市场正处在十字路口。纵观全局，美元的疲软反映出投资者信心逐渐减弱，其原因在于不断攀升的债务和持续的关税不确定性，这两者都在削弱美元的收益率优势。
这一点已经在数据中显现。美元指数在2025年下跌了9.4%，创下八年来最差表现。如今，这种压力延续到了2026年，该指数迄今仍下跌2.23%，表明收益率支撑进一步减弱。
从历史上看，类似的情况对比特币 [BTC] 有利。2017年，美元指数跌破96，比特币上涨了近8倍。2020年，在流动性注入的推动下，类似的情况出现，比特币在随后的几个月里上涨了约7倍。
自然，现在的问题是这一剧本是否会重演。
从美国总统唐纳德·特朗普的角度来看，美元走弱被认为是建设性的。他认为，美元走软会提振出口，保持低利率，并支持GDP增长，从而为经济带来潜在的顺风。
与此同时，他持续向美联储主席鲍威尔施压要求降息，这只会加剧美元的疲软，表明2.23%的跌幅可能只是一轮更深层次走势的开始，迫使投资者继续将资金轮动到其他地方。
在此背景下，比特币在美元指数下跌时的历史性上涨看起来是可靠的，而比特币在9万美元下方的震荡也强化了其突破前的模式。然而，关键问题在于投资者是否会跟进这一走势。
比特币的关键背离
美联储通过最近的利率决定明确发出了其“独立性”的信号。
在联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，主席杰罗姆·鲍威尔顶住压力，维持利率不变，并强调政策将保持数据驱动。比特币对此反应为日内小幅下跌1.3%，但在8.5万美元附近仍有良好支撑。
然而，这并非使市场处于十字路口的唯一背离。比特币的长期持有者（LTHs）在过去一个月里抛售了14.3万枚BTC，这是四个月来最快的速度，使他们的净持仓进一步陷入亏损。
据AMBCrypto报道，这表明长期持有者并不买账美元指数走弱的论点。
尽管特朗普总统支持美元走软，但分析师对长期前景仍持谨慎态度。美国作为世界最大进口国，面临通胀风险，这一不利因素可能会削弱特朗普的降息叙事。
在这种环境下，比特币未能追随其历史上相对于美元的上涨行情并不令人意外。事实上，随着买盘减弱，投资者信心可能进一步下滑，从而更积极地将资金推向更安全的资产。
最后思考
- 美元指数的下跌，加上特朗普对美元走软的支持，为比特币搭建了舞台。
- 长期持有者在抛售，而不断上升的通胀风险可能会削弱降息叙事，使投资者信心承压，并推动资金流向更安全的资产。
