本周，在参议院确认一项期待已久的加密结构立法不会在年底前推进后，市场出现了更大幅度的回调。
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许多投资者原本希望这会是2025年监管明确性的收官之作，结果却变成了不确定性的又一次延长，引发了数字资产及相关投资产品的避险行为。这一延迟发生在一个市场脆弱的时刻，市场对华盛顿政策信号的敏感性日益增强。
比特币跌破86,000美元水平，而更广泛的数字资产市场在数小时内市值缩水约1400亿美元。总市值已降至约2.93万亿美元，为几周以来的最低水平，交易员们重新评估了现已延长至2026年初的监管时间表。
BTC价格在日线图上呈下跌趋势。来源：Tradingview上的BTCUSD
参议院将加密市场结构讨论推迟至2026年
参议院银行委员会确认，在国会休会过节之前，不会就加密市场结构法案举行审议听证会。
尽管委员会领导层表示两党谈判正在取得进展，但立法者承认，在2025年推动该法案的时间已经用完。主席蒂姆·斯科特的办公室重申，与民主党同行的讨论仍在进行中，预计审议将在2026年初进行。
拟议的立法旨在澄清数字资产在美国如何受到监管，包括明确证券交易委员会和商品期货交易委员会的各自角色。
根据目前的草案，CFTC将监督现货加密市场，而证券法将更明确地适用于代币发行人和中介机构。同样监督CFTC的参议院农业委员会的并行努力尚未进入审议阶段，这进一步减缓了进程。
市场反应凸显脆弱情绪
立法挫折迅速转化为市场压力。比特币从接近90,000美元跌至85,000美元中段区间，而以太坊则跌破3,000美元。此外，平均加密RSI降至32左右，表明市场处于超卖区域。
分析师指出，围绕关键价格水平的高衍生品持仓量和大量未平仓合约是放大下行波动的因素。交易所交易产品反映了这一转变，比特币和以太坊现货ETF录得显著资金流出，因为机构投资者减少了敞口。
一些市场观察人士指出，未实现亏损已急剧上升，而资金条件和杠杆率仍然紧张，使得价格更容易受到政策延迟等负面催化剂的冲击。
尽管机构采取行动，监管不确定性依然存在
尽管立法暂停，监管机构仍在现有框架内继续行动。SEC已发布员工指导并举办了关于现行证券法如何适用于加密活动的公开讨论，而CFTC已采取措施扩大受监督的现货市场参与。
然而，行业参与者表示，这些措施未能达到市场结构法案旨在提供的全面明确性。
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参议院的决定强化了加密市场的一个熟悉模式：政策延迟转化为加剧的波动性。随着谈判定于2026年初恢复，投资者将不得不在另一个监管问题仍未解决的延长时期内进行应对。
封面图片来自ChatGPT，Tradingview上的BTCUSD图表
