Kalshi 早期员工：谁控制流量，谁就控制市场
Kalshi早期员工通过分析NBA赛事和天气市场的交易数据，揭示出流量分发平台（如Robinhood）对预测市场交易所的主导作用。数据显示，Robinhood可以在一夜之间将35%的NBA交易量从Kalshi转移到ForecastEx，而用户完全无法察觉，因为界面和操作流程完全一致。同样，天气市场中，ForecastEx自上线起就分走了超过60%的交易量，而Kalshi原有流量并未减少，说明Robinhood拥有绝对流量分配权。
此外，Robinhood的分发能力还能极大推动产品创新，例如Kalshi推出的“串关”产品在Robinhood接入后交易量暴涨数倍。类似模式也出现在Nadex与Underdog的合作中。最终，Robinhood和Underdog都选择收购自己的交易所，将基础设施内部化，以避免向第三方分成并掌控数据与监管记录。
文章指出，传统衍生品市场中交易所依赖流动性深度作为护城河，但在散户主导的预测市场中，用户不关心底层交易所，流量控制权完全掌握在分发平台手中。这一结构性变化颠覆了传统金融市场的权力格局。
marsbit03/25 16:17
