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埃里克·特朗普设定一个“超越灾难”的标准来出售比特币——我们离那有多远？

埃里克·特朗普（Eric Trump）作为美国比特币公司（American Bitcoin Corp.）的联合创始人兼首席战略官，近日在接受采访时明确了他的比特币出售条件——门槛被设定为“超越灾难性”的事件。这意味着，在几乎所有可预见的市场情景下，他都不会出售比特币，这更像是一个长期持有的哲学承诺，而非风险管理政策。 特朗普指出，比特币储备领域存在两场竞赛：一是争夺最大比特币持有量，二是追求最低获取成本。出售比特币会立即在第一场竞赛中失利，并破坏第二场竞赛的逻辑。该公司的核心指标是提升“每股聪数”，即每流通股所代表的比特币数量，而出售会稀释这一指标。只有持续挖矿并保留比特币，才能使积累模型发挥作用。 特朗普赞扬了迈克尔·塞勒（Michael Saylor）在比特币储备领域的开拓作用，但也指出了关键区别：塞勒近期暗示微策略（MicroStrategy）可能出售部分比特币用于支付股息，显示出积累模型的一定灵活性；而美国比特币公司则通过挖矿以声称低于现货约53%的成本获取比特币，并严格执行“永不卖出”的策略。对于一家矿业一体化的储备公司而言，这种不卖出的立场在运营上更具可信度，因为其新增比特币的边际成本更低，资产负债表变现压力也更小。 目前比特币价格约为82,000美元，美国比特币公司持有超过7,000枚比特币，并继续执行其创始人公开描述的、近乎无条件的积累战略。他的“超越灾难性”出售门槛，为本周期内上市公司高管最明确的长期积累承诺树立了标杆。市场最终会奖励这种信念还是惩罚其僵化，将取决于未来几年比特币的价格走势。

bitcoinist05/25 16:01

埃里克·特朗普设定一个“超越灾难”的标准来出售比特币——我们离那有多远？

bitcoinist05/25 16:01

美国现货比特币ETF即将面临年度净流出

美国现货比特币ETF市场在连续六天的资金流出后，年度净流入即将转为负值。自5月14日报告最后一次净流入以来，资金流出总额已达15.5亿美元。尽管周五仅贝莱德的iShares比特币信托（IBIT）和富达的Wise Origin比特币基金（FBTC）出现资金流出，但这一趋势使2026年比特币ETF的净流入总额缩减至5.36亿美元。 市场分析认为，美国现货比特币ETF的净流入数据是衡量机构对比特币兴趣和新资金进入加密货币市场的重要指标。今年，该市场的大部分净流入来自IBIT，但行业整体在2026年仍保持净流入。不过，IBIT今年的流入预计无法超越其2025年250亿美元的记录。与此同时，美国现货以太坊ETF在2026年已出现净流出，其他山寨币ETF也未能达到此前同类产品的需求水平。 一个积极的信号是摩根士丹利比特币信托ETF（MSBT），自4月8日推出以来已获得2.64亿美元的净流入。

TheNewsCrypto05/25 10:36

美国现货比特币ETF即将面临年度净流出

TheNewsCrypto05/25 10:36

NeoCloud三巨头：NBIS, IREN, CRWV哪个更具投资价值？

本文讨论了NeoCloud领域的三家公司Nebius、IRON和CoreWeave的投资价值。嘉宾Nate Endicott的核心观点是：AI算力短缺将持续至少3-5年，超大规模云厂商无法迅速自建基础设施，因此NeoCloud公司是必要的市场补充，而非被替代的对象。 他详细对比了三家公司： * **CoreWeave**：最早进入市场，拥有最高激活算力和营收，专注于AI模型训练，与微软和OpenAI有深度合作。 * **IRON**：由比特币矿工转型，核心优势在于锁定了大量土地和廉价电力资源，但目前大客户单一。 * **Nebius**：由前Yandex团队创立，注重工程文化与软件栈建设，专注于AI推理市场。其非巨头客户合同增长迅猛，并拥有多家高估值子公司，财务结构更健康。 Nate特别看好Nebius的长期潜力，因其团队背景、软件战略以及向企业市场扩张的能力。他认为，近期Nebius宣布对H100/B200涨价30-70%证明了GPU的定价权和需求强度，反驳了GPU会快速贬值的空头观点。 总体而言，Nate判断未来几年NeoCloud赛道将整体受益于AI算力需求爆发，三家公司都可能实现营收大幅增长。除GPU外，网络设备（如Arista Networks）也是AI基础设施投资的重要环节。

