更为划算。其推介重点也已从比特币挖矿转向AI计算、高性能计算等多元场景。这一转变并非个例，Core Scientific等上市矿企也已纷纷转向AI/HPC业务。Sangha的案例凸显了一个趋势：在AI的巨大需求下，拥有稳定、低价电力资源的比特币矿场基础设施，正成为被争抢的稀缺资产。矿工们面临的抉择是：是坚守挖矿，还是将阵地拱手让给AI，换取丰厚的资本回报。

marsbit06/17 02:47

marsbit06/17 02:47

达利欧最新警告：别被AI冲昏头，美股未来5-10年实际回报或达-5%到-10%

桥水创始人瑞·达利欧发布投资笔记，对当前由少数AI巨头主导的美股市场发出警告。他指出，市场高度集中于少数革命性新技术公司，这种局面伴随巨大不确定性和波动性，历史上类似阶段多数集中押注者最终失败。达利欧强调，高风险是事实，而他的观点是未来5到10年美股实际回报可能为-5%至-10%。他认为，应对当前局面的最佳策略并非完全避开AI，而是进行充分分散。他重申其“投资圣杯”：构建一个由15个左右互不相关、优质赌注组成的风险均衡组合，能在更低风险下实现比集中下注更优的风险回报比。达利欧提醒投资者，不应将对新技术前景的兴奋与个股投资价值混为一谈，在缺乏足够信息形成可靠观点时，分散投资是应对不确定性的明智选择。他总结道，在狂热中保持谨慎，通过分散优化组合，远比重仓押注少数高风险资产更为重要。

marsbit06/17 02:05

marsbit06/17 02:05

渣打银行开出40倍“赌盘”，喊单UNI涨至100美元

渣打银行全球数字资产研究主管Geoff Kendrick近日发布报告，首次覆盖去中心化交易所Uniswap及其治理代币UNI，并给出了一个激进的长期预测：到2030年底，UNI价格有望从当前的约2.6美元飙升至100美元，涨幅近40倍。报告的核心逻辑基于几条宏观主线：首先，全球链上代币化资产（RWA）规模预计将从目前的约3400亿美元激增至2028年的4万亿美元。其次，流入DeFi生态的代币化资产比例将从目前的约3.5%提升至2030年的30%，推动整体DeFi总锁仓价值（TVL）增长约37倍，达到2.7万亿美元。Uniswap作为核心流动性基础设施，将成为这波资金洪流的最大受益者。此外，UNI的价值支撑已发生根本转变。自去年底激活“费用开关”并启动代币销毁机制后，UNI从纯粹的治理代币转变为具有通缩属性的生产性资产，能够直接捕获协议费用。报告将Uniswap比作YouTube式的开放平台，其网络效应和低边际成本模式相比Coinbase（Netflix模式）更具长尾优势。贝莱德、富达等传统机构已开始将Uniswap作为合规资产上链的交易接口，进一步巩固了其“链上纽交所”的潜在地位。然而，报告也指出了UNI面临的挑战：一方面，Solana生态DEX及各类聚合器正在争夺用户流量；另一方面，RWA代币化的全球立法与合规进程若不及预期，将延迟宏大叙事的兑现。目前UNI价格较历史高点下跌超92%，市场对DeFi叙事仍显冷淡。渣打银行的此次覆盖，标志着传统金融正以新的估值框架审视DeFi资产，关注点从投机转向网络效应与现金流。但通往2030年100美元目标的道路，注定充满不确定性。

