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加密公司被巨头疯狂收购，是好是坏？

熊市成为巨头收购加密行业优质资产的黄金窗口期。近期已出现多起典型收购案，如三星证券入股韩国合规交易所Upbit运营商、Robinhood收购拥有加拿大合规牌照的WonderFi以快速进入当地市场、Figure高价收购Kiavi推动链上房地产信贷、富兰克林邓普顿收购加密资管公司成立Franklin Crypto，以及Blockworks以超90%折价收购曾估值3亿美元的Messari。这些收购反映出几个趋势：一是现金流稳健的巨头正以低成本整合熊市中陷入困境的优质项目；二是面对严苛监管，收购持牌机构成为巨头合规扩张的捷径；三是RWA（现实世界资产）正从概念走向大规模链上实践，Figure的收购显示区块链作为金融基础设施的价值获认可；四是传统资管巨头开始为养老金等大型机构提供加密资产策略，推动行业制度化。对巨头而言，熊市泡沫挤出、估值回归理性，是布局技术架构与合规团队的良机。它们着眼于3-5年的宏观周期，通过熊市收购夯实基础，待未来监管明确、流动性改善时抢占先机。当前的收购潮标志着加密行业正从草莽阶段迈向合规化与基建化的关键过渡期。

marsbit07/09 07:53

marsbit07/09 07:53

解读以太坊基金会新架构：在机构化趋势中重申自我主权

以太坊基金会（EF）裁员20%并公布了全新的五层工作架构，旨在明确自身职责并重申以太坊的核心价值观。这五个层级分别是： 1. **协议层**：维护以太坊的核心属性CROPS（抗审查、鲁棒、开放、私密、安全），专注于底层技术发展，如安全推进硬分叉、抵抗量子威胁等，坚守自我主权底线，避免为短期金融化牺牲原则。 2. **访问层**：确保用户在实践中能真正使用以太坊的自我主权能力，关键操作（读链、交易等）需有不依赖不可验证中介的路径。其核心原则是“零选项”，即为每条中介化路径提供可信的无中介替代方案。 3. **用户层**：连接协议层与访问层，基于真实用户和组织的需求开展工作。旨在改变过去技术端与应用端割裂的状况，使开发决策更贴合实际，在竞争日益激烈的公链环境中更好地理解并满足“新世界居民”的需求。 4. **社区层**：对内维护和传播以太坊的价值观共识（如不被中心化利益裹挟、坚持技术中立、坚守CROPS），对外与相关领域建立连接。文章指出，当前周期随着机构大规模进场（如ETF、稳定币法案），市场底层逻辑和“去中心化”共识正面临前所未有的挑战和稀释风险。 5. **机构层**：负责与机构的互动，但前提是坚持自我主权。EF强调并非“让机构更容易控制用户”，而是用以太坊技术创造更好的集成案例，使那些需要持续、中立服务的全球性业务能够在一个不受单方面干扰的平台上运行。文章最后指出，尽管加密世界正处在一个拥抱机构的巨大浪潮中，以太坊通过此次架构调整，再次明确了其作为“公海”般中立、去中心化基础设施的定位，旨在长远维护其不可篡改和抗审查的核心价值。

链捕手06/25 02:21

链捕手06/25 02:21

ETF 只是入场券：比特币真正的机构化，发生在你看不见的地方

比特币ETF解决了机构如何购买比特币的问题，但更深层的机构化进程正在金融基础设施中悄然发生。比特币正被用作多种传统金融用途的抵押品和工作机制的一部分。具体案例包括：巴巴多斯保险公司Tabit使用4000万美元比特币作为保险业务储备金；借贷平台Ledn发行了全球首个获得标普投资级（BBB-）评级的比特币抵押贷款支持证券；Anchorage Digital等机构构建了服务于大宗交易的结算与抵押品管理网络；企业如Strategy通过发行由比特币资产负债表支持的优先股等工具进行大规模融资；同时，基差交易等中性策略使得大量资金流动与比特币价格涨跌脱钩。 2026年2月的市场下跌测试了这套系统的韧性，自动清算机制虽有效运作，但也暴露了在极端压力下，多平台同步抛售可能引发链式踩踏的风险。这表明，比特币正在成为一种“金融原语”，即被广泛接受、可用于构建复杂金融产品的基础资产，其角色类似于国债和黄金。真正的机构化不仅在于持有比特币，更在于将其深度嵌入金融系统的运行机制之中。

