随着2025年接近尾声，投资者已将目光投向2026年。
市场焦点集中在今年表现不佳的山寨币领域。历史数据显示，当以太坊（ETH）领涨时，往往会启动山寨币的上涨行情。值得注意的是，我们似乎正开始看到资金轮动的迹象。
自第二季度中期以来，ETH对比特币（BTC）持续走低，将山寨币季节指数推低至33。但第四季度末形势向好，ETH/BTC交易对可能在0.30附近触底，预示趋势可能逆转。
以太坊主导率（ETH.D）的变动佐证了这一趋势。
周线图上，ETH.D已连续三次创出更高高点，正逼近13%的阻力位。同期比特币主导率（BTC.D）在60%下方震荡，进一步印证资金正向山寨币转移。
尽管山寨币季节指数尚未跟进，
但ETH第四季度的投资回报率已接近BTC的-18%跌幅，这是否意味着本轮轮动更多由以太坊主导而非市场整体推动？这会不会是战略投资者2026年布局方向的早期信号？
推动市场早期轮动的以太坊催化剂
市场依然脆弱，支撑位仍面临风险。
例如比特币仍在试图从两个月前暴跌30%的打击中恢复。尽管出现"逢低买入"，BTC仍未完全反弹，显示谨慎情绪仍占主导。
在此背景下，以太坊对比特币的周线走势可能预示着聪明资金正在转移。过去两周，某鲸鱼抛售1.325亿美元BTC并购入1.402亿美元ETH的操作印证了这一点。
值得注意的是，这种轮动已在价格行动中显现。
以太坊过去三周上涨约15%，超越比特币同期7%的涨幅。流入ETH的资金量超BTC两倍以上，这显然得到了鲸鱼资金轮动的支撑。
加之机构采用加速，九项新合作推动ETH进入主流应用，本轮轮动绝非偶然。相反，它正为ETH在2026年对比特币的走势奠定坚实基础。
最终观点
- 自第二季度中期以来，以太坊对比特币呈下跌趋势，但第四季度末出现逆转迹象
- 鲸鱼活动和机构合作凸显本轮轮动更多由以太坊主导，为ETH在2026年对比特币的走势奠定坚实基础