marsbit05/25 10:29

NeoCloud三巨头：NBIS, IREN, CRWV哪个更具投资价值？

marsbit05/25 10:29

当富途变成相亲角 ，海外身份成为中产硬通货

5月22日，中国证监会拟对富途、老虎等境外券商处以巨额罚款，导致其股价暴跌。然而在富途APP社区内，却意外演变成一个“股民相亲角”。用户发布征友信息，将投资能力与海外身份作为相亲条件，反映出在监管收紧背景下，海外身份已成为一种隐性的“硬通货”。 监管层层加码，从要求海外账单逐步提高到必须持有海外永久居留身份或护照，使得内地居民投资美股等境外资产的通道收窄。在此情况下，海外身份的价值凸显，它不仅象征着进入全球资产市场的门票，更具备了稀缺性、高回报和不可随意转让的特性，成为一种重要的避险资产。 过去二十年，中国中产对海外资源的追求从寻求发展机会，演变为资产配置，再到如今视其为对冲不确定性的“保险”。当一代人难以获得身份时，需求将向下一代教育转移。文章最后以一位收益率高达2046%的投资者却需附上简历征友为例，点明了当下中产在投资与身份焦虑交织下的现实困境。

marsbit05/25 09:16

当富途变成相亲角 ，海外身份成为中产硬通货

marsbit05/25 09:16

七周吸金 13 亿，SpaceX 权重却腰斩：NASA ETF 的稀释陷阱

5月20日，SpaceX提交S-1招股书后，代码为“NASA”的太空主题ETF单日吸金3.75亿美元，七周内资产管理规模（AUM）迅速达到约13亿美元，成为全球最大太空ETF。 该ETF主打“唯一持有SpaceX的纯太空ETF”概念，吸引大量散户涌入意图投资SpaceX。然而，由于资金流入过快，基金经理无法及时在二级市场增持SpaceX股份，新资金被迫投向Rocket Lab、AST SpaceMobile等其他公开市场太空股，导致SpaceX在ETF中的权重从一周前的10.3%被稀释至4.6%。 更关键的是，ETF通过特殊目的载体（SPV）间接持有SpaceX股份，其估值仅在管理人交易时更新，对二级市场价格波动反应滞后，且在SpaceX IPO后需锁仓6个月。这意味着若SpaceX上市后破发，ETF持有者可能无法及时止损。 目前，该ETF约65%的涨幅实际由Rocket Lab、Intuitive Machines等已大幅上涨的标的贡献，而非SpaceX。其本质已成为用SpaceX作“鱼饵”、主要配置其他太空小盘股的主题基金。 行业估值已现倒挂。部分成分股如Planet Labs过去一年股价上涨近10倍，但其基本面增速远不及股价涨幅，存在由SpaceX上市叙事推高的“溢价”。SpaceX自身2024年由盈转亏，亏损约46亿美元，且其约1.75万亿美元的估值打包了太空、AI、卫星互联网和社交媒体多重叙事。 ETF发行商成为最大赢家，凭借0.87%的费率，仅管理费年收入就超1100万美元。 SpaceX预计于6月12日以史上最大规模IPO登陆纳斯达克。若其上市后表现不佳，ETF投资者将面临SPV头寸无法及时变现的风险；若暴涨，涌入的资金会进一步稀释SpaceX在ETF中的权重，形成“买得越多，持仓越少”的怪圈。这一案例揭示了热门主题ETF背后可能存在的稀释陷阱与叙事风险。