marsbit06/15 03:53

marsbit06/15 03:53

一家加密 VC 的判断：终点站到了，所有乘客请下车

一家以色列加密风投Collider的创始合伙人Avishay Ovadia指出，加密货币行业正在经历根本性转变：散户主导的时代已经结束，机构正大规模进入。过去十年中，加密社区曾幻想“自下而上的大规模采用”，但现实是大量散户实为寻求高杠杆的赌徒，热衷于炒作MEME币并快速离场。与此同时，银行、支付巨头等传统金融机构并未离开，而是全面入场。他们并非拥抱去中心化理念，而是看中了区块链作为高效资金转移管道的实用价值，旨在追逐利润。贝莱德CEO拉里·芬克甚至将代币化称为重塑金融的两大趋势之一，预示着全球金融系统可能面临规模达140万亿美元的转型。文章认为，加密行业已将基础设施和概念验证拱手让给传统机构。这些机构不会参与DAO或社区治理，而是在建立自己的“围墙花园”（如Canton、Zero等生态系统），利用区块链技术提升效率，同时剥离其加密意识形态，保留对用户、数据和利润的控制。行业演变路径清晰：从早期的比特币密码朋克，到加密行业、区块链技术、Web3兴起与崩塌，再到2024年借助选举热度回归，如今最终步入“数字资产经济”阶段。加密不再是一个独立行业，而成为驱动金融科技的基础层。这对纯粹主义者或许是背叛，但对务实者则是巨大机遇。万亿美元资金正等待部署，我们进入了“分销商时代”。资产代币化（如房地产、债券）将主要通过银行和支付巨头完成，而非去中心化公链。作者建议从业者调整心态：创业者应停止闭门造车，深入了解传统金融机构的痛点和监管恐惧，打造能无缝嵌入其现有体系的产品；投资人应放弃过去炒作“低流通、高FDV”空气币的模式，转向寻找具有真实效用、收入、护城河和机构采用的项目。结论是：游戏规则已变，机构成为新的核心渠道，将带来下一个十亿用户和百万亿美元资金。行业终点站已到，从业者需拥抱变化，在数字资产经济的新现实中寻找位置。

marsbit05/28 02:36

marsbit05/28 02:36

是 Bankless 需要以太坊，不是以太坊需要 Bankless

Bankless联合创始人David Hoffman确认已清仓所有ETH持仓，同时Bankless被曝大规模裁员、两位创始人分道扬镳。知名KOL陈剑将其比喻为“以太坊党报创始人叛逃”，引发社区震动。 Bankless曾是以太坊生态中的关键叙事构建者，远不止于媒体角色，其倡导的“超声波货币”等理念深度塑造了社区信仰，被视为以太坊的“宣传部”与精神灯塔。然而，近期其叙事影响力已明显减弱。此次事件背后，Bankless联合创始人Ryan Sean Adams此前曾批评以太坊基金会未能积极推动ETH资产增长，Hoffman也已出售其标志性CryptoPunk并换仓Zcash。一系列举动显示，两位核心布道者对以太坊的态度发生转变。文章指出，Bankless的“第一阶段使命”——为早期以太坊凝聚社区、构建叙事——已基本完成。随着加密行业走向机构化，以太坊的叙事话语权已转移至贝莱德、VanEck等传统资管公司以及MicroStrategy等上市公司，它们通过ETF、研报和资产配置，正以更合规专业的方式向主流世界传递价值。因此，Bankless的撤退并非根本性利空，反而标志着以太坊叙事体系走向成熟与去中心化。一个健康的生态不应长期依赖单一“宣传部”，当主流机构成为新叙事主力时，Bankless的历史使命自然终结。