marsbit06/16 09:50

marsbit06/16 09:50

对山寨币还有执念的人，冲HOOD就行了

本文分析了Robinhood（HOOD）近期股价走强的原因，并建议对山寨币仍有执念的投资者可考虑转投HOOD。文章指出，HOOD近期上涨源于多个维度利好：基本面方面，平台五月多项运营数据创历史新高；消息面上，其自建预测市场可截流收入、获批担任IPO承销商、并被选为“特朗普账户”的默认券商，均带来增长潜力；市场动向方面，公司董事持续增持，多家机构上调目标价。作者核心观点在于，HOOD正逐渐摆脱对加密货币业务的依赖。历史数据显示，其加密收入占比呈下降趋势，股价与比特币的关联性近期也出现背离。这意味着，即便加密市场持续低迷，HOOD的股票交易、预测市场、IPO承销等业务仍能支撑增长；而若加密牛市回归，HOOD同样能受益。因此，对于仍看好加密赛道但担心山寨币风险的投资者而言，HOOD提供了一个风险相对更低、且能双向受益于传统金融与加密市场发展的替代选择。

marsbit06/16 09:41

对山寨币还有执念的人，冲HOOD就行了

近期，Robinhood（HOOD）股价表现强劲，一度重回100美元上方。作者分享其建仓HOOD的逻辑，认为其是山寨币投资者的一个潜在替代选择。文章从多个维度分析了HOOD的利好因素： * **基本面**：5月运营数据显示，其总资产规模、注资账户数、保证金融资余额等多项数据创历史新高，仅加密货币成交量相对疲软。 * **消息面**： * 预测市场方面，Robinhood通过自建平台Rothera截流收入。 * 获准担任IPO承销商，有望在未来的大型IPO中扮演核心角色。 * 被选中管理美国“特朗普账户”（新生儿政府储蓄计划），将带来长期稳定的客户来源。 * **市场动向**：公司董事持续增持，多家机构上调目标价。作者的核心观点在于，HOOD的估值逻辑正在改变。过去其股价与加密货币市场关联紧密，被视为“影子股”。但近年来，其加密货币相关收入占总营收的比重持续下降（2026年Q1已降至13%），且近期股价与比特币走势出现背离。这意味着Robinhood正逐步摆脱对加密货币业务的依赖。其股票交易、预测市场、IPO承销等业务已能支撑增长。因此，HOOD呈现出一种不对称性：如果加密市场回暖，它能享受红利；如果加密市场持续低迷，它也有其他增长引擎。对于仍看好加密市场但担心山寨币风险的投资者而言，作者认为HOOD是一个安全边际更高的选择，它提供了接触潜在加密红利的可能，同时又不完全依赖于加密市场的表现。

Odaily星球日报06/16 09:36

机器人也需要加密钱包？稳定币巨头Tether押注德企NEURA Robotics

德国机器人公司NEURA Robotics近期完成了高达14亿美元的C轮融资，估值达到70亿美元，成为欧洲乃至全球备受关注的机器人企业。此轮融资由稳定币巨头Tether领投，其他投资方包括高通、亚马逊、英伟达等科技巨头。 NEURA成立于2019年，其发展路径从工业协作机器人起步，逐步扩展到移动机器人、服务机器人和人形机器人领域。公司的核心战略是打造名为“Neuraverse”的机器人生态系统平台，旨在让不同机器人在真实世界中积累的经验和数据能够共享与复用，形成网络效应。本次融资的一个关键亮点是Tether的深度参与。Tether计划将其开源的钱包开发工具包（WDK）集成到NEURA的机器人平台中，使机器人能够在预设规则下进行收款、付款和结算操作。这一设想为机器人在物流、仓储、服务等场景中实现“机器人即服务”（RaaS）的按使用量付费模式提供了金融基础设施。此外，双方还将在Neuraverse生态中测试和部署Tether的QVAC边缘AI计算框架，旨在提升机器人在本地端进行即时决策和执行的能力，减少对云端计算的依赖。此举标志着Tether正试图将其业务从稳定币发行拓展至更广泛的基础设施领域，探索加密支付和自托管钱包作为未来“机器支付基础设施”的可能性，为加密行业切入实体经济找到了新的叙事接口。

marsbit06/16 09:13

机器人也需要加密钱包？稳定币巨头Tether押注德企NEURA Robotics

marsbit06/16 09:13

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Odaily编辑部茶话会（6月17日）

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