marsbit05/25 08:34

七周吸金 13 亿，SpaceX 权重却腰斩：NASA ETF 的稀释陷阱

marsbit05/25 08:34

$HYPE 新高后，“HYPE 版微策略” $PURR 的股票值得考虑吗？

一篇关于“HYPE版微策略”股票$PURR的分析文章。文章探讨了在HYPE价格创下新高后，作为其美股代理标的的$PURR是否值得投资。 核心结论是：$PURR本身并非一家有实际业务的公司，而是一个纯粹的$HYPE股票包装产品，其价值完全取决于HYPE的价格。它主要服务于那些无法直接购买加密资产（如通过退休金账户或受限制的美国投资者）的传统金融投资者，为他们提供了一个合规的敞口通道。 文章分析了$PURR的背景，其由加密风投Paradigm和传统金融巨头Atlas Merchant Capital等机构运作。近期因HYPE价格强势上涨以及高盛买入、HYPE现货ETF上市等利好，$PURR受到关注。 然而，文章指出所谓的“资本效率超过微策略”的说法存在误导性。$PURR的高浮盈主要源于HYPE近9倍的涨幅，而非其运营能力。对于投资者而言，关键指标是股价相对于其持有HYPE净资产价值（NAV）的溢价或折价，而这受到公司未来可能增发股份的稀释影响。 对于有能力直接购买HYPE的投资者（尤其是中文圈投资者），持有$PURR反而会增加额外成本和风险，包括股权稀释风险、收益传导不完整（如质押收益）、交易时间不同步以及对手方托管风险等。 因此，文章建议投资者的核心判断应在于是否看好HYPE本身的未来，而不是$PURR这个“壳”。$PURR更多是一个“渠道产品”，其价值在于提供合规通道，而非额外的投资价值。

marsbit05/25 08:02

$HYPE 新高后，“HYPE 版微策略” $PURR 的股票值得考虑吗？

marsbit05/25 08:02

AI 冲击下的 SaaS 软件股：拆解 Salesforce、ServiceNow、Snowflake 的抄底逻辑

本文深入分析了在AI浪潮冲击下，美股SaaS（软件即服务）板块遭遇的剧烈抛售，并聚焦三家代表性公司——Salesforce、ServiceNow和Snowflake——探讨其“抄底”逻辑。 **核心观点：AI并非杀死所有软件，而是重塑价值分配。** 市场过度简化了“AI颠覆软件”的叙事。实际上，AI正在淘汰那些仅提供功能界面的软件公司，但同时奖励那些提供数据基础设施、工作流治理和AI编排平台的企业。 **市场背景：** 所谓“SaaS末日”导致板块普跌，情绪极度悲观。与拥挤的半导体板块相比，软件板块持仓处于历史低位，呈现极端情绪撕裂，可能孕育反弹机会。 **三家公司拆解：** 1. **Salesforce：安全边际之选。** 作为CRM龙头，拥有深厚的客户数据护城河。其估值处于历史低位（前瞻市盈率13-14倍），现金流强劲，回购力度大。虽面临“席位压缩”挑战，但其推出的“Agentforce”正尝试从“按人头收费”转向“按任务量收费”，以平滑过渡至AI时代。 2. **ServiceNow：清晰的AI叙事。** 其战略是成为“AI控制塔”，即企业级AI Agent的治理、编排和执行层，而非亲自下场做AI模型。这一“企业AI操作系统”的定位获得了英伟达CEO黄仁勋的背书。公司增长稳健，AI相关合同价值目标持续上调。 3. **Snowflake：高弹性高风险。** 作为数据平台，其按使用量付费的模式天然受益于AI工作负载增长，且不受传统SaaS“席位压缩”困扰。它是三家中增长最快的，但也是唯一尚未实现GAAP盈利、面临激烈竞争（如Databricks）且估值较高的公司。 **总结：** 投资者可根据自身偏好选择：追求安全边际看Salesforce，认可AI治理平台逻辑看ServiceNow，追求高增长弹性并能承受高波动则考虑Snowflake。当前软件板块的普跌可能错杀了一批有能力转型为AI时代基础设施的优质公司，提供了潜在的布局机会。