链捕手05/21 13:59

链捕手05/21 13:59

对话新火首席经济学家付鹏：宏观熊市有望今年结束，优先配置价值型资产

知名经济学家付鹏近期加入新火集团并出任首席经济学家，引发市场关注。他在公开演讲中表示，当前金融与科技正迎来第二次大融合，以AI、数据和算力为核心的科技浪潮推动加密资产走向机构化、合规化和金融化。付鹏认为，加密资产将像传统FICC（固定收益、外汇、大宗商品）一样被纳入机构投资组合，形成“FICC+C”新格局。付鹏指出，美国相关法案为数字资产监管奠定基础，稳定币法规进一步明确其金融工具定位，传统金融机构可大规模合规进场。他强调RWA（真实世界资产）仅是工具而非独立资产类别，东西方在金融创新上存在差异，亚洲偏向保守，香港需在创新与风险间平衡。关于宏观市场，付鹏认为加密资产已逐渐与传统金融共振，流动性成为主导因素。他预计当前宏观熊市可能持续至年底，建议投资者优先配置价值型资产，如AI相关股票；比特币确定性较高但配置比例有限，以太坊波动性更大。比特币四年周期理论已不再适用，市场进入机构驱动的新阶段。

marsbit04/23 09:03

marsbit04/23 09:03

香港空投稳定币，美国明确边界：稳定币的制度化阶段

过去两年，稳定币成为全球监管焦点，如今正进入制度化阶段。香港预计于今年3月发放首批稳定币发行人牌照，推动稳定币进入“持牌时代”，并可能向市民发放稳定币消费券以促进实际使用，复制此前电子支付推广的成功经验。香港的监管框架要求发行人持牌、足额储备、独立托管及支持赎回，将稳定币纳入“准金融机构”体系。美国则通过监管规则明确支付型稳定币的地位。SEC修订规则，允许经纪交易商对合规稳定币适用2%的资本扣减，并将其纳入净资本监管体系。只有符合美元计价、受监管发行、储备支持、审计和赎回条件的稳定币才被认可。这标志着稳定币从灰色地带进入标准化金融体系。两地举措显示，稳定币不再仅是加密产品，而是成为全球金融体系中受监管、可追踪的合规资产，开启新的货币入口。

marsbit03/04 01:08

marsbit03/04 01:08

对话 Dragonfly 管理合伙人 Haseeb：AI 末日还早，智能合约是为机器而生的法律

在《168X》节目中，Dragonfly Capital管理合伙人 Haseeb Qureshi 分享了他对加密行业和AI发展的深刻观点。作为从职业扑克手转型的资深投资人，Haseeb认为加密行业已从“叛逆拓荒”进入“制度制定”阶段，主流金融机构如BlackRock、JP Morgan的入场标志着行业的成熟，但也带来“胜利的复杂滋味”。针对AI与加密的关系，Haseeb提出独特见解：AI Agent之间的商业交易需要可预测、无国界的结算系统，而加密货币和智能合约正是为此而生。他强调，智能合约并非为人类设计，而是为AI提供的“机器可读的法律”，在高速、自动化的AI经济中具有不可替代的作用。关于AI发展，Haseeb持冷静态度，以工业革命为例指出技术从发明到实际影响经济往往需数十年，认为AGI（通用人工智能）的全面影响未必在短期内显现。最后，他分享了熊市生存哲学：加密市场具有高度自相关性，关键在于“留在牌桌上”。只要不被淘汰，就能等待市场动能回转，最终参与行业盛宴。Dragonfly Capital也在近期完成6.5亿美元募资，继续布局稳定币、DeFi及AI支付基础设施等领域。

marsbit02/25 08:51

对话 Dragonfly 管理合伙人 Haseeb：AI 末日还早，智能合约是为机器而生的法律

marsbit02/25 08:51

看不懂行情，不是你问题：传统加密指标正在失效

2026年初，加密市场传统分析指标普遍失灵，引发投资者困惑。比特币自2025年高点回撤约36%，但多个经典预测工具失效，包括S2F模型、四年周期理论、Pi Cycle Top、MVRV Z-Score、彩虹图、山寨币季节指数、恐惧与贪婪指数及NVT比率。失效原因主要归结于市场结构性变化：机构资金通过ETF等渠道大规模入场，改变了资金结构和价格发现机制，平滑了波动率；比特币从数字商品转向宏观金融资产，价格受美联储政策、全球流动性等链外因素影响增强；链上数据因Layer 2、交易所内部结算及ETF托管等模式而代表性下降；早期指标多基于少量周期数据，在市场规模扩大后失去适用性。机构资金主导导致散户情绪影响力减弱，山寨币行情仅限局部赛道而非普涨。投资者需理解指标假设前提，保持认知灵活性，而非依赖单一预测工具。

比推02/19 06:49