marsbit05/25 07:10

AI 冲击下的 SaaS 软件股：拆解 Salesforce、ServiceNow、Snowflake 的抄底逻辑

marsbit05/25 07:10

科技大佬Gavin Baker的三个逆市判断：Trainium被低估、台积电在救市、太空算力两年内「见真章」

科技投资大佬Gavin Baker在2026年索恩大会上提出三个逆市判断：首先，他认为亚马逊Trainium是目前最被市场低估的AI芯片，其具备运行“交换式扩展网络”的关键能力，预计Trainium 3在今年下半年放量后，其在2026年的地位将类比TPU在2025年的地位。其次，他预测太空轨道算力（数据中心）的可行性和经济性将在未来两年内得到验证，并在本十年末开始占据市场份额，这可能冲击地面数据中心的电力和冷却设备供应商。第三，他指出台积电管理层采取保守的扩产策略，客观上为市场提供了物理约束，帮助避免了AI投资泡沫的形成，尽管这与英伟达等客户希望快速扩大产能的愿望相悖。此外，Baker还谈及内存周期，认为虽然历史规律显示当前是卖出时机，但本轮周期可能类似1990年代中期的产能扩张早期阶段；同时，AI收入模式从“包月制”转向“按量计费”将推动收入增长超出预期。最后，他分享了自己的投资心法：强调通过大量阅读获取信息比会见管理层更高效，并坦言自己仍在努力克服“拔除杂草、浇灌鲜花”的心理障碍，保持对估值的敏感和逆向投资思维。

marsbit05/25 06:41

科技大佬Gavin Baker的三个逆市判断：Trainium被低估、台积电在救市、太空算力两年内「见真章」

marsbit05/25 06:41

大模型头部玩家吸干一级市场

全球大模型赛道正经历一场“清场前夜”般的融资狂潮。2026年5月，仅中国市场就有Kimi、DeepSeek和阶跃星辰三家公司获得总计超70亿美元融资。同时，OpenAI、Anthropic和SpaceX等海外巨头预计年内上市，合计估值超3万亿美元。资本正以前所未有的速度和规模向极少数头部玩家集中，行业淘汰率已超90%。 这股热潮的背后是行业逻辑的根本转变。焦点已从比拼模型“智商”转向比拼大规模、低成本生产Token的能力，即“Token工厂经济学”。随着智能体（Agent）的爆发，单任务消耗的Token量激增，使得算力、电力和HBM内存等资源成为关键瓶颈与核心成本。大模型竞争已成为“软件+云计算+重资产”的混合体竞赛。 行业的未来决胜点集中在三个方面：一是商业化变现成为头等大事，市场关注点从“接近AGI”转向实现盈利；二是算力成本控制成为终极KPI，模型能力逐渐“商品化”，产业链整合与客户关系变得至关重要；三是智能体应用爆发，ToB（提升生产效率）与ToC（占领用户心智）路径开始分化。 当前，投资人面临的是对头部玩家的“终局押注”。在模型日益同质化的背景下，真正的决胜因素在于如何将技术转化为可持续的付费服务、将算力投入转化为可验证的商业产出，并最终建立健康、盈利的公司。

marsbit05/25 06:35

大模型头部玩家吸干一级市场

marsbit05/25 06:35

MLCC 电容涨价，受益公司全梳理

近期英伟达新一代算力芯片拆解报告显示，其服务器MLCC搭载数量和价值大幅提升，单GPU板载电容用量近乎翻倍，AI硬件高功耗设计推动高端MLCC需求激增。全球MLCC供需持续偏紧，日韩大厂涨价，高端产品交付周期延长。 受益环节主要包括： 一、MLCC产品端：直接受益于量价齐升，相关公司有风华高科、三环集团、昀冢科技、鸿远电子、火炬电子、振华科技、达利凯普。 二、MLCC原材料端： 1. 离型膜：关键耗材，影响产品良率，相关公司有洁美科技、双星新材、斯迪克。 2. 金属粉体：内电极核心材料，相关公司有博迁新材、悦安新材、有研粉材。 3. 介质瓷粉：技术壁垒最高的环节，相关公司有国瓷材料、三环集团、风华高科、中瓷电子。

marsbit05/25 02:57

MLCC 电容涨价，受益公司全梳理

marsbit05/25 02:57